Арбитраж Арбитраж – это процесс разрешения конфликтов путем обращения к независимой третьей стороне. Стороны заранее соглашаются принять решение арбитра как инструмент окончательного разрешения спора. Иногда возникает нежелание прибегнуть к этому методу, потому что

Плавающие валютные курсы и валютный арбитраж Курсы валют складывались под влиянием спроса и предложения, так называемые, плавающие курсы. По мысли сторонников плавающих курсов должен был включиться следующий механизм: если у страны образовывался дефицит платежного

Валютный арбитраж — является операциями с валютами, с одновременным открытием либо одинаковых, либо отличающихся по срокам при этом противоположных позиций, как на каком-то одном, так и на нескольких взаимозависимых рынков, с целью гарантированно получить прибыль посредством котировочной разницы.

Валютный арбитраж по своему историческому значению является валютными операциями, которые сочетают приобретение либо сбыт валют, с последующей контр сделкой с целью получения прибылей за счет либо за счет их разницы в течение определенных временных промежутков.

Что представляет собой выражение — валютный арбитраж и как его осуществлять?

Что представляет собой валютный арбитраж? Если применить закон единой цены к финансовым рынкам, то сформулировать его можно приблизительно так: во всех странах курс какой-либо определенной валюты приблизительно одинаков.

В отличие от временного арбитража при пространственном создается закрытая позиция валют, т.к. на разнообразных рынках одновременно осуществляется как продажа, так и покупка, поэтому не возникает большого валютного риска.

При современных условиях развития электронных средств информации и связи, а также в связи с расширением объема и количества совершающихся валютных сделок, отличия в курсах на отдельно взятых рынках валют стали проявляться намного реже, по этой причине пространственный арбитраж потерял свое значение и уступил место временному.

Разновидности и виды валютного арбитража в зависимости от цели и методах осуществления

Валютный арбитраж, помимо всего прочего различается по цели его проведения, это:

• спекулятивный вид арбитража
• и конверсионный.

При спекулятивном арбитраже, преследуется цель извлечения выгоды (получение прибыли) из по причине их колебания. Отметим, что при этом конечная и исходная валюта должны совпадать, другими словами, сделка проходит, к примеру, по такой схеме:

• EUR/USD;
• USD/ EUR.

Конверсионный вид валютного арбитража , преследует цель наиболее выгодного приобретения необходимой валюты. Другими словами, конверсионный валютный арбитраж является использованием конкурентных котировок разных банковских учреждений либо на одном, или на нескольких рынках валют. Возможности этой разновидности арбитража шире, т.к. курсовая разница здесь не такая большая в сравнении со спекулятивным арбитражем, где она не только должна покрыть собой маржу между курсами продавцов и покупателей, но еще и принести доходы.

При современных условиях курсы валют на разных рынках, торгующих валютами, очень редко имеют отклонения на величину, которая равна либо превышает курсовую разницу между продающими и покупающими, что дает возможность применять на практике только конверсионный вид арбитража, т.е. банки приобретают необходимые им валюты, на тех валютных рынках, где они стоят дешевле.

Благодаря современным средствам информации можно без труда отслеживать на всех ведущих рынках валют.

При этом, накладные расходы на средства связи значительно сократились и в условиях выросшего минимального объема сделок (min 5 млн. $ США и даже больше) уже не так существенны, как раньше. Техника осуществления валютного арбитража, также имеет свои разновидности.

По технике осуществления, валютный арбитраж разделяется на следующие виды:

Процентный арбитраж. Этот вид предполагает устремление капитала в те государства, где процентные ставки достаточно высокие.

Данный вид арбитража тесно связан с операциями, проводимыми на рынке ссудных капиталов, а также предусматривает получение кредита на рынках других стран, где процентные ставки ниже.

Также процентный арбитраж, предусматривает размещение эквивалента заимствованных валют и на национальных рынках капитала, на которых процентные ставки выше. Отметим, что при этом банки могут заключать соглашения по продажам валюты займа на определенный срок, чтобы защитить себя от валютных рисков;

Выравнивающий арбитраж. Этот вид предполагает получение прибыли от .

