Эффективность страховых операций П Э с.о можно определить как отношение технического результата к нетто-премии:
Где ВС - выручка страховщика или технический результат по операциям страхования (стр. 010-стр. 030; стр. 080-стр. 110, ф.№2);
СП н - нетто-премии (стр. 010; стр. 080, ф. № 2).
Значение ПЭ с.о должно быть больше 15%.
Для оценки эффективности политики страховой компании рассчитывается показатель рентабельности страховых операций на рубль собственного капитала (ПР с к). Это, по сути, модифицированная формула Дюпона, где чистая прибыль соотносится с собственным капиталом:
. (46)
При анализе финансово-экономической ситуации в страховой компании используется показатель рентабельности страховых операций в расчете на рубль себестоимости. Под себестоимостью, как отмечалось, понимается отношение расходов страховщика (сумма страховых выплат, отчислений в страховые резервы и расходов на ведение дела) к объему страховой премии. Отношение чистой прибыли к себестоимости - это устаревший показатель страховой деятельности, который был применим в условиях плановой экономики. В современных условиях чаще соотносят чистую прибыль с объемом страховых взносов, получая значение рентабельности страховых операций на рубль страховых взносов (ПР с.о):
, (47)
Где ^ ЧП - чистая прибыль (стр. 300, ф. № 2);
СП - объем страховых премий (стр. 011, стр. 081, ф. № 2).
Полученные значения рентабельности показывают, какой доход в течение года получал страховщик с 1 руб. собственного капитала или с 1 руб. страховой премии, но в любом случае видно, что формирование рентабельности происходило под влиянием результата страховых операций.
^
ТЕМА 2.7. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
2.7.1. Финансовый результат деятельности страховщиков. Его экономическая природа
В рыночных условиях повышается ответственность и самостоятельность предприятий в выработке и принятии управленческих решений по обеспечению эффективности их деятельности, по достижению высоких финансовых результатов. Рассматривая значимость и важность этого направления финансового анализа для страховых организаций, остановимся прежде всего на экономической природе финансового результата.^ Финансовый результат страховой организации - экономический итог финансово-хозяйственной деятельности страховщика за отчетный период в форме прибыли или убытка, отражающий успех или неудачу бизнеса, как в количественном, так и в качественном выражении..
Конечный финансовый результат деятельности страховщиков слагается из доходов от проведения страховых, инвестиционных и финансовых операций, уменьшенных на сумму расходов по всем названным операциям. Финансовый результат (прибыль или убыток) является обобщающим качественным показателем деятельности страховой организации.
В условиях рынка страховщики осуществляют не только страховые операции, но и ряд других операций, свойственных любому хозяйствующему субъекту. Таким образом, финансовый результат деятельности страховой организации представляет собой совокупный итог страховых, инвестиционных, финансовых и других операций. И следовательно, полноценный анализ финансового результата предполагает изучение результатов каждого вида деятельности страховщика и факторов, влияющих на них, что должно найти отражение в системе показателей финансового состояния страховщика.
Анализ финансовых результатов деятельности страховщика позволяет не только подвести итоги его работы за этот отчетный период, но и определить перспективы его развития. Положительный финансовый результат способствует повышению потенциала страховой организации, ее финансовой устойчивости, поскольку часть полученной прибыли может быть направлена на увеличение размера собственного капитала. Отрицательный финансовый результат означает, как правило, уменьшение величины собственных средств, за счет которых обычно покрываются убытки. В последнем случае важно понять, с чем связаны убытки - или со случайным стечением обстоятельств (например, с более высокой по сравнению со среднестатистической величиной страховых выплат), или это закономерность, и необходимо принять определенные меры (повышения тарифных ставок, изменения структуры страхового портфеля, корректировки инвестиционной политики и т.п.).
Анализ финансовых результатов позволяет выявить причинно-следственную связь изменений основных показателей финансовой устойчивости с технологией страхового процесса, осуществляемой тем или иным страховщиком. Следует отметить, что воздействие отдельных факторов часто происходит достаточно сложным путем. Так, инфляция, обесценивая обязательства, способствует повышению платежеспособности, а обесценивая собственные средства, -понижению платежеспособности. Общее воздействие на платежеспособность будет зависеть от соотношения собственных средств и обязательств. При этом важно учесть воздействие инфляции на расходы по ведению дела, прибыль, рост собственных средств, на обусловленное ею изменение спроса на страховые услуги, объем операций и т.д. Ту же сложность и опосредованность воздействия можно видеть на примере финансового результата деятельности страховой организации, который сам формируется под влиянием разнообразных факторов внешнего и внутреннего порядка и четко проявляется при особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль страховщиками.
При подведении итогов хозяйственной деятельности страховой организации финансовый результат определяется за один год, при оценке эквивалентности страховщика и страхователя - за тот период, который был принят за основу при расчете тарифа. Финансовый результат (прибыль или убыток) страховой организации выявляется путем сопоставления доходов и расходов страховщика.
^ Доходом страховщика называется совокупная сумма денежных поступлений на его счета в результате осуществления им страховой и иной не запрещенной законодательством деятельности. К расходам страховой организации относятся затраты, связанные с осуществлением ее деятельности по видам операций. Определение доходов и расходов страховых организаций регламентируется ст. 293 и 294 гл. 25 Налогового кодекса РФ. Так, в соответствии со ст. 293 Налогового кодекса РФ, к доходам страховых организаций относятся:
^ 1. Доходы от страховой деятельности:
Страховые премии (взносы) по договорам страхования, сострахования и перестрахования. При этом страховые премии (взносы) по договорам сострахования включаются в состав доходов страховщика (состраховщика) только в размере его доли страховой премии, установленной в договоре сострахования;
Суммы уменьшения (возврата) страховых резервов, образованных в предыдущие отчетные периоды с учетом изменения доли перестраховщиков в страховых резервах;
Вознаграждения и тантьемы (форма вознаграждения страховщика со стороны перестраховщика) по договорам перестрахования;
Вознаграждения от страховщиков по договорам сострахования;
Суммы возмещения перестраховщиками доли страховых выплат по рискам, переданным в перестрахование;
Суммы процентов на депо премий по рискам, принятым в перестрахование;
Доходы от реализации перешедшего к страховщику в соответствии с действующим законодательством права требования страхователя (выгодоприобретателя) к лицам, ответственным за причиненный ущерб;
Суммы санкций за неисполнение условий договоров страхования, признанные должником добровольно либо по решению суда;
Вознаграждения за оказание услуг страхового агента, брокера;
Вознаграждения, полученные страховщиком за оказание услуг сюрвейера (осмотр принимаемого в страхование имущества и выдачу заключений об оценке страхового риска) и аварийного комиссара (определение причин, характера и размеров убытков при страховом событии);
Суммы возврата части страховых премий (взносов) по договорам перестрахования в случае их досрочного прекращения;
Другие доходы, полученные при осуществлении страховой деятельности;
^ 2. Доходы от инвестиционной деятельности:
Доходы от размещения средств страховых резервов и собственных средств;
Прочие доходы;
3. Доходы от финансовой и иной деятельности:
Суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности, списанной в предыдущие периоды на убытки;
Списанная кредиторская задолженность;
Проценты к получению;
Внереализационные доходы;
Другие виды доходов и поступлений, относимые в соответствии с действующим законодательством на финансовые результаты.
Следует отметить, что существуют различные классификации расходов страховой организации и различные трактовки понятия себестоимости страховых операций.
Себестоимость страховых операций в широком смысле означает совокупность всех затрат страховщика на оказание страховой услуги, как непосредственных - страховых выплат и расходов на ведение дела, так и различных отчислений, предусмотренных действующим законодательством. Под себестоимостью в узком смысле понимаются расходы страховой организации на ведение дела.
Состав и структуру расходов страховщика определяют два экономических процесса: погашение обязательств перед страхователями и финансирование деятельности страховой организации. В связи с этим в страховом деле принята следующая классификация расходов :
Расходы на выплату страхового возмещения и страховых сумм;
Отчисления и резервы взносов;
Отчисления на предупредительные мероприятия;
Расходы на ведение дела, предназначенные для финансирования деятельности страховой организации. Состав расходов на ведение дела в российских страховых организациях также регламентируется Налоговым кодексом РФ.
Таким образом, к расходам страховой организации относятся расходы, понесенные при осуществлении страховой деятельности :
1. Суммы отчислений в страховые резервы (с учетом изменения доли перестраховщиков в страховых резервах), формируемые в соответствии с законодательством о страховании в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью.
2. Страховые выплаты по договорам страхования, сострахования и перестрахования: выплаты рент, аннуитетов, пенсий и прочие выплаты, предусмотренные условиями договора страхования.
3. Суммы страховых премий (взносов) по рискам, переданным в перестрахование. Данные положения настоящего подпункта применяются к договорам перестрахования, заключенным российскими страховыми организациями с российскими и иностранными перестраховщиками и брокерами.
4. Вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования.
5. Суммы процентов на депо премий по рискам, переданным в перестрахование.
6. Вознаграждения состраховщику по договорам сострахования.
7. Возврат части страховых премий (взносов), а также выкупных сумм по договорам страхования, сострахования и перестрахования в случаях, предусмотренных законодательством и (или) условиями договора.
8. Вознаграждения за оказание услуг страхового агента и (или) страхового брокера.
9. Расходы по оплате организациям или отдельным физическим лицам оказанных ими услуг, связанных со страховой деятельностью, в том числе:
Услуг актуариев;
медицинского обследования при заключении договоров страхования жизни и здоровья, если оплата такого медицинского обследования в соответствии с договорами осуществляется страховщиком;
детективных услуг, выполняемых организациями, имеющими лицензию на ведение указанной деятельности, связанных с установлением обоснованности страховых выплат;
услуг специалистов (в том числе экспертов, сюрвейеров, аварийных комиссаров, юристов), привлекаемых для оценки страхового риска, определения страховой стоимости имущества и размера страховой выплаты, оценки последствий страховых случаев, урегулирования страховых выплат,
услуг по изготовлению страховых свидетельств (полисов), бланков строгой отчетности, квитанций и иных подобных документов;
услуг организаций за выполнение ими письменных поручений работников по перечислению страховых взносов из заработной платы путем безналичных расчетов;
услуг организаций здравоохранения и других организаций по выдаче справок, статистических данных, заключений и иных аналогичных документов;
инкассаторских услуг.
В составе расходов по страховой деятельности особое место занимают расходы на ведение дела, которые включают в себя расходы на оплату труда, хозяйственные и канцелярские расходы, расходы на командировки, операционные и другие расходы. Источником финансирования расходов на ведение дела (РВД) является нагрузка в структуре страхового тарифа.
Расходы на ведение дела классифицируются по различным признакам. В зависимости от функций затрат в процессе хозяйственной деятельности и в соответствии со структурой отчета о прибылях и убытках страховой организации расходы на ведение дела делятся на следующие группы:
Операционные расходы (расходы, непосредственно связанные с заключением и исполнением договоров страхования).
Расходы, связанные с инвестиционной деятельностью.
Управленческие расходы (расходы, не связанные непосредственно с предоставлением страховой защиты).
По времени возникновения расходы на ведение дела подразделяются на:
Расходы, предшествующие заключению договора страхования (сбор статистической информации, затраты на изготовление бланков).
Расходы, возникающие на стадии заключения договора страхования (аквизиционные расходы).
4. Расходы, возникающие при наступлении страхового случая (расходы по расследованию и урегулированию страхового случая).
В составе расходов выделяются постоянные, которые относятся ко всему портфелю заключенных договоров страхования, и на переменные, которые могут быть отнесены на отдельный вид или договор страхования.
В мировой практике расходы на ведение дела подразделяются на:
Аквизиционные - расходы, которые производятся с целью заключения новых договоров страхования.
Инкассовые - расходы на оплату труда работников страховой компании за сбор страховых платежей и обслуживание страхователей.
Ликвидационные - производятся после наступления страхового случая и включают в себя оплату услуг специалистов (сюрвейеров, аварийных комиссаров, юристов и т.п.) по оценке ущерба и определению величины страховой выплаты; расходы, связанные с урегулированием ущерба; транспортные и судебные расходы и т.д.
Управленческие - расходы, связанные собственно с управлением страховой организацией, они включают в себя оплату труда административно-управленческого персонала, отчисления в государственные внебюджетные социальные фонды, административно-хозяйственные расходы, оплату консультационных, информационных и аудиторских услуг, расходы на рекламу и публикацию годовой отчетности, оплату услуг банка и т.д.
2.7.2. Факторный анализ финансового результата деятельности страховой организации. Финансовый анализ формы № 2-страховщик «Отчет о прибылях и убытках страховой организации»
Как отмечалось, задача анализа финансовых результатов деятельности страховой организации заключается в выявлении не только конечного финансового результата, но и факторов, его обусловивших, а также в определении резервов увеличения доходов от основной (страховой) и инвестиционной деятельности.Финансовый анализ целесообразно начинать с рассмотрения формы № 2-страховщик «Отчет о прибылях и убытках страховой организации», где количественно определены основные факторы конечных финансовых результатов деятельности страховщика. Концептуально финансовый результат деятельности страховой организации можно представить как
П(У)=Д-Р, (48)
где П(У) - прибыль (убыток),
Д - доходы, Р - расходы страховщика.
При этом
Д =Д с.о +Д и.о +Д ф.и, (49)
где Д с.о - доходы по страховым операциям;
Д и.о - доходы по инвестиционным операциям; Д ф.и -доходы по финансовым операциям;
Р = Р с.о +Р и.о + Р ф.о , (50)
Где Р с.о - расходы по страховым операциям;
Р и.о - расходы по инвестиционным операциям;
Р ф.о - расходы по финансовым операциям;
В методике финансового анализа подчеркивается необходимость изучения реального результата страховых, финансовых, инвестиционных операций. Реальный результат деятельности страховщика представляет собой сальдо по всем видам операций за год. Сальдо по каждому виду деятельности может колебаться от прибыли до убытка, под воздействием различных внешних и внутренних обстоятельств, причем эти колебания не взаимообусловлены.
Разделы I и II, а также строки 070,170,180-190 формы № 2-страховщик содержат по сути факторное разложение маржинального дохода по страховым и инвестиционным операциям. Первичное факторное разложение исходит из двух каналов формирования дохода:
Дохода от страховых операций (полученные страховые премии минус сопряженные затраты);
Дохода от инвестиционных операций (размещение средств страховых резервов минус сопряженные затраты).
При этом в отчете страховщик разграничивает доход от инвестирования средств страховых резервов по договорам страхования жизни и средств по договорам страхования иным, чем страхование жизни. В свою очередь, нетто-премия определяется как разница брутто-премии и переменных затрат по данному направлению деятельности (объем страховых премий, отданных в перестрахование; оплаченные убытки; изменения страховых резервах; расходы по ведению страховых операций). Чистый доход по инвестициям рассчитывается как разница валового дохода по инвестициям и величины затрат, сопряженных с инвестиционной деятельностью.
С связи с этим отметим специфику формы № 2-страховщик. Если результат от операций по страхованию жизни (стр. 070) с экономической точки зрения представляет собой маржинальный доход по страхованию жизни, то результат от операций страхования иного, чем страхование жизни (стр. 170) является нетто-комиссией страховщика по прочим видам страхования. Для получения величины маржинального дохода по видам страхования иным, чем страхование жизни, следует к величине нетто-комиссии добавить величину чистого инвестиционного дохода (разница строк 180 и 190 формы № 2-страховщик).
К побочным (нерегулярным) каналам доходов и расходов относятся:
операционные доходы и расходы, кроме сопряженных с инвестициями,
внереализационные доходы и расходы,
чрезвычайные доходы и расходы.
Общая формула факторного разложения конечных финансовых результатов деятельности страховой организации может быть выражена как общий маржинальный доход, т.е. как совокупность маржинальных доходов по страховым, инвестиционным и финансовым операциям:
П(У) = 
,
(51)
где П(У) - прибыль (убыток);
- совокупный маржинальный доход по страховым, инвестиционным и финансовым операциям:
= МД с.о + МД и.о + МД ф.о , (52)
где МД с . о - технический результат (выручка страховщика) по страховым операциям (суммы строк 070, 170, ф. № 2);
МД с.о Ж= СП н +ДИЖ - ОУ н + ИРСЖ и - РВСО и -РИЖ; (53)
МД с.о ИЖ= СП н +ИРНП н - СУ н + ^ ИДР - ОРПМ- ОФПБ- РВСО н (54)
где МД с о Ж - маржинальный доход по страхованию жизни;
МД с.о ИЖ - маржинальный доход по страхованию иному, чем страхование жизни;
СП н - страховые премии (взносы) по видам страхования - нетто-перестрахование;
ДИЖ - доходы по инвестициям по страхованию жизни;
ОУ н - оплаченные убытки (страховые выплаты) - нетто-перестрахование;
ИРСЖ н - изменение резервов по страхованию жизни - нетто-перестрахование;
РВСО н - расходы по ведению страховых операций по видам страхования - нетто-перестрахование;
^ РИЖ - расходы по инвестициям по страхованию жизни;
ИРНП н - изменение резерва незаработанной премии - нетто-перестрахование;
СУ н - состоявшиеся убытки - нетто-перестрахование;
^ ИДР - изменение других резервов;
ОРПМ - отчисления в резерв предупредительных мероприятий;
ОФПБ - отчисления в фонды пожарной безопасности;
МД и.о - сальдо по инвестиционным операциям (разница стр. 180,ф.№2):
МД но =ДИ - РИ,
Где ДИ - доходы по инвестициям;
^ РИ - расходы по инвестициям от операций страхования иным, чем страхование жизни;
МД ф.о - сальдо по финансовым операциям (стр. 210-220 + 230-200,ф.№2):
МД ф.о = ОД - ОР + ВРД - ВРР – УР, (55)
где ОД - операционные доходы, кроме связанных с инвестициями;
ОР - операционные расходы, кроме связанных с инвестициями;
^ ВРД - внереализационные доходы, кроме дооценки финансовых вложений;
ВРР - внереализационные расходы, кроме дооценки финансовых вложений;
УР - управленческие расходы.
Положительный финансовый результат деятельности страховщика обусловлен прежде всего финансовой устойчивостью страховой организации, т.е. его достижение во многом зависит от управления факторами, обеспечивающими стабильное финансовое состояние страховщика.
После анализа отчета о прибылях и убытках переходят к рассмотрению бухгалтерского баланса страховой организации, обращая особое внимание на оценку экономического потенциала и показателей финансовой устойчивости страховщика.
^ 2.7.2. Оценка результатов инвестиционных операций страховщика
Анализ показателей финансовых результатов позволяет уяснить причинно- следственную связь изменений основных показателей финансового состояния страховой организации с технологией страхового и инвестиционного процессов, осуществляемой тем или иным страховщиком. Во многом оптимизация финансового результата зависит от инвестиционной деятельности страховой организации.
Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной деятельности страховщика (ПЭ ио), можно определить путем деления полученного за год дохода от инвестиций на среднегодовой объем инвестиционных активов. Для того чтобы оценить доходность от инвестиций, полученный результат следует сопоставить со среднегодовой учетной ставкой рефинансирования Центрального банка РФ.
ПЭио = Ди/Аи х100%, (56)
где Д и - годовой доход от инвестиций (стр. 020 + стр. 180, ф. № 2-страховщик);
А и - среднегодовой объем инвестиционных активов (стр. 120, ф. № 1-страховщик).
Анализируя рентабельность (прибыльность), необходимо рассчитать рентабельность страховой организации, рентабельность капитала.
1. Рентабельность страховой организации - отношение годовой суммы прибыли к годовой сумме платежей.
Проанализируем основные коэффициенты, характеризующие рентабельность страховой организации, к таким коэффициентам относятся:
· коэффициент убыточности, который рассчитывается по формуле
где ОУ - оплаченные убытки, тыс. руб.;
ДОУ - доля перестраховщиков в оплаченных убытках, тыс. руб.;
Этот коэффициент отражает долю оплаченных убытков в страховых доходах и увеличение этого коэффициента свидетельствует об увеличении убыточности страховой компании, о снижении рентабельности;
· коэффициент доли перестраховщиков, который рассчитывается по формуле
где ПП - премии подлежащие передаче в перестрахование, тыс. руб.;
ПСП - полученные страховые премии, комиссионные вознаграждения и тантьемы, тыс. руб.
Этот коэффициент отражает долю перестрахования в страховых операциях компании. Увеличение этого показателя свидетельствует об увеличении перестраховочных операций в компании и представляет собой плату за риск;
· коэффициент расходов, который рассчитывается по формуле
где РВД - расходы на ведение дела, тыс. руб.;
ПСП - полученные страховые премии, комиссионные вознаграждения и тантьемы, тыс. руб.
Этот коэффициент отражает долю расходов страховщика в страховых доходах и увеличение этого коэффициента свидетельствует о снижении рентабельности, о снижении экономической эффективности вложений;
· коэффициент уровня доходов по инвестициям, который рассчитывается по формуле
ПСП - полученные страховые премии, комиссионные вознаграждения и тантьемы, тыс. руб.
Этот коэффициент отражает уровень доходов страховой компании от вложений временно свободных средств полученных от страховой деятельности. Увеличение этого коэффициента свидетельствует об увеличении доходности страховой компании от инвестирования, а следовательно об увеличении рентабельности страховой компании;
· коэффициент эффективности инвестированной деятельности, который рассчитывается по формуле
где ДИ - доходы по инвестициям, тыс. руб.;
РИ - расходы по инвестициям, тыс. руб.;
ИФВ - инвестиции и финансовые вложения, тыс. руб.
Этот коэффициент отражает долю доходов полученных от инвестируемых средств и увеличение этого коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности инвестиционных проектов и об увеличении рентабельности;
· обобщающий коэффициент рентабельности страховой организации, который рассчитывается по формуле
Этот коэффициент отражает результаты страховой и инвестиционной деятельности страховой компании и его значение должно быть К 12 >0;
2. Рентабельность капитала рассчитывается по формуле
СК - собственный капитал компании, тыс. руб.
Данный показатель характеризует эффективность использования капитала страховой компанией;
3. Рентабельность страховой деятельности рассчитывается по формуле
где Пб - балансовая прибыль, тыс. руб.;
РВД - расходы на ведение дела, тыс. руб.
Данный коэффициент характеризует эффективность страховой компании.
Для удобства анализа все произведенные расчеты объединим в таблицу.
Таблица 9
Анализ финансовых коэффициентов страховой организации
|
Коэффициент |
На начало периода |
На конец периода |
Изменение |
 |
|||
Сделаем вывод, коэффициент убыточности является отрицательным на конец года и составляет 0,51. Увеличение коэффициента свидетельствует об увеличении убыточности страховой компании, о снижении рентабельности.
Коэффициент доли перестраховщиков равен на конец года -0,25. Увеличение этого показателя свидетельствует об увеличении перестраховочных операций в компании и представляет собой плату за риск.
Коэффициент расходов также на конец года является отрицательным и наблюдался на уровне -0,17. Увеличение коэффициента свидетельствует о снижении рентабельности, о снижении экономической эффективности вложений.
Коэффициент уровня доходов по инвестиционной деятельности равен 0,1. Увеличение этого коэффициента свидетельствует об увеличении доходности страховой компании от инвестирования, а следовательно об увеличении рентабельности страховой компании.
Коэффициент эффективности инвестиционной деятельности возрос по сравнению с началом года на 0,08 и составил 0,15. Увеличение коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности инвестиционных проектов и об увеличении рентабельности.
Обобщающий коэффициент рентабельности собственного капитала возрос на 0,12 и на конец года составил 0,18. Коэффициент должен быть больше 0.
Рентабельность капитала страховой организации увеличивалась и на конец года составила 0,32. Рентабельность собственного капитала также возросла и составила 0,18. Что свидетельствует об эффективности использования капитала организации.
В силу проведенного финансового оздоровления страховой компании за отчетный год показатели рентабельности улучшаются. Что свидетельствует об эффективном использовании капитала компании.
Для построения методики показателей финансовой устойчивости страховщика мы проанализировали существующие методики и на их основе разработали показатели, которые отвечают вышеперечисленным требованиям. Информационную базу данной методики составила открытая отчетность страховых организаций, которую они в силу действующего законодательства обязаны раскрывать.
Выделим восемь групп показателей финансовой устойчивости страховщика. В каждую группу показателей вошли коэффициенты , отражающие влияние изучаемого фактора на финансовую устойчивость страховой компании.
1. Показатели общей платежеспособности. Данная группа показателей характеризует достаточность капитала (собственных средств и страховых резервов) страховщика для обеспечения обязательств страховой организации.
2. Показатели достаточности страховых резервов. Под достаточностью страховых резервов понимается адекватность их структуры и размеров принятым страховщиком обязательствам по договорам страхования. Оценка страховых резервов в данной методике проведена с точки зрения их достаточности исходя из объема собранной страховой премии, а также исходя из структуры страховых резервов.
3. Показатели ликвидности. Показатели ликвидности отражают финансовое состояние страховой компании, показывают общую структуру вложений, которая должна быть такова, чтобы в любое время у страховой компании были в наличии ликвидные средства или капитальные вложения, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая компания в любой момент времени должна иметь в наличии сумму средств, обеспечивающую выплату страхователям.
4. Показатели зависимости от перестраховочного рынка. Передача части рисков в перестрахование позволяет решить ряд важных проблем: проблему стабилизации результатов деятельности страховщика за продолжительный период в случае отрицательных результатов по всему страховому портфелю в течение всего года; проблему расширения масштаба деятельности (принятие на себя большого числа рисков) и повышения конкурентоспособности; проблему защиты собственных активов при неблагоприятных обстоятельствах. Однако при этом страховая организация должна оценить экономическую эффективность данного решения. Показатели в данной методике нацелены на выявление зависимости страховой компании от перестраховочного рынка в разрезе страховых премий, выплат, резервов.
5. Показатели инвестиционной деятельности. Инвестиционный доход - дополнительный источник дохода страховщика, кроме дохода от проведения страховых операций.
От эффективности и надежности размещения временно свободных средств зависит не только доход страховщика, но и его платежеспособность, то есть возможность выплаты по всем своим обязательствам. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жестким контролем со стороны государства.
В данной методике показатели инвестиционной деятельности страховщика оценивают инвестиционный доход, полученный страховой компанией в отчетном периоде, в сравнении со ставкой рефинансирования, а также оценивается эффективность инвестиционной деятельности страховщика.
6. Показатели финансово-хозяйственной деятельности. Рассматриваемая группа общих показателей финансового состояния страховщика характеризует макроэкономическую ситуацию и включает в себя основные количественные характеристики деятельности страховой компании: долю управленческих расходов в инвестиционном доходе компании, в страховых премиях, соотношение чистой прибыли и инвестиционного дохода компании.
7. Показатели рентабельности и достигнутых результатов. Общая эффективность деятельности страховой компании характеризуется показателями рентабельности и достигнутых результатов. Деятельность страховой компании оценивается на основе анализа ее финансовых результатов. Для оценки рентабельности страховой компании чистая прибыль сравнивается с величиной собственных средств страховщика, а также с величиной страховых резервов.
8. Показатели деловой активности. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.
Ниже представлены коэффициенты и их рекомендуемые значения, на основании которых предлагается оценивать финансовое состояние страховщика . Рекомендуемые значения показателей выработаны на основе суждений о величине данных показателей аналитиков современного страхового дела, а также на основе требований законодательства, регулирующего страховую деятельность.
Показатели, описывающие разработанную методику определения финансовой устойчивости страховой организации
Показатели общей платежеспособности
Уровень покрытия страховой
премии собственными средствами и страховыми резервами, рекомендуемое
значение показателя не ниже 150%
К1 = (Собственные средства + страховые резервы) / (нетто-премия по
рисковым видам страхования) * 100%
Доля собственных средств и страховых резервов в активах компании
К2 = (Собственные средства + страховые резервы) / всего активов * 100%
Норматив не ниже 80%.
Доля собственных средств в обязательствах компании, не связанных с
договорами страхования, рекомендуемое значение коэффициента не ниже 100%
К3 = Собственные средства / не страховые обязательства * 100%
Уровень покрытия страховых резервов собственными средствами
К4 = Собственные средства / технические страховые резервы-нетто * 100%
Норматив не ниже 50%.
Уровень достаточности притока средств в виде поступлений страховой
премии для покрытия текущих расходов на страховые выплаты, текущие
расходы на ведение дела, управленческие, операционные расходы за
исключением расходов, связанных с инвестиционной деятельностью
К5 = (Страховые премии - нетто-перестрахование) / расходы по ведению
страховых операций * 100%
Норматив - более 700%.
Показатели достаточности страховых резервов
Доля страховых премий в
страховых резервах по рисковым видам страхования
К1 = Страховые резервы / нетто-премия по рисковым видам страхования *
100%
Норматив не более 100%.
Уровень покрытия резерва заявленных, неурегулированных убытков
денежными средствами
К2 = Денежные средства / резерв заявленных, неурегулированных убытков *
100%
Норматив не более 100%.
Уровень покрытия резерва незаработанной премии дебиторской
задолженностью (рекомендуемое значение - менее 100%)
К3 = Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования
/ резерв незаработанной премии) * 100%
Показатели ликвидности страховщика
Общая ликвидность баланса
= текущие активы / (краткосрочные обязательства + страховые резервы) *
100%, норматив - 100-130%
Ликвидность денежных средств = (денежные средства + краткосрочные
финансовые вложения) / (краткосрочные обязательства + страховые
резервы) * 100%, норматив - 100
Текущая ликвидность = текущие активы / краткосрочные обязательства *
100%, норматив - 600-900%
Доля кредиторской задолженности в активах = кредиторская задолженность
без страховых обязательств / активы, всего * 100%, норматив не более 40%
Показатели зависимости от перестраховочного рынка
Доля страховых премий,
переданных в перестрахование
К1 = Взносы, переданные в перестрахование / (общая величина страховых
взносов по прямому страхованию + полученные в перестрахование) * 100%
Доля страховых выплат, покрытых за счет перестраховщика
К2 = (Величина страховых выплат, покрытых за счет перестраховщика) /
общая сумма выплат * 100%
Рекомендуемое значение 5 - 50%
Доля перестраховщиков в страховых резервах
К3 = Доля перестраховщика в страховых резервах / общая сумма страховых
резервов * 100%
Рекомендуемое значение 5 - 50%
Показатели инвестиционной деятельности
Рентабельность
инвестиционной деятельности страховой организации
К1 = Доход по инвестициям / средний за период объем инвестиций * 100%
Доля дохода по инвестициям в капитале и резервах страховой компании
К2 = Доход по инвестициям / сумма капитала и резервов * 100%
Эффективность инвестиционной деятельности
К3 = Доход по инвестициям / средняя за период величина страховых
резервов * 100%
Рентабельность капитала
К4 = Доход по инвестициям / (уставный капитал + резервный капитал) *
100%
Нормативным значением для коэффициентов К1-4 является значение не менее 1/3 ставки рефинансирования за отчетный период
Рентабельность инвестирования резерва по страхованию жизни
К5 = Доход от инвестирования резерва по страхованию жизни / средний за
период объем резерва по страхованию жизни * 100%
Нормативным значением является показатель более нормы доходности,
заложенной в структуру тарифа по страхованию жизни.
Показатели финансово-хозяйственной деятельности
Доля управленческих
расходов в начисленной страховой премии = управленческие расходы /
начисленная страховая премия * 100%, норматив - не более 30%
Рентабельность страховой и финансово-хозяйственной деятельности =
чистая прибыль / доходы по инвестиционной и страховой деятельности *
100%, норматив - 1%-15%
Показатели рентабельности достигнутых результатов
Рентабельность страховщика
на единицу собственных средств = чистая прибыль / средняя за период
величина собственных средств * 100%, норматив - не менее 5%
Доля чистой прибыли в страховых резервах = чистая прибыль / средняя за
период величина страховых резервов * 100%, норматив - не
менее 5%
Показатели деловой активности страховой организации
Изменение активов за
отчетный период = (активы на конец года - активы на начало года) /
активы на начало года * 100%, норматив - 5-30%
Изменение объема сбора страховой премии за отчетный период = (страховые
премии за отчетный период - страховые премии за предыдущий период) /
страховые премии запредыдущий период * 100%, норматив - 5-50%
Изменение размера страховых резервов за отчетный период = (страховые
резервы наконец года - страховые резервы на начало года) /
страховые резервы на начало года * 100%, норматив - 5-30%
После разработки показателей мы апробировали данную методику на 15 компаниях, которые входят в число крупнейших компаний в 2007 году по рейтингу РБК, а также поместили свою отчетность в открытый доступ в сети Интернет. Исследуемые компании мы проранжировали в зависимости от места, занимаемого в рейтинге РБК, и присвоили компаниям места с 1-го по 15-е.
Проведя анализ лучших в России компаний, мы пришли к выводу, что у 100% исследуемых компаний показатель достаточности собственных средств ниже нормы, что свидетельствует о том, что в составе активов страховой организации собственные средства и страховые резервы недостаточны для покрытия всех обязательств, принятых на себя страховой организацией.
У 86,67% компаний показатель достаточности страховых резервов по видам иным, чем страхование жизни, менее рекомендуемого значения, таким образом, страховые резервы сформированы в меньшем объеме, чем объем страховой премии, собранной страховой организацией без учета премий, переданных в перестрахование.
Коэффициент ликвидности денежных средств ниже нормы у 80% страховщиков, вследствие чего баланс данных страховых организаций является неликвидным. Показатели деловой активности, отражающие общую динамику бизнеса у 80% страховщиков, также оказались неудовлетворительными. В большинстве случаев такой результат был достигнут из-за снижения валюты баланса на конец года по сравнению с началом года. Полученные значения коэффициентов, описывающих финансовое состояние страховых организаций, свидетельствуют о существовании серьезных проблем в страховом секторе экономики России.
По результатам апробации методики самыми финансово устойчивыми компаниями оказались компания, занявшая 1-е место в рейтинге, и компания, занявшая 9-е место в рейтинге. Самой финансово неустойчивой компанией среди выбранных оказалась компания, которая занимает 10-е место в рейтинге. По полученным результатам можно сделать вывод о том, что место компании в большинстве рейтингов не дает права судить о ее финансовой устойчивости и надежности.
На наш взгляд, научная разработка адекватных и достоверных индикаторов состояния страхового рынка может повысить доверие страхователей и, как следствие, активизирует роль потребителей в страховых отношениях.
Показатели российского страхового рынка были рассчитаны на основе анализа финансовой отчетности за 2006 и 2007 годы 73 страховщиков, специализирующихся на страховании ином, чем страхование жизни, в основном из топ-100 компаний.
Для целей максимально объективного анализа совокупность страховщиков была разбита на однородные группы: крупные универсальные страховые компании федерального уровня, средние и небольшие страховщики федерального уровня с центральным офисом в Москве, «кэптивные» страховые компании, региональные страховые компании. Для каждой из этих групп были рассчитаны усредненные показатели убыточности, РВД и рентабельности.
При анализе деятельности страховых компаний применялась методика усреднения показателей: по каждой отдельной компании рассчитывались искомые коэффициенты, после чего на основе полученных коэффициентов находилось среднее арифметическое. Этот метод позволяет элиминировать влияние размеров компаний на итоговые показатели. При этом усредненные показатели могут существенно отличаться от среднерыночных значений, рассчитанных на основе суммированных показателей деятельности страховых компаний.
Резюме
Убыточность растет
Уже несколько лет подряд убыточность страхового бизнеса растет: это далеко не новость. Однако в 2007 году произошло знаковое изменение составляющих факторов этого роста - главным драйвером повышающейся убыточности становятся стремительно растущие РВД.
В 2007 году произошло повышение усредненного комбинированного коэффициента убыточности 1 по всем российским страховым компаниям по сравнению с уровнем 2006 года: с 92,8 до 93,8%. На рост комбинированной убыточности в первую очередь оказало влияние повышение усредненных расходов на ведение дела (РВД) 2 к премиям-нетто с 32,7 до 36,3% по всем страховым компаниям. Рост РВД будет продолжаться и дальше - по итогам 2008 года мы ожидаем, что усредненное соотношение РВД и премий-нетто достигнет 40%. Основные факторы - рост арендных платежей, заработной платы сотрудников и руководства и высокие агентские комиссии.
К агентским комиссиям, которые, по нашим сведениям, в ряде компаний достигают даже 40-50%, можно смело причислять и так называемые «откаты». Доля их в совокупных сборах по корпоративным портфелям снижается, но пока еще заметна. Мы полагаем, что в некоторых видах имущественного страхования эта форма вознаграждения менеджерам, принимающим решения, может достигать 20-25%. Тем не менее, мы с оптимизмом отмечаем, что тенденция сокращения доли подобных вознаграждений подтверждается многими участниками рынка - как со стороны спроса, так и со стороны предложения.
Что более неожиданно - в 2007 году на российском страховом рынке наблюдалось снижение усредненного уровня убыточности-нетто (без учета РВД) 3 с 54,5 до 53,7% по всем страховщикам. Возможно, мы наблюдаем смену тренда: наконец-то от демпинга и некорректной тарификации мы начали переходить к взвешенной тарифной политике, дифференциации тарифов и приведению их в соответствие с реальной убыточностью по отдельным страховым продуктам. В 2007 году большинство компаний повышало тарифы в розничных видах страхования (в частности в автокаско). На снижение убыточности-нетто оказывает влияние и падение доли ОСАГО во взносах страховщиков (с 15,7% в 2006 году до 14,9% в 2007 году).
Убыточность растет, рентабельность… тоже
Парадокс: усредненная рентабельность активов (ROA) 4 и усредненная рентабельность капитала (ROE) 5 выросли в 2007 году (с 3,6 до 4,1% и с 9,6 до 12,4% соответственно) несмотря на повышение усредненного комбинированного коэффициента убыточности и снижение рентабельности инвестированного капитала (ROI) 6 (с 10,7 до 6,9%).
Причина парадокса заключается в существенном превышении усредненных темпов прироста взносов над темпами прироста активов и капитала страховщиков. Усредненный темп прироста активов всех российских страховых компаний в 2007 году составил 30,8%, усредненный темп прироста собственного капитала - 16,2%, усредненный темп прироста взносов - 57,3%. [Обращаем внимание, что усредненные показатели могут существенно отличаться от среднерыночных значений, рассчитанных на основе суммированных показателей деятельности страховых компаний (см. Методику исследования)].
Страховая деятельность важнее инвестиционной
Рентабельность активов и рентабельность капитала российских страховщиков практически не зависит от рентабельности инвестированного капитала (ROI): несмотря на существенное снижение усредненной рентабельности инвестиций в 2007 году (с 12,5 до 7,5%), крупнейшим российским страховым компаниям удалось повысить ROA с 1,5 до 1,9%.
По оценкам аналитиков «Эксперта РА», доходность «средней» российской компании на 60% зависит от технического результата от операций страхования, на 35% - от уровня расходов на ведение дела и на 5% - от рентабельности инвестированного капитала. В то же время для западных страховщиков характерна очень высокая зависимость доходности от рентабельности инвестированного капитала, вклад которой может достигать 50% и выше (для сектора non-life).
«Кэптивы» догоняют «универсалов»
Кэптивные страховщики, ранее существенно отличавшиеся по финансовым показателям от универсальных страховых компаний, в 2007 году по уровню комбинированной убыточности и рентабельности активов приблизились к среднерыночным показателям. Эти изменения связаны с активным выходом кэптивных страховщиков на открытый рынок, в результате чего в портфелях компаний этой группы выросла доля высокоубыточных видов страхования, а также существенно повысились расходы на продвижение на рынке. Усредненный коэффициент убыточности-нетто в группе кэптивных компаний за 2007 год повысился с 46,2 до 52,0%, усредненная доля РВД в премиях-нетто резко выросла с 18,7 до 32,6%, а усредненный комбинированный коэффициент убыточности, в отличие от групп крупных и средних универсальных страховщиков, повысился с 67,3 до 87,0%.
Динамика усредненного уровня убыточности-нетто российских страховщиков (без РВД)
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненной доли расходов на ведение дела во взносах-нетто российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного уровня комбинированной убыточности-нетто российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROA российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROE российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROI российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Приложение
Справочная информация по отдельным компаниям российского страхового рынка. Компании были разделены на группы в соответствии с мнением аналитиков «Эксперт РА».
Открыть таблицу в новом окне 3 Показатель убыточности-нетто рассчитывается как отношение суммы выплат-нетто и изменения резерва убытков-нетто к разнице взносов-нетто и изменения резерва незаработанной премии-нетто.4 ROA (рентабельность активов) рассчитывалась как отношение прибыли до налогообложения к полусумме совокупных активов компании на начало и конец года.
5 ROE (рентабельность капитала) рассчитывалась как отношение прибыли до налогообложения к полусумме величин собственного капитала компании на начало и конец года.
6 ROI (рентабельность инвестированного капитала) рассчитывалась как отношение инвестиционного дохода к полусумме инвестиций компании на начало и конец года.
Оценка рентабельности страховых операций российских страховых организаций
Недостаточная капитализация большинства российских страховых обществ в условиях быстрого роста показателей полученных страховых премий заставляют страховщиков прилагать большие усилия к поиску новых инвесторов или увеличения инвестиций в страховой бизнес со стороны современных акционеров. И в том и в другом случае неизбежно возникает вопрос об окупаемости этих вложений, т.е. насколько страