العائد من العروض الأمنية. العائد على الأوراق المالية. المخاطر الأمنية الخاصة والمخاطر الخارجية

العائد أو معدل العائد (الإنجليزية) معدل العائد) - 1. مؤشر نسبي لفعالية الاستثمارات في بعض الأصول المستخدمة في الاقتصاد (في التمويل)، الأدوات الماليةأو المشاريع أو الأعمال بشكل عام. 2. القدرة والقدرة على توليد الدخل. 3. النسبة الإجمالية الإيصالات النقديةأن الأصل يصل إلى سعره.

يمكن في كثير من الأحيان تقييم العائد على أنه نسبة القيمة المطلقة للدخل إلى قاعدة معينة، والتي تمثل عادة مبلغ الاستثمار الأولي أو الاستثمار الذي يجب القيام به للحصول على هذا الدخل.

محو الأمية الاقتصادية - ندوة عبر الإنترنت حول المخاطر والربحية:

حيث: ص - الربحية؛ الخامس ه - التكلفة النهائيةالأصول المالية؛ V b هي القيمة الأولية للأصل المالي.

العائد الأمني

عائد الورقة المالية هو خاصية كمية للأوراق المالية التي تحدد قيمتها بالنسبة للمستثمر.
الربحية تعتمد على مدى المخاطرة. بشكل عام، كلما ارتفع العائد على الورقة المالية، زادت المخاطر.
العائد في منظر عاميتم حسابها بنسبة الربح الذي حصل عليه المستثمر خلال فترة ملكية الورقة المالية إلى تكاليف اقتنائها.
عادة ما يتم تحديد العائد كنسبة مئوية.

يتم تمييز الأنواع التالية من الربحية:

• العائد حتى تاريخ الاستحقاق (للسندات)
• العائد الحالي (للأسهم والسندات)
• عائد الأرباح (للأسهم)
• نسبة العائد السنوي
• العودة الداخلية

الربحية والمخاطر - جوهر وطرق قياس الربحية

لتحقيق هدفها الرئيسي - تعظيم رفاهية المالكين - يجب على المؤسسة التأكد باستمرار من استثمار رأس المال المتاح في الأصول التي تجلب أعلى دخل. في أكثر أشكاله عمومية، يمكن تعريف الدخل على أنه الزيادة في رفاهية (ثروة) المالكين خلال فترة زمنية معينة:

دخل الفترة = الثروة في نهاية الفترة - الرفاهية في بداية الفترة

يتكون إجمالي مبلغ الدخل الذي يحصل عليه صاحب رأس المال من جزأين: الدخل الحالي والأرباح الرأسمالية. على سبيل المثال، بعد شراء شقة، يمكنك استئجارها والحصول على الدخل في شكل إيجار. يمكنك العيش في شقة تم شراؤها وتكتشف بعد بضع سنوات أن سعرها ارتفع بشكل ملحوظ مقارنة بوقت الشراء. في الحالة الأولى، ستولد الشقة دخلاً جارياً، وفي الحالة الثانية، سيتم الحصول على الدخل من الزيادة في قيمة الشقة. يمكن لمالك الشقة الذي استأجرها أن يبيعها بعد بضع سنوات وبالتالي يحقق كلا النوعين من الدخل - الحالي ومن الزيادة في القيمة. وبالمثل، عند شراء الأسهم، يمكن للمستثمر أن يتوقع الحصول على الدخل الحالي في شكل دفعات أرباح دورية. ومع ذلك، إذا زاد سعر السوق للسهم المشتراة بعد مرور بعض الوقت، فسوف يصبح أكثر ثراء بمقدار الزيادة في القيمة، وبالتالي فإن إجمالي الدخل من امتلاك السهم سيكون مساويا لمبلغ الأرباح المستلمة عليه ومقدار الزيادة في قيمتها السوقية. ويتكون دخل مالك السند بطريقة مماثلة. إذا قام بشراء سندات قسيمة، فسوف يحصل على الدخل الحالي في شكل دفعات قسيمة دورية. عند شراء سند خصم، يتحقق الدخل على شكل الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء. يمكن تحقيق هذين النوعين من الدخل (الزيادة الحالية والرأسمالية) بشكل مشترك إذا انخفض سعر الفائدة خلال فترة الاحتفاظ بسندات القسيمة. ستبقى مدفوعات القسيمة دون تغيير، لكن سعر السوق للسندات سيزداد، لذلك، إلى جانب الدخل الحالي، سيحصل مالكها أيضًا على دخل من الزيادة في قيمة السند.

من المهم جدًا أن نفهم أنه من الناحية المالية، فإن كلا النوعين من الدخل متساويان للمالك ويجب أخذهما في الاعتبار عند إجراء الحسابات. في كثير من الأحيان يرتبط مفهوم الربحية ببعض الأصول، معاملة ماليةأو المؤسسة. على سبيل المثال، يمكنك التحدث عن عائد السهم أو عائد المبيعات. هذا النهج له ما يبرره للتقييم المقارن لفعالية مختلف مجالات استثمار رأس المال: المنتج (أ) قد يوفر ربحًا أكبر من المنتج (ب)، وقد تكون الاستثمارات في الأصول المالية أكثر ربحية. لا ينبغي أن ننسى أن الأصول نفسها ليست هي التي تولد الدخل، بل رأس المال المستثمر فيها. ولذلك، فمن الأصح الحديث عن العائد على رأس المال وليس على الأصول أو العمليات الفردية. يمكن استثمار رأس المال في نفس الوقت في الأصول الحقيقية والمالية، والتي يمكن أن تولد الدخل الحالي وتزيد (أو تنقص) في قيمتها. إن ربحية العمليات الفردية ستعكس بالأحرى فعالية المديرين المسؤولين عن تنفيذها - مدير المصنع أو وسيط الأوراق المالية. ويشير إجمالي العائد إلى كامل رأس المال المستثمر، أي أنه يجب حسابه من وجهة نظر صاحب رأس المال هذا.

بعد أن استثمر ألف روبل من القيمة الإجمالية لممتلكاته، يحق للمالك أن يأمل في زيادة لاحقة في إجمالي ثروته. لنفترض أنه تم استثمار 500 روبل من هذا الألف عدالةمؤسسة تجارية. بعد أن اشترى مدير المتجر البضائع معهم، باعها مقابل 750 روبل، أي أن الدخل الهامشي كان 50٪ (250/500). وبعد خصم المصاريف التجارية والإدارية الرئيسية كان الربح من المبيعات 100 روبل، أي أن العائد على المبيعات كان 20% (100/500). بعد تغطية تكاليف التشغيل الأخرى وضريبة الدخل المدفوعة (إجمالي 50 روبل)، أبلغ المدير عن صافي ربح قدره 50 روبل. تم إرجاع 20 روبل من هذا المبلغ إلى المالك على شكل أرباح، وتم إعادة استثمار 30 روبل في المؤسسة.

تمت إدارة النصف الثاني من رأس المال (500 روبل) من قبل الوسيط الذي اشترى الأوراق المالية بهذه الأموال. بحلول نهاية العام، بلغ إجمالي الدخل من امتلاك هذه الأوراق المالية (سواء الحالية أو الزيادة في قيمتها) 500 روبل، أي 100٪. من هذا المبلغ، قام الوسيط بحجب العمولات والنفقات الأخرى، كما دفع ضرائب بمبلغ 300 روبل فقط. أي أن الزيادة الحقيقية في ثروة صاحب رأس المال كانت 200 روبل (500 – 300). وسيكون إجمالي العائد على كامل رأس المال المستثمر 25% ((20 + 30 + 200) / 1000). وكما ترون، تختلف هذه القيمة عن كل من العائد على المبيعات والعائد على الأوراق المالية. وبتقييم عمل وكلائه (المدير والوسيط)، يمكن للمالك أن يستنتج أن صافي ربحية المتجر كانت 10% (50/500)، وصافي ربحية المضاربات المالية 40% (200/500). لكن لا الرقمين الأول ولا الثاني يعكسان العائد الإجمالي الحقيقي على رأس المال المستثمر. ويساوي 25%. وهذا هو الرقم الذي يجب أن يركز عليه في خططه للمستقبل.

لذا، عند الحديث عن الربحية، ينبغي أن نعني كفاءة استخدام كل رأس المال المستثمر من قبل المالك ومراعاة جميع صافي الدخل (في شكل مدفوعات جارية ومكاسب رأسمالية) التي يتلقاها مالك رأس المال المستثمر. للتحليل، يمكن حساب أي مؤشرات للربحية (الربحية) للأصول والعمليات والمشاريع وما إلى ذلك، ولكن يجب أن نتذكر أن المؤشرات الأكثر عمومية المؤشر الماليهو إجمالي العائد على رأس المال المستثمر. ليست الأصول نفسها أو العمليات معها هي التي تجلب الدخل للمالك، بل رأس المال المستثمر فيها.

الربحية هي مشتقة من المبلغ الإجمالي لصافي الدخل التراكمي الناتج عن رأس المال خلال فترة زمنية معينة ومبلغ ثروة صاحب رأس المال في بداية الفترة. وبما أن الرفاهية في نهاية الفترة ستكون مساوية لمجموع قيمتها في بداية الفترة بالإضافة إلى مبلغ إجمالي صافي الدخل الذي حصل عليه المالك طوال الفترة، فيمكن تقديم صيغة حساب الربحية على النحو التالي:

حيث يشير المؤشران 0 و 1 إلى بداية ونهاية الفترة الزمنية، على التوالي.

لا ترتبط مشكلة القياس الدقيق للقيمة الحقيقية لجميع الممتلكات المملوكة للمستثمر بشكل مباشر بالإدارة المالية. ولذلك تؤخذ قيمة رفاهيته في بداية المدة يساوي المبلغرأس المال الذي استثمروه. يمكن تقديم صيغة تحديد العائد الإجمالي لفترة الاحتفاظ (عائد فترة الاحتفاظ - HPR) على النحو التالي:

حيث CF هو تدفق الدخل الحالي الذي يتلقاه المالك من رأس المال المستثمر للفترة؛

I0 - المبلغ الأولي لرأس المال المستثمر (الاستثمار في بداية الفترة)؛

I1 - المبلغ النهائي (المتراكم) لرأس المال المستثمر (الاستثمار في نهاية الفترة)؛

RC - الربحية الحالية؛

rI - العائد على مكاسب رأس المال (العائد الرأسمالي)؛

ص - العائد الإجمالي.

تعد الربحية أحد المؤشرات الرئيسية للاستثمارات، والتي من خلالها يمكنك تقييم ربحية الاستثمارات وجدواها ومقارنتها مع بعضها البعض حسب هذا المؤشر. في كثير من الأحيان، لتقييم ربحية استثمار الأموال، يتم استخدام علاقة المخاطرة والعائد. والمنطق هنا بسيط: فالمؤشرات مثل الربحية والمخاطر في حد ذاتها غير مفيدة. ما الفائدة من الاستثمار في الأدوات ذات المستوى العالي من المخاطرة والعائد المحتمل المنخفض؟ إذا كان خطر الخسارة مرتفعا، فيجب أن تكون المكافأة المحتملة عالية.

دعونا نفصل بين مفهومي الدخل والربحية. الدخل هو قيمة مطلقة يتم التعبير عنها، على سبيل المثال، في الوحدات النقدية(استثمر فاسيا 10000 روبل وحصل على دخل قدره 2000 روبل.) في حين أن الربحية هي قيمة نسبية، معبرًا عنها كنسبة مئوية أو فائدة سنوية، سنتحدث أكثر عن ذلك لاحقًا (استثمر ساشا أمواله في العقارات التجارية بعائد قدره 25٪ سنويًا). سنوي).

صيغة حساب الربحية

بعد ذلك، ستكون هناك مواد تحتوي على صيغ، لكن لا تخف - أي شخص درس في المدرسة سوف يفهمها - فهي سهلة الفهم. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يتم تمكين الصور في متصفحك، حيث يتم تقديم الصيغ في شكل صور.

أبسط صيغة للربحية هي نسبة الربح المستلم إلى مبلغ الاستثمار مضروبًا في مائة:

حيث sum1 هو المبلغ الأولي،
sum2 - المبلغ النهائي.

ومع ذلك، فإن هذه الصيغ لا تأخذ في الاعتبار مؤشرا هاما مثل الوقت. في أي فترة هذه الربحية؟ في 100 سنة؟ أو في 3 أشهر؟ ولمراعاة الوقت الذي أظهرت فيه الاستثمارات ربحية، يتم استخدام صيغة الربحية التالية:

حيث الفترة بالأشهر هي الوقت الذي يتم فيه الاستثمار.

الفترة الأكثر شيوعًا لحساب الربحية هي سنة واحدة (لا يتعين عليك البحث بعيدًا عن الأمثلة - نفس الشيء الودائع المصرفيةتحسب كنسبة مئوية سنويا).

على سبيل المثال، قام صاحب شقة بقيمة 15 ألف دولار في بداية العام بتأجيرها واستلامها الرسوم السنويةمن المستأجر بمبلغ 1 ألف دولار أمريكي. وبحلول نهاية العام ارتفعت تكلفة الشقة وبلغت 17 ألف دولار أمريكي. سيكون إجمالي العائد على تملك شقة لهذا العام 20% (1+(17-15)/15)، بما في ذلك العائد الحالي 6.67% (1/15)، والعائد الرأسمالي 13.33% (2/15). بتعبير أدق، ينبغي أن نتحدث عن العائد على رأس المال المستثمر في شراء شقة.

على النحو التالي من الصيغة (5.1.1)، يتأثر مقدار الربحية ليس فقط بالمبلغ المطلق للدخل المستلم، ولكن أيضًا بمبلغ الاستثمار (I0). وبعبارة أخرى، فإن نفس المبلغ المطلق للدخل البالغ 1000 روبل سيعني مستوى مختلف من الربحية لرأس مال قدره 10 آلاف و10 ملايين روبل. في الحالة الأولى، سيكون العائد 10٪ (1000 / 10000)، وفي الثانية - 0.01٪ (1000 / 10000000). يلغي المؤشر النسبي للربحية تأثير عامل الحجم ويعكس بدقة أكبر الكفاءة المالية والاقتصادية الحقيقية لاستخدام الأموال المستثمرة من القيمة المطلقة للدخل المستلم.

تشير العوائد دائمًا إلى فترة زمنية محددة. على سبيل المثال، يمكنك كسب ألف روبل في الشهر، أو في السنة. وحتى الحساب المؤشر النسبيالربحية لن تجعل هذه الأرقام قابلة للمقارنة. إذا واصلنا المثال وافترضنا أن استثمار 10 ملايين روبل جلب دخلاً قدره 1000 روبل في أسبوع واحد، واستثمار 10 آلاف روبل قدم نفس الدخل في 6 أشهر، فإن قيم الربحية التي تم الحصول عليها أعلاه لن تكون كن موضوعيا بما فيه الكفاية. ولضمان إمكانية المقارنة بين هذه المؤشرات، يجب جمعها في قاعدة زمنية واحدة. في مجال التمويل، عادة ما يتم حساب الربحية على أساس سنوي، أي يتم إلغاء البيانات الأصلية. بمقارنة صيغ حساب الربحية وصيغة معدل الفائدة السنوي (2.2.1)، يمكن للمرء أن يلاحظ هويتهما. يعكس كل من العائد وسعر الفائدة المعدل الذي ينمو به الاستثمار الأولي. من خلال حساب العائد، يتم تحديد قيمة سعر الفائدة المقابل.

هناك طرق مختلفة لحساب الفائدة، وبالتالي أسعار فائدة مختلفة. يؤدي تراكم الرهانات البسيطة والمعقدة إلى نتائج مختلفة. ما هو المعدل المحدد الذي ينبغي استخدامه لتحديد العائد السنوي؟ في مجال التمويل، من المعتاد استخدام سعر الفائدة المركب الفعال كمقياس للربحية، أي معدل سنوي يفترض إعادة استثمار الفائدة المتراكمة لمرة واحدة خلال العام. ومع ذلك، بالنسبة للمعاملات المالية قصيرة الأجل (التي تدوم أقل من عام واحد)، يُسمح بمعدل فائدة بسيط. على سبيل المثال، تم حساب العائد على GKOs بسعر الفائدة البسيط (الصيغة 2.2.14) على افتراض أن طول السنة هو 365 يومًا. وبطبيعة الحال، فإن مثل هذا الغموض يعقد حياة الممول، ولكن لا ينبغي أن تؤخذ الصعوبات الناشئة في الاعتبار على أنها مطلقة. بادئ ذي بدء، من الضروري أن نفهم أن طريقة الأقساط السنوية للربحية لا تؤثر بأي حال من الأحوال على المعلمات الحقيقية للمعاملة المالية قيد النظر. الربحية هي مؤشر مجرد يستخدم لضمان المقارنة والتقييم المقارن للاستثمارات الرأسمالية المختلفة. ولذلك، عند مقارنة استثمارين من حيث مستوى ربحيتهما، من المهم التأكد من أن طرق حساب هذه المؤشرات قابلة للمقارنة. إن السؤال عن طريقة الحساب الأفضل أو "الأصح" ليس هو الأهم. ومن الضروري استخدام نفس طريقة المعاش لكلتا العمليتين.

العائد الأمني- النسبة السنوية الدخل على الأمنل

ها سعر السوق; معدل العائد، تلقى مالك الأمن.

الدخل السنوي يتكون من النمو أسعار الأوراق الماليةوالمبالغ دخل(في المئة، أرباح)، المدفوعة وفقا ل الأوراق المالية. عادة ما يتم حساب الربحية كنسبة مئوية سنويا، أو كنسبة مئوية سنويا.

يتيح لك حساب العائد على الأوراق المالية المقارنة كفاءةالاستثمارات في الأوراق المالية بكفاءة العمليات البديلة (على سبيل المثال، وضع الأموال في الودائع المصرفيةأو الودائع). بواسطة أنواع مختلفةالأوراق المالية، ويتم حساب أنواع مختلفة من العائدات: العائد حتى النضجو عائد الأرباح. عند حساب الربحية، يمكنك أن تأخذ في الاعتبار إمكانية إعادة استثمار الأموال المستلمة ( العائد الفعال).

عائد القسيمة من السندات

يوضح للمستثمر مقدار الدخل الذي سيحصل عليه إذا اشترى سندًا بالسعر الاسمي. يتم حساب عائد قسيمة السندات باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه.

العائد الحالي

يعطي فكرة عن نوع الدخل الذي يمكن أن يتوقعه المستثمر إذا قام بشراء سند بسعر السوق الحالي. يتم حساب عائد السندات الحالي باستخدام الصيغة الموضحة أعلاه.

العائد الإجمالي

يعكس العائد حتى تاريخ استحقاق السند كامل مبلغ الربح الذي يمكن أن يتوقعه المستثمر إذا اشتراه بالسعر الحالي واحتفظ به حتى نهاية فترة تداوله.

القيمة العادلة سندات القسيمة تحسب على النحو التالي:

النسبة المئوية هي معدل الاستثمار البديل، n هي الفترة حتى الاستحقاق

21. مؤشرات ربحية السندات الحكومية ذات القسيمة الصفرية.

بواسطة قسيمة صفر وفي السندات، يحصل المستثمر على الدخل على شكل الفرق بين القيمة الاسمية للسند وسعر الشراء.

إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، فستدفع الشركة للمستثمر القيمة الاسمية للسند. يمكنك حساب العائد على السندات ذات القسيمة الصفرية باستخدام صيغة حساب قيمتها:

إذا اشترينا السند بسعر ص، إذا انتظرنا حتى تاريخ الاستحقاق وحصلنا على القيمة الاسمية للسند، فما هو العائد على استثمارنا؟ للقيام بذلك تحتاج إلى العثور على القيمة ز من الصيغة المذكورة أعلاه، أي.

حيث rp هو العائد حتى تاريخ الاستحقاق (تلقى مؤشر العائد هذا الاسم لأن الشركة ستدفع القيمة الاسمية للسند للمستثمر فقط عند استرداد السند)؛ ع - عدد السنوات حتى الاستحقاق؛ ن - القيمة الاسمية للسند، فرك. ر - سعر السوق للسندات، فرك.

كما ذكرنا سابقًا، فإن السندات ذات القسيمة الصفرية هي أوراق مالية قصيرة الأجل لا تدوم عادةً أكثر من عام. ولذلك المؤشر ع - رقم كسري. من الناحية العملية، يتم استخدام طريقة مبسطة لحساب مؤشر العائد حتى الاستحقاق على نطاق واسع للسندات قصيرة الأجل:

حيث r هو العائد حتى النضج؛ ص - سعر السندات، فرك. أنا - عدد الأيام من تاريخ الشراء إلى تاريخ استحقاق السند؛ 365 هو عدد أيام السنة.

عند شراء سندات بدون قسيمة، لا يُطلب من المستثمر الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. إذا كان بحاجة إلى أموال، فيمكنه بيع السند في السوق الثانوية. في هذه الحالة، يتم تحديد العائد على استثماره لفترة الاحتفاظ بالسندات (هرتز) بالصيغة

أين روبية، ص - سعر شراء وبيع السند، على التوالي؛ £вл - عدد الأيام من تاريخ الشراء إلى تاريخ البيع.