Такой валютный арбитраж может быть как прямым, т.е. использовать курсовую разницу между валютой кредиторов и должников, так и косвенным, т.е. с участием третьей валюты, покупаемой по самому минимальному курсу и продаваемой затем вместо платежей;

Дифференцированный арбитраж. Этот вид арбитража предполагает использование на различных рынках валют ценовой дифференциации.

При этом, валютный риск и открытые позиции отсутствуют. В отличие от тех, кто спекулирует, арбитражеры рискуют намного меньше, как правило, они открывают в одной валюте противоположные позиции как на одном, так и сразу на нескольких валютных рынках, которые связаны между собой, этим самым уменьшая для себя валютно-курсовые риски;

Валютно-процентный арбитраж является разновидностью простого процентного арбитража и основывается на использовании банковскими учреждениями разницы процентных ставок по тем операциям, которые производятся в разные временные параметры.

Этот вид арбитража может быть временным, т.е. использовать на протяжении определенного времени, покрытым (форвардное покрытие) и непокрытым, другими словами без форвардного покрытия.

В заключение отметим, что арбитражные операции для всего рынка финансов имеют достаточно большое значение. По той причине, что арбитражные сделки базируются на получении прибыли из различий, которые существуют как внутри одного рынка, так и между различными рынками, вмешательство арбитражеров дает возможность регулировать рынок и обеспечивать взаимосвязь между валютными курсами.

Мнения профессиональных трейдеров: Когда продать криптовалюту?

Какой трейдер не мечтает о выгодной стратегии, приносящей постоянную прибыль и не требующую анализа рынка, которая не приковывает надолго к монитору? Мы знаем ответ! Валютный арбитраж – то, что Вам нужно.

Что такое валютный арбитраж

На валютном рынке Форекс многие трейдеры сталкиваются с таким понятием, как Валютный арбитраж. А что это такое, и каким образом нужно с ним работать знает лишь ограниченный круг трейдеров. Поэтому мы приготовили для вас обучающее руководство, в котором мы всё разложим по полочкам.

Валютный арбитраж представляет собой стратегию, которая по своей сути не относится к числу стратегий с высоким риском. Кроме того, она не подразумевает постоянного слежения за рынком и глубокой аналитики. Перед тем как приступить к обучению, мы хотели бы сразу предупредить, что здесь нет никакой халявы и лёгких денег. Если вы искали в данной статье именно это, то дальше вы можете не читать.

Принцип арбитража

Принцип валютного арбитража представлен в получении прибыли за счёт разницы курсов различных валют. А сама разница получается в результате торговли в разных регионах и в определённое время.

Преимущества такой торговли заключаются в следующем:

1. Крупная прибыль при условии торговли не маленькой суммой.
2. Риски минимизированы на столько, насколько это возможно.
3. Отсутствие трудностей в процессе инвестирования.
4. Торговлю можно легко адаптировать к абсолютно любым ситуациям, даже самым сложным.

Коротко о главном. Суть валютного арбитража

Чтобы всё было понятно и доступно, разберёмся сначала с самой сутью, а после этого перейдём к способам применения на Форексе.

Говоря о стратегии в двух словах, можно использовать такую формулировку: попытка сыграть на разнице курсов валют на различных рынках. Говоря простым языком, это разница стоимости в различных местах. Например, стоимость японских йен в Токио и Франкфурте, цена канадского доллара в Оттаве и Лондоне. Всегда присутствуют небольшие изменения. И эта разница равна расходам на перевод валюты из одной столицы в другую. Если разница между курсами больше, чем операционные расходы, то открывается возможность для валютного арбитража. Здесь действует тот же самый принцип – купил дешевле, продал дороже, и наоборот.

Давайте вспомним ситуацию с Украиной, когда произошел внезапный прыжок доллара. За одну ночь курс увеличился в 1,5 раза. И как следствие, одни банки продавали валюту дешевле, а другие банки покупали дороже. Это пример классического арбитража. Скупить USD подешевле в одном финансовом учреждении, и продать его дороже в другом.

Виды валютного арбитража

Выделяют всего 2 вида такой методики: обычный и временной. Обычный заключается в использовании разницы курсом валют на разных рынках. Временной представляет собой сделку, которая заключается в расчёте на изменение курса через какое-то время.

Простой и тройной арбитраж

В зависимости от числа вовлечённых валютных пар выделяют простой и сложный (тройственный) валютный арбитраж. В простом арбитраже сделки заключаются на 2 валютных парах, а тройной предполагает использование 3 валютных пар.

Тройной арбитраж на Форекс

Такой арбитраж также носит название “треугольник”. Специально подбирать валютные пары для получения в результате операций прибыли не будем, а просто возьмём 3 случайные пары и посмотрим, что получится.

• Допустим, у нас есть 100 000 долларов, на которые мы покупаем CAD. С учётом имеющегося курса мы получаем 134 055 канадских долларов.
• Теперь переводим канадские доллары в иены, которых у нас теперь 10 889 566,76.
• Далее мы иены превращаем в доллары, в результате чего получаем 99 939,94. По итогу таких операций мы потеряли 40 долларов.

Поэтому подбор пар для такого арбитража на Форекс является нетривиальной задачей. Также вам стоит помнить, что прибыль будет существенной только при условии большого объёма средств. А если у вас на счету всего 1000 долларов, то про такой трейдинг не может быть и речи.

Арбитраж подойдёт для тех трейдеров, которые имеют определённый опыт и вкладывают крупные суммы денег. Если вы не являетесь таковым, то данная информация всё равно пойдёт вам на пользу для общего развития. В общем, валютный арбитраж – это вид деятельности с низким риском. Такой метод использовали бы все трейдеры, если бы отсутствовала необходимость иметь на счету большую сумму. Но расстраиваться не нужно, ведь это далеко не единственная стратегия. Существует много стратегий, которые дают возможность прибыльно торговать, имея при этом небольшой депозит.

Изучить стратегии и другие понятия валютных рынков Вы можете на нашем ресурсе. Читайте, изучайте и торгуйте прибыльно!

Сегодня выделяют такие основные виды валютного арбитража:

• -- это пространственный,
• -- а также временной, в свою очередь подразделяющиеся на простой и сложный (косвенный).

При простом валютном арбитраже действия производят с двумя валютами на условиях срочных и наличных сделок, а при сложном с тремя и более. При сложном арбитраже маклеры как бы поднимаются по ступеням, обменивая при этом купленные единицы валюты на третьи, четвертые и т.д. При этом на завершающем этапе возврат к первоначальному виду валюты не является обязательным условием.

Сложный валютный арбитраж можно реализовывать в той ситуации, когда рассчитанный между двумя различными валютами кросс-курс будет отличаться от котируемого фактического курса на каком-либо из рынков либо в каком-либо из банков.

По мере того, как развивалась мировая и денежно-кредитная система, формы и разновидности валютного арбитража также менялись. Во времена «золотого стандарта» практиковался валютный арбитраж, который основывался на курсовой разнице золота, векселей, валют, а также всевозможных кредитных платежных средств. Но затем золотой арбитраж свое значение утратил, т.к. «золотой стандарт» был отменен, а пространственный продолжал активно применяться, т.к. при недостаточно надежной и быстрой связи между рынками валют, сохранялась разница в динамике курса валюты. В отличие от временного арбитража при пространственном создается закрытая позиция валют, т.к. на разнообразных рынках одновременно осуществляется как продажа, так и покупка, поэтому не возникает большого валютного риска.

При современных условиях развития электронных средств информации и связи, а также в связи с расширением объема и количества совершающихся валютных сделок, отличия в курсах на отдельно взятых рынках валют стали проявляться намного реже, по этой причине пространственный арбитраж потерял свое значение и уступил место временному.

Разновидности и виды валютного арбитража в зависимости от цели и по технике осуществления

Валютный арбитраж помимо всего прочего различается по цели его проведения, это:

• § спекулятивный вид арбитража
• § и конверсионный.

При спекулятивном валютном арбитраже преследуется цель извлечения выгоды (получение прибыли) из по причине их колебания. Отметим, что при этом конечная и исходная валюта должны совпадать, другими словами, сделка проходит, к примеру, по такой схеме: EUR/USD; USD/ EUR.

Конверсионный вид валютного арбитража, преследует цель наиболее выгодного приобретения необходимой валюты. Другими словами, конверсионный валютный арбитраж является использованием конкурентных котировок разных банковских учреждений либо на одном, или на нескольких рынках валют. Возможности этой разновидности арбитража шире, т.к. курсовая разница здесь не такая большая в сравнении со спекулятивным арбитражем, где она не только должна покрыть собой маржу между курсами продавцов и покупателей, но еще и принести доходы.

При современных условиях курсы валют на разных рынках, торгующих валютами, очень редко имеют отклонения на величину, которая равна либо превышает курсовую разницу между продающими и покупающими, что дает возможность применять на практике только конверсионный вид арбитража, т.е. банки приобретают необходимые им валюты, на тех валютных рынках, где они стоят дешевле.

Благодаря современным средствам информации можно без труда отслеживать все изменения валютных котировок на всех ведущих рынках валют. При этом накладные расходы на средства связи значительно сократились и в условиях выросшего минимального объема сделок (min 5 млн. $ США и даже больше) уже не так существенны, как раньше.

Техника осуществления валютного арбитража также имеет свои разновидности.

По технике осуществления валютный арбитраж разделяется на следующие виды:

Процентный арбитраж. Этот вид предполагает устремление капитала в те государства, где процентные ставки достаточно высокие. Данный вид арбитража тесно связан с операциями, проводимыми на рынке ссудных капиталов, а также предусматривает получение кредита на рынках других стран, где процентные ставки ниже.

Также процентный арбитраж, предусматривает размещение эквивалента заимствованных валют и на национальных рынках капитала, на которых процентные ставки выше. Отметим, что при этом банки могут заключать соглашения по продажам валюты займа на определенный срок, чтобы защитить себя от валютных рисков;

• -- Выравнивающий арбитраж. Этот вид предполагает применение для получения прибыли ценовой дифференциации. Такой валютный арбитраж может быть как прямым, т.е. использовать курсовую разницу между валютой кредиторов и должников, так и косвенным, т.е. с участием третьей валюты, покупаемой по самому минимальному курсу и продаваемой затем вместо платежей; -- дифференцированный арбитраж. Этот вид арбитража предполагает использование на различных рынках валют ценовой дифференциации. При этом валютный риск и открытые позиции отсутствуют. В отличие от тех, кто спекулирует, арбитражеры рискуют намного меньше, как правило, они открывают в одной валюте противоположные позиции как на одном, так и сразу на нескольких валютных рынках, которые связаны между собой, этим самым уменьшая для себя валютно-курсовые риски;
• -- валютно-процентный арбитраж является разновидностью простого процентного арбитража и основывается на использовании банковскими учреждениями разницы процентных ставок по тем операциям, которые производятся в разные временные параметры. Этот вид арбитража может быть временным, т.е. использовать на протяжении определенного времени, покрытым (форвардное покрытие) и непокрытым, другими словами без форвардного покрытия.

В заключение отметим, что арбитражные операции для всего рынка финансов имеют достаточно большое значение. По той причине, что арбитражные сделки базируются на получении прибыли из различий, которые существуют как внутри одного рынка, так и между различными рынками, вмешательство арбитражеров дает возможность регулировать рынок и обеспечивать взаимосвязь между валютными курсами.

Валютный арбитраж. Арбитраж - это широкое понятие. Раз­личается арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространст­венный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешевле и продать ее дороже. Различаются простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя валютами, и сложный (с тремя и более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По мере развития денежно-кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рынках (пространственный). С 30-х годов XX в. золотой арбитраж утратил свое значение в связи с отменой золото­го стандарта, а пространственный валютный арбитраж активно использовался, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранялась разница в динамике кур­сов валют. При пространственном валютном арбитраже (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на от­дельных валютных рынках стали возникать реже, и в результате пространственный валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбитражу (за исключением России).

В зависимости от цели различается спекулятивный и конверси­онный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их

колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме: марка ФРГ - доллар США; доллар - марка. Конверсионный арбитраж прежде всего пресле­дует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фак­тически - это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Его возмож­ности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валют­ные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет практиковать лишь конвер­сионный арбитраж в пространстве: банк приобретает необходи­мую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современ­ные электронные средства информации (Рейтер-монитор, Те­лерейт) позволяют следить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках. Накладные расходы по средствам связи относительно сократились и не играют существенной роли в условиях возросшего минимального объема сделки (от 5 млн долл. и больше).

С 70-х годов в условиях плавающих валютных курсов наиболее распространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадении сроков покупки и продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупным банкам, совершающим опе­рации в различных валютах и на большие суммы, не всегда целесообразно или даже возможно в единичном порядке покры­вать их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, «делать рынок», т. е. осуществлять валютные операции на базе собственных котировок, привлекая сделки противоположного на­правления и выигрывая при этом на марже между курсами про­давца и покупателя. Дилеры и банки, маркет-мейкеры стремятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее бла­гоприятное, с их точки зрения, соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим бан­кам для проведения интересующих их операций, в том числе для окончательного регулирования собственной валютной позиции.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рас­считывая получить прибыль от их проведения. Если дилер пред­полагает, что курс доллара вскоре повысится, а клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленно покрыть ее контрсделкой, купив доллары, а при значительной нестабильности рынка или неуверенности в динами­ке курсов - отказаться проводить операцию. Если клиент пред­лагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии покрыть ее за счет контрсделки и получить прибыль как на марже между курсами продавца и покупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуля­ции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосроч­ный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать результаты деятельности других банков, поддер­живать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов.

Большое значение для операций дилера имеет чартинг - гра­фическое изображение динамики курса в течение определенного периода. Основная цель чартинга - получение информации о тен­денции валютного курса и его местонахождении на данный мо­мент по отношению к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти стати­стически определенные критические валютные точки представля­ют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления на рынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамика курса вновь вступает в от­носительно спокойную зону колебаний между критическими точ­ками. Как правило, дилеры-арбитражисты проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критичес­кой точке, так как возможно скачкообразное значительное измене­ние курса (на 100 пунктов и более). Однако при валютной спекуля­ции основной интерес представляет именно преодоление критичес­ких точек.

Цель валютной спекуляции - длительное поддержание длин­ной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повыше­нию, или короткой в валюте - кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валю­ты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот. В спекулятивных сдел­ках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная спекуля­ция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день. Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсы ре­альным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валюты удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта является для них таким же биржевым това­ром, как акции, металлы, сырье. Его характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива изменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных перспек­тив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиления инфляции в стране приводят не к пониже­нию, а повышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место по доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ - в конце 80-х - начале 90-х годов.

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разме­стить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т. е. совершить процентный арбит­раж, который основан на использовании банками разниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая ее непосредствен­но без обмена на другую валюту. В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валют­ный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке капиталов, где процентные ставки выше.

Например, банк ФРГ берет ссуду в Швейцарии из 5% годовых, затем конвертирует швейцарские франки в марки ФРГ по курсу наличных сделок и размещает их на национальном рынке из 9% годовых. Доход на разнице процентных ставок составит 4% годо­вых. Когда наступает срок погашения полученной ссуды, осущест­вляется обратная конверсия, т. е. марки продаются на франки. Валютно-процентный арбитраж выгоден, если выигрыш на поло­жительной разнице между процентными ставками в ФРГ превы­шает неблагоприятную для марки ФРГ курсовую разницу по сделкам «своп» при конверсии валют с учетом издержек по операции. Предположим, что срок операции - год, а курс «спот» при покупке марок на франки - 1 марка ФРГ = 0,90 швейцарского фр. Арбитраж даст доход, если обратная конверсия, т. е. продажа марок на франки для погашения ссуды, будет проведена по курсу выше 0,864 швейцарского фр. за 1 марку ФРГ . Если в I квартале проводится хеджирование на условиях, соответствующих ставке 2% годовых, то инвестор обеспечит страхование валютного риска и прибыль 2% годовых за квартал. В результате понизится курс завершающей сделки «спот» (продажи марок на франки), что увеличит прибыль от процент­ного арбитража.

Большое значение при создании и хеджировании валютных позиций в рамках процентного арбитража играют, как отмеча­лось, опционные сделки, позволяющие зафиксировать уже полу­ченный доход на разнице в процентах, одновременно застраховав­шись от его утраты при непредвиденном развитии валютных курсов. Разновидностью этой операции является валютно-процентный арбитраж, основанный на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки. Например, если премия по сделке «форвард» на 6 месяцев в пере­счете на проценты составляет 6% годовых, а по сделке на 3 меся­ца - 4%, арбитражист может продать валюту сроком на 6 меся­цев с премией 6% годовых и купить ее на срок 3 месяца, уплатив премию в размере 4% годовых.

Предположим, что банк А считает, что разница в процентах между евродолларовыми депозитами и вкладами во французских франках значительно увеличится. При этом долларовые процент­ные ставки не изменятся или понизятся, в то время как ставки по еврофранковым депозитам повысятся. В результате премия по форвардному курсу доллара по отношению к франку тоже увели­чится. Допустим, что котировки в момент принятия решения были следующими (табл. 8.7).

Таблица 8.7

ПАРИЖ НА НЬЮ-ЙОРК

Банк А покупает доллары на франки сроком на 6 месяцев по курсу продавца долларов (премия 0,0600) и одновременно продает доллары на франки сроком на 1 месяц по курсу покупателя (премия 0,0110). Таким образом, ему надо уплатить разницу меж­ду двумя премиями (0,0490). Через месяц банк закрывает одну сделку. Предположим, что форвардный курс на оставшиеся 5 ме­сяцев изменился по сравнению с первоначальным и его котировки составляют:

Курс «спот» долл./франц.фр. 5,4710 5,4750

Премия по форвардной сделке на

5 месяцев 0,0810 0,0860

Банк продает доллары на франки сроком на 5 месяцев по курсу покупателя (премия 0,0810). При завершении сделки банк получает прибыль, равную 0,0810 - 0,0490 = 0,0320, или 32 тыс. франц. фр. на каждый вложенный миллион долларов. Приведенный пример иллюстрирует наиболее сложный вид процентного арбитража, получивший название «форвард против форварда». Эта операция базируется на оценках рыночной динамики валютных курсов «спот» и «форвард», а также ставок по депозитам в соответству­ющих валютах сроком на 1, 3 и 6 месяцев.

Операции «форвард - форвард», зависящие от прогнозирова­ния процентных ставок, с середины 80-х годов тесно увязываются с фьючерсными сделками по процентам, т. е. покупкой и продажей контрактов на определенную процентную ставку в будущем (через 3-6 месяцев).

Валютный арбитраж устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранных рынках ссудных капиталов, содей­ствует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.

По некоторым оценкам, в начале 70-х годов увеличение на 1 пункт процентной ставки по долгосрочным облигациям ФРГ вызывало приток 660 млн долл. краткосрочных капиталов, а по­вышение ставки по межбанковским депозитам стимулировало приток 220 млн долл. с лагом в один квартал. Проводившаяся администрацией США политика повышенных процентных ставок способствовала притоку в страну иностранных капиталов из За­падной Европы, Японии в размере 500 млрд долл. (брутто) в 1980-1985 гг.

К содержанию книги: