لا تزال منطقة اليورو تعاني من الحمى - بالإضافة إلى التهديد بالانكماش والانخفاض النمو الاقتصاديتحاول دول الاتحاد الأوروبي التغلب على عواقب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. بالإضافة إلى ذلك، واحد من القضايا الرئيسيةيبقى إيواء المهاجرين.
ولتحفيز الاقتصاد، حافظ البنك المركزي الأوروبي على رقم قياسي مستوى منخفض معدل الخصموترك برنامج التيسير الكمي قائما. ومع ذلك، لا يزال وضع اليورو ضعيفًا على المدى القريب.
المشاكل الأوروبية
وقد واجهت دول منطقة اليورو صعوبات كبيرة. وعلى الرغم من التوسع في سياسة التيسير الكمي، فمن المتوقع أن يصل معدل التضخم في نهاية عام 2016 إلى 0.2%، وهو أقل بعشر مرات من القيمة المستهدفة البالغة 2%. نمو الناتج المحلي الإجماليوفي السنوات الثلاث المقبلة سيبقى عند مستوى 1.6-1.7%، الأمر الذي يثير القلق أيضاً بين المحللين. خطر الانكماش يجبر الأوروبيين البنك المركزيمواصلة إجراءات تحفيز الاقتصاد.
ويظل سعر الخصم لدى البنك المركزي الأوروبي عند مستوى أدنى يبلغ 0%، في حين أن سعر الفائدة على الودائع هو سالب 4%. بالإضافة إلى ذلك، يستمر برنامج التيسير الكمي في العمل حتى مارس من العام المقبل.
مؤشر المعدل السلبي يضع الضغط القطاع المصرفي. ونتيجة لذلك، كثير منظمات الائتمانواجهت صعوبات مالية. وتعرض دويتشه بنك أيضًا للضربة، مما يهدد استقرار النظام بأكمله. بالفعل في المستقبل القريب للحصول على الدعم القطاع الماليوقد تكون هناك حاجة إلى موارد ضخمة، مما سيؤثر على معدل النمو الاقتصادي.
وبالإضافة إلى الاقتصاد، ترتبط مشاكل منطقة اليورو بخروج المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي وأزمة الهجرة. ولا تستطيع دول الاتحاد الأوروبي الاتفاق على شروط إيواء المهاجرين، الأمر الذي يزيد من التناقضات بين أعضاء الاتحاد الأوروبي. ويتوقع المحللون أيضًا خسائر كبيرة في أحجام التجارة بعد الخروج النهائي لفوجي ألبيون. وفي مثل هذه الظروف، يصبح استمرار وجود الاتحاد الأوروبي تحت التهديد، مما يؤثر على معنويات المستثمرين.
ونتيجة لذلك، تعرض موقف العملة الأوروبية للضغوط، وهو ما ينعكس في توقعات سعر صرف اليورو لشهر ديسمبر 2016. سيعتمد الكثير على سوق النفطومؤشرات الميزانية الروسية.
ديناميات سعر الصرف
يتوقع ممثلو أبيكون مزيد من الضعفيورو حتى نهاية العام. ونتيجة لذلك، ستصل أسعار العملات إلى 64-66 روبل/يورو. وسوف تستمر العملة الروسية في استعادة قوتها المفقودة وسط ارتفاع أسعار النفط. مشاكل ملء الميزانية قد تمنع تعزيز الروبل. إلى ذلك، لا يستبعد الخبراء حدوث انهيار جديد في الأسعار في سوق «الذهب الأسود».
نفقات كبيرة ل المجال الاجتماعيوالدفاع يجبر الحكومة على زيادة عجز الموازنة. وعلى الرغم من انخفاض ربط معاشات التقاعد، لم يتمكن المسؤولون من تلبية العجز المستهدف البالغ 3%.
العجز المتزايد يزيد العبء على صندوق الاحتياطي. ونتيجة لذلك، سيتم استنفاد الاحتياطيات الحالية مع بداية العام المقبل، حسبما تتوقع وزارة المالية. مصدر إضافيداعية التمويل الاقتراض الداخليومع ذلك، حل مشكلة عجز الموازنة بشكل كامل بمساعدة من هذا الصكإشكالية للغاية. وبالإضافة إلى ذلك، فإن عبء الديون على المناطق آخذ في التزايد، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى حالات التخلف عن السداد المحلية.
إحدى الطرق المؤكدة لحل مشكلة عجز الميزانية هي إضعاف الروبل بشكل معتدل. ونتيجة لهذا فإن السلطات سوف تكون قادرة على تجميع سيولة إضافية بالروبل، وهو أمر ضروري لتمويل النفقات. كما ستزداد إيرادات الميزانية من صادرات الطاقة. ووفقا لتوقعات الخبراء، فإن الحكومة قد تضعف العملة الروسية إلى 70-73 روبل / يورو، الأمر الذي سيساعد في حل مشكلة الميزانية.
تقلبات أكثر أهمية أسعار العملاتسيصبح حقيقة إذا حدث انخفاض آخر في الأسعار في سوق النفط. وعلى الرغم من محاولات المصدرين لتحقيق الاستقرار في إنتاج النفط، إلا أن كميات كبيرة من إنتاج المواد الخام لا تزال موجودة في سوق "الذهب الأسود". إضافة إلى ذلك، فإن الاتفاق الأولي لدول أوبك مهدد، نظرا لموقف العراق وإيران وإحجام الموردين الرئيسيين عن خفض إنتاج النفط.
وفي مثل هذه الظروف، لا يستبعد الخبراء حدوث انهيار جديد في أسعار النفط، الأمر الذي سيوجه ضربة لمواقف العملة الروسية. خفض تكلفة «الذهب الأسود» إلى 30 دولارًا للبرميل. سيؤدي ذلك إلى انخفاض قيمة الروبل إلى 80-85 روبل / يورو.
تعتمد توقعات سعر صرف اليورو في ديسمبر 2016 على الاتجاهات في سوق النفط وحالة الميزانية وديناميكيات اقتصاد منطقة اليورو. يتضمن السيناريو المتفائل تعزيز الروبل إلى 64-66 روبل/يورو. وبموجب السيناريو الأساسي، يمكن للحكومة أن تضعف الروبل إلى 70-73 روبل/يورو، الأمر الذي سيساعد في حل مشكلة تمويل عجز الميزانية. إذا انخفضت تكلفة "الذهب الأسود" إلى 30 دولارًا للبرميل، فإن سعر صرف اليورو سيعود إلى نطاق 80-85 روبل/يورو.
انخفض بنك روسيا الدورات الرسميةالعملات العالمية الرئيسية يوم الخميس 15 ديسمبر. وانخفض الدولار بمقدار 26 كوبيل إلى 60.80 روبل، وانخفض اليورو بمقدار 22 كوبيل إلى 64.75 روبل.
وبلغت تكلفة سلة العملة الثنائية (0.55 دولار و0.45 يورو) حتى الخميس 62.5838 روبل.
وفي الوقت نفسه، بدأت أسعار النفط العالمية اليوم بالنمو. ويتجلى ذلك من خلال البيانات التداول الالكترونياعتبارًا من الساعة 7:33 يوم الخميس.
وهكذا، في بورصة نيويورك التجارية، ارتفعت العقود الآجلة لنفط غرب تكساس الوسيط للتسليم في يناير بنسبة 0.02٪ لتصل إلى 52.1 دولارًا للبرميل. العقود الآجلة للنفط لشهر فبراير ماركات برنتوفي بورصة لندن للعقود الآجلة، ارتفع السعر بنسبة 0.22% ليصل إلى 54.02 دولارًا للبرميل.
توقعات سعر صرف الدولار واليورو وآراء الخبراء:
مساء الخميس حدث ما كان متوقعا السوق الماليةالحدث - قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زيادة سعر الفائدة الأساسي إلى 0.5-0.75٪. اليوم، ستلخص الأسواق نتائج اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وعندما تدرك ما حدث، سيبدأ الدولار في الارتفاع مقابل جميع العملات، بما في ذلك الروبل. ومع ذلك، يؤكد الخبراء أن هذا القرار قد تم وضعه بالفعل من قبل الأسواق ولن يؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الصرف.
ليس كل شيء ورديًا في قطاع السلع أيضًا. وبعد قرار أوبك والدول المصدرة للنفط من خارج الكارتل، والذي أدى إلى ارتفاع أسعار «الذهب الأسود»، بدأت صناعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة «ترفع رأسها». وعلى هذه الخلفية، بدأ السوق يتفاعل بشكل حاد مع البيانات الأمريكية بشأن الزيادة في عدد منصات الحفر، والتي تقدمها شركة الخدمات النفطية بيكر هيوز بشكل تقليدي أيام الجمعة. وإذا أظهرت بيانات هذا الأسبوع نموا، فإن ذلك سيضغط على خام برنت، وبالتالي سيكون له تأثير سلبي على سعر صرف الروبل مع بداية الأسبوع المقبل.
الخبراء الذين تمت مقابلتهم يعتقدون ذلك العملة الروسيةويبدو أن قيمة العملة في الوقت الحالي مبالغ فيها، سواء على خلفية ديناميكيات العملات المماثلة، أو فيما يتعلق بمستوى أسعار النفط. قد يكون هناك عدة أسباب لذلك: تحويل العملة الذي تم الحصول عليه خلال خصخصة روسنفت، والطلب التقليدي على العملة في شهر ديسمبر بين السكان وإعداد المصدرين لـ الفترة الضريبيةديسمبر. على هذه الخلفية، يتوقع الخبراء أنه في الأسبوع المقبل سيحاول الروبل النمو بشكل دوري، ولكن بشكل عام سيكون نطاق التداول عند مستويات 61.5-62.50 روبل لكل دولار.
جنبا إلى جنب مع أول ثلوج والصقيع، طرح العديد من التجار والمستثمرين من القطاع الخاص أسئلة شائعة: ماذا سيحدث لسعر صرف الروبل والدولار واليورو في نوفمبر 2016، وكذلك في يناير وفبراير 2017؟ بأي عملة لتخزين المال وماذا الأدوات الماليةيستحق بما في ذلك الخاص بك محفظة استثماريةفي نهاية عام 2016؟ هل سيكون هناك انخفاض في قيمة الروبل؟
ما هي توقعات سعر صرف الروبل مقابل الدولار واليورو في نهاية عام 2016؟
وارتفع الروبل الروسي أكثر من 16% مقابل الدولار الأميركي منذ بداية عام 2016، وهو ثاني أفضل أداء بين ما يسمى بالعملات "الصاعدة". ويحتل الريال البرازيلي المركز الأول، حيث ارتفع بنسبة 25% في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2016. هل كل شيء وردي جدًا؟ نجيب على الفور: لسوء الحظ، في نهاية عام 2016، هناك خطر كبير من إضعاف الروبل الروسي.
في ديسمبر 2016، قد يرتفع سعر الدولار إلى 80 روبل لكل وحدة العملة الأمريكية. قد يرتفع سعر صرف اليورو في ديسمبر 2016 إلى أكثر من 90 روبل لكل وحدة من العملة الأوروبية.
ومع ذلك، يحذر العديد من الخبراء من أن ضعف الروبل في الشتاء قد يتبعه موجة جديدة من التعزيز، والتي ستبدأ في ربيع عام 2017. على سبيل المثال، صوبحسب محللين في بنك ING، فإنه في نهاية عام 2016 - بداية عام 2017، قد ينخفض سعر صرف الدولار بشكل حاد، وقد ينخفض سعر النفط إلى 40 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، لا جدوى من التخلص من العملة الروسية، كما يعتقد المحللون: في العام التقويمي الجديد، قد ينخفض سعر زوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي إلى 58 روبل.
ما هي العوامل التي ستؤثر على سعر صرف الروبل في شتاء عام 2016؟
سعر النفط: مرجح للانخفاض
بادئ ذي بدء، سوف يتفاعل الروبل مع التغيرات في أسعار النفط. وفي خريف عام 2016، أصبح من الواضح أنه لا جدوى من الأمل في زيادة أسعار النفط في الأشهر المقبلة. وعلى الرغم من اتفاق الدول الأعضاء في منظمة أوبك في سبتمبر/أيلول على ضرورة تجميد إنتاج النفط لتحقيق الاستقرار في الأسعار، إلا أن السوق لم تعد تصدق الوعود الفارغة. وفي نهاية أكتوبر، وصلت دول أوبك إلى رقم قياسي جديد في أحجام الإنتاج، كما أن روسيا لا تتخلف عن الركب، وحتى شركات النفط الصخري في الولايات المتحدة تستأنف الإنتاج. يحدث هذا لأن مستوى السعر الحالي ليس منخفضا بشكل خطير، وهو ما يعني شركات النفطسيزداد الإنتاج في جميع أنحاء العالم.
الحدث الرئيسي لسوق النفط هو اجتماع الدول الأعضاء في أوبك في فيينا، المقرر عقده في 30 نوفمبر. وقبل شهر من الاجتماع، أصبح من الواضح أن ليبيا ونيجيريا والعراق لا تنوي الحد من الإنتاج. وحتى لو تم التوصل إلى اتفاق رسمي، فمن غير المرجح أن تؤمن السوق بفعاليته.
سعر الفائدة الفيدرالي: من المتوقع أن يرتفع في ديسمبر 2016
على الرغم من حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قرر في 2 نوفمبر الحفاظ على سعر الفائدة الأموال الفيدراليةومن دون تغيير، أقنع المسؤولون الأمريكيون السوق تقريبًا بأن سعر الفائدة سيتم رفعه في ديسمبر. وفي الربع الثالث، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3% تقريباً، وتجاوز معدل التضخم 1.5%. وتؤكد أحدث إحصائيات سوق العمل الأمريكية لشهر أكتوبر أيضًا التعافي الاقتصاد الأمريكي. ووفقا لبورصة شيكاغو، سيتم رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. مع احتمالية تزيد عن 70%، ويتوقع بعض المشاركين في السوق بالفعل الزيادة الثانية على التوالي في فبراير 2017.
وتحسبًا للاجتماع في ديسمبر، من المحتمل حدوث زيادة حادة في سعر صرف العملة الأمريكية، نظرًا لأن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يؤخذ في الاعتبار بالكامل بعد في السعر. وبطبيعة الحال، سوف تعتمد المزيد من ديناميكيات سعر صرف الدولار على خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي وما تم تحديثه التوقعات الاقتصادية. ما هو عدد الزيادات في الأسعار التي ستلمح إليها الهيئة التنظيمية الأمريكية في عام 2017؟ وبحسب توقعاتنا، سيحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيف تأثير قراره برفع أسعار الفائدة على الأسواق وسيمتنع عن التقديرات المفرطة في التفاؤل للعام المقبل. السنة التقويمية. في هذه الحالة، سيكون نمو الدولار في يناير وفبراير 2017 محدودا، ولكن لن يكون من السهل أن ينخفض زوج الدولار/الروبل إلى أقل من 65 روبل لكل دولار.
بأي عملة يجب أن أحتفظ بأموالي في شتاء 2016 (نوفمبر، ديسمبر، يناير)؟
وعلى الرغم من كل تقلبات السوق، لا ينبغي للمستثمرين من القطاع الخاص أن ينسوا ذلك القاعدة الذهبيةتنويع المخاطر: الطريقة الأكثر موثوقية هي تقسيم مدخراتك إلى ثلاثة أجزاء وإيداعها بالروبل واليورو والدولار في أحد البنوك. إذا كان لديك أقل من نصف مليون روبل، فإن محاولات اللعب على ديناميكيات أسعار الصرف قد تعمل ضدك، لذا اختر الأساليب الكلاسيكية والمثبتة.
وبطبيعة الحال، يعتمد اختيار عملة الاستثمار على أهدافك والإطار الزمني الذي تخطط للاستثمار فيه. على سبيل المثال، إذا كنت بحاجة إلى عملة ل عطلة رأس السنةفمن الأفضل شرائه الآن، في نوفمبر. قبل الروس سوق الصرف الأجنبيدخلت مرحلة "الثقل" الشتوي التي أصبحت مألوفة لنا خلال العامين الماضيين.
ماذا سيحدث لسعر صرف الروبل/الدولار في نهاية عام 2016 وبداية عام 2017؟ هل سيرتفع الروبل أم سينخفض في المستقبل القريب؟ المحلل جليب كابانوف يناقش آفاق العملة الروسية.
توقعاتي، التي نشرت الأسبوع الماضي، لم تتضمن بيانات جديدة بعد، وكانت مبنية على افتراض مفاده أن وكالة معلومات الطاقة الأمريكية لن تغير توقعاتها المنشورة في نوفمبر بشكل كبير، وهو ما حدث بالضبط.
في الأسبوع الماضي، نشرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعات أخرى قصيرة المدى - توقعات الطاقة قصيرة المدى - والتي حددت متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط في الفترة من ديسمبر 2016 إلى يوليو 2017 عند 49 دولارًا للبرميل، مع زيادة لاحقة في متوسط سعر النفط بحلول النهاية. العام إلى 54 دولارًا.
ولم تغير الوكالة بشكل كبير الآفاق السعرية لخام برنت، حيث رفعت السعر المتوقع بمقدار دولار واحد مقارنة بتوقعات نوفمبر. ولوحظ أن الدرجة التي سيتم بها تنفيذ خطط أوبك لخفض الإنتاج غير مؤكدة. بالإضافة إلى ذلك، لوحظ أن الزيادة المستقرة في الأسعار فوق 50 دولارًا يمكن أن تحفز منتجي النفط الصخري بشكل كبير، لأنه وسيؤدي ذلك إلى زيادة الاستثمار، بما في ذلك في المناطق التي يصعب استخراج النفط فيها.
وقد أدى ارتفاع أسعار النفط بالفعل إلى زيادة نمو منصات الحفر في أمريكا الشمالية. وارتفع العدد بمقدار 53 منصة في نوفمبر، بعد زيادة قدرها 25 منصة في أكتوبر، وفقًا لشركة بيكر هيوز. ومع ذلك، لا تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية حتى الآن زيادة في إنتاج النفط في الولايات المتحدة، بل تشير إلى انخفاض طفيف. وفي النصف الأول من عام 2017، تخطط الولايات المتحدة لإنتاج 8.74 مليون برميل يوميا، مقارنة بـ 8.78 مليون في نوفمبر 2016.
لكن هذه التوقعاتولم يأخذ في الاعتبار الاتفاق الذي تم التوصل إليه بين منتجي النفط المستقلين ودول أوبك، والذي تم التوقيع عليه يوم الأحد 11 ديسمبر. وينص الاتفاق على خفض الإنتاج بنحو 600 ألف برميل، وافقت روسيا على خفض 300 ألف منها.
وكان رد فعل أسعار النفط على إبرام هذا الاتفاق هو النمو السريع ووصولها إلى أعلى مستوياتها منذ صيف 2015، مما يوحي بإمكانية تصحيحها، لكن الأمر ليس كذلك. في هذه الحالةمهم.
وفقًا لتوقعاتي السابقة، كان من المتوقع أن تبلغ قيمة الروبل في ديسمبر 2016 - يناير 2017 64.50±5 روبل و62.50±5 روبل في المتوسط حتى نهاية العام المقبل.
علاوة على ذلك، افترضت هذه التوقعات سعر النفط في ديسمبر والنصف الأول من عام 2017 عند 47 دولارًا. ومع ذلك، مع الأخذ في الاعتبار البيانات الواردة حديثًا، يمكن الافتراض أن متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط في ديسمبر ويناير سيكون 51 دولارًا و50 دولارًا، وهو أعلى من توقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بمقدار دولار واحد. وسيكون خام برنت أعلى من 52 دولارًا و51 دولارًا على التوالي.
الشكل 1: توقعات سعر صرف الدولار الأمريكي بالروبل.
يعني سعر النفط هذا أنه في ديسمبر 2016 ستكون قيمة الدولار الأمريكي بالروبل 61.25±4.75. في يناير 2017، سيكلف الدولار 61.90±4.75روبل، وخلال عام 2017 ستكون قيمة الدولار الأمريكي بالروبل في المتوسط 61.40±4.75(الشكل 1).
ومع توفر بيانات جديدة، يمكن تعديل التوقعات للأسفل أو على العكس للأعلى. ومع ذلك، كما تظهر الممارسة، فإن النموذج الحالي يعطي فهمًا واضحًا أنه من غير المتوقع حدوث انهيار في قيمة الروبل إلى 80 أو 100 أو حتى 120 روبل لكل دولار أمريكي في عام 2017. علاوة على ذلك، يمكننا أن نقول ذلك بثقة لن يكون هناك انخفاض كبير في قيمة الروبل خلال الشهرين المقبلين، بل من المتوقع نموه، يليه انتعاش إلى القيم المتوسطة.
وربما يكون الواقع أفضل من توقعاتي، لكنني لن أتسرع وأدق الطبول؛ فالحذر لا يضر أحداً.
تقليديا، يمثل شهر ديسمبر إحدى القمم السنوية من حيث حجم المدفوعات الديون الخارجية. وقبل العام الجديد، سيتعين على الشركات الروسية والدولة إعادة أكثر من 16 مليار دولار إلى الدائنين. علمت AiF.ru من الخبراء ما إذا كان هذا العامل سيصبح عقبة أمام تعزيز الروبل وما هي الأحداث الأخرى التي يمكن أن تضعف العملة الروسية.
زفاريخ بوجدان، المحلل في مجموعة فينام
وفي رأينا أن الدعم الرئيسي للعملة الروسية في شهر ديسمبر سيأتي من قرار أوبك بتخفيض الإنتاج. وهذا العامل سيدعم سوق الطاقة، والذي بدوره سيساهم في تعزيز الروبل.
ومن بين العوامل السلبية، يمكن تسليط الضوء على ارتفاع حجم المدفوعات على الديون الخارجية، الأمر الذي سيساهم في الطلب عليها العملة الأجنبيةواللعب ضد الروبل. أما بالنسبة لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فقد حددت الهيئة التنظيمية بالفعل أسعار الفائدة لرفع أسعار الفائدة، لكن اللاعبين سينتبهون إلى تصريحات ممثلي الاحتياطي الفيدرالي، الذين سيتعين عليهم تسليط الضوء على إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي الإضافية في ضوء السياسة النقدية. وإذا تبين أنها صارمة للغاية وتنذر بمزيد من الارتفاع في أسعار الفائدة في المستقبل القريب، فقد يكون لذلك تأثير سلبي على مجموعة كاملة من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الروبل الروسي.
توقعاتنا لسعر صرف الدولار في ديسمبر هي 62 روبل، لليورو – 66.8 روبل.
أندري ليوشين، نائب رئيس مجلس إدارة بنك لوكو
بادئ ذي بدء، قد يتعرض الروبل للتهديد بسبب عوامل مثل المدفوعات الشركات الروسيةعلى الديون الخارجية وزيادة سعر الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع ذلك، في رأينا، سيكون تأثيرهم في حده الأدنى، نظرًا لأن الشركات لديها بالفعل أموال نقدية للتسويات، لذا فهي لن "تنظف" سوق الصرف الأجنبي الروسي. إذا تحدثنا عن رفع سعر الفائدة الفيدرالي، فإن هذه التوقعات كانت مضمنة منذ فترة طويلة المعدل الحاليالعملة الروسية.
ويعد قرار أوبك والدول الأخرى بالبدء في خفض إنتاج النفط عاملاً رئيسياً يدعم الروبل وسيحفز تعزيزه لفترة طويلة. وفقًا لتوقعاتنا، سيستمر سعر صرف الروبل في التقلب بين 63.5 روبل و65.5 روبل في ديسمبر.
Dushechkin سيرجي، الخبير المالي في Analytics Online
وبطبيعة الحال، يمكن دعم الروبل في ديسمبر من خلال ارتفاع أسعار النفط، فضلا عن الاقتصاد الداخلي العوامل الأساسيةمما يعكس انكماشًا كبيرًا في الميزان التجاري لروسيا الاتحادية في عام 2016. وانخفض الميزان التجاري بنحو 5 مرات مقارنة بعام 2014، وهو ما يمكن أن يفسر تعزيز الروبل خلال الأشهر الستة الماضية.
بالنسبة للنفط، فإن الوضع ليس بالوضوح الذي تريده الميزانية. وعلى الرغم من اتفاق أوبك على خفض مستويات الإنتاج، فإن احتمال انخفاض أسعار "الذهب الأسود" لا يزال مرتفعا، لذا فإن دعم الروبل على هذا الجانب محل شك أيضا.
أما بالنسبة لتوقعاتنا لأسعار صرف الدولار واليورو خلال شهر ديسمبر، فنتوقع انخفاضًا طفيفًا في قيمة الروبل مقابل الدولار وعدم وجود تحركات جدية تقريبًا مقابل اليورو. على الأسواق الدوليةتقترب الأسعار بين اليورو والدولار من التكافؤ تقريبًا، لذا سيتم بيع الدولار واليورو قريبًا بنفس السعر بالنسبة للروبل.
سيستمر الاتجاه الصعودي للدولار مقابل الروبل، والذي بدأ في 25 أكتوبر، ولكن من الصعب أن نتوقع حركة صعودية حادة. سيكون النمو سلسًا، والحد الأقصى لأسعار الدولار، في رأينا، يقترب من 70-72 روبل، وسنرى حوله اجتماع العملتين الأجنبيتين الأكثر شعبية في روسيا.
أرتيم دييف، كبير المحللين في شركة AMarkets
ديناميات سعر صرف العملة الروسية، الموضحة في الأسابيع الماضيةيشير بوضوح إلى أن النفط يظل هو السلوك الرئيسي المهيمن للروبل. وتدعم التوقعات بأن تبقي أوبك الإنتاج في نطاق 32.5-33 مليون برميل يوميا تفاؤل السوق بأن سوق الهيدروكربونات ستعيد التوازن بين العرض والطلب. ومع ذلك، ليس كل شيء ورديا. داخل الكارتل، هناك خلافات واضحة بشأن الحصص التقييدية، والتي يجب مراعاتها اعتبارا من 1 يناير 2017. وبالنظر إلى أن الإنتاج يحتاج إلى خفض ما لا يقل عن 1.3 مليون، فقد تنشأ صعوبات خطيرة مع التنفيذ الفعلي للخطة، وخاصة في إيران. والعراق وليبيا ونيجيريا. بمعنى آخر، هناك أيضًا موقف متشكك في السوق من أن شروط الصفقة التي تم التوصل إليها لن يتم الالتزام بها على الإطلاق، مما يعني أن الزيادة الحالية في أسعار النفط ليست سوى رد فعل أولي على الخطاب اللفظي الفارغ لأوبك. لن تكون قادرًا على النمو على هذا لفترة طويلة.
أعتقد أن موقفًا مفيدًا إلى حد ما فيما يتعلق بمشكلة الإفراط في الإنتاج في سوق المواد الهيدروكربونية التي لم يتم حلها بعد سيظهر في منتصف هذا الشهر. إذا حدث مثل هذا السيناريو، فقد ينتهي الأمر بنفط برنت إلى أقل بكثير من 50 دولارًا للبرميل، مما يخلق كل الظروف لانخفاض ثابت في قيمة الروبل إلى ما فوق 66.00 دولارًا لكل دولار.
إيرينا روجوفا، محللة في مجموعة Forex Club Group
واحد من العوامل الرئيسيةسيكون الخطر بالنسبة للروبل في ديسمبر، بالطبع، هو اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي سيعقد يومي 13 و14. والحقيقة هي أنه من المتوقع أن تقوم الهيئة التنظيمية الأمريكية برفع المعدل. وتشير التقديرات الآن إلى أن احتمال مثل هذه النتيجة يتجاوز 90%. ومن شأن مثل هذه النتيجة أن تدعم الدولار عبر طيف السوق بأكمله. بالإضافة إلى ذلك، فإن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية لن يفيد الأصول الخطرة. هناك عامل سلبي آخر محتمل للعملة الروسية وهو التوترات الجيوسياسية. على الرغم من حقيقة أنه في الولايات المتحدة تم انتخاب الرئيس ترامبفي حين أن الغرب غير مستعد لـ "دفء" العلاقات مع الاتحاد الروسي.
أما بالنسبة لاجتماع بنك روسيا في ديسمبر/كانون الأول، فلن يكون له تأثير كبير على الروبل، حيث أوضح رئيس الهيئة التنظيمية الروسية في السابق أن تخفيضًا آخر في سعر الفائدة (دعني أذكرك، هو الآن على مستوى ولا ينبغي توقع 10٪ حتى عام 2017.
على الأرجح، في النصف الأول من الشهر، ستتحرك العملة الروسية جنباً إلى جنب مع الدولار إلى منطقة 62-62.6. ولكن بالقرب من نهايته، قد يعود مرة أخرى فوق مستوى 65 روبل لكل دولار.
وباقترانه باليورو، قد يجدد الروبل أعلى مستوياته الأخيرة. وقد ينخفض زوج اليورو مقابل الروبل إلى حوالي 67. والحقيقة هي أن اليورو يبدو الآن أضعف بكثير من الدولار على خلفية اختلاف التوقعات بشأن اليورو. السياسة النقدية: من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتضييق السياسة النقدية، ولكن لا يتم استبعاد التحفيز الإضافي من البنك المركزي الأوروبي. ولكن بحلول نهاية العام، قد يرتفع اليورو/الروبل أيضًا بشكل طفيف - إلى منطقة 69.30-69.50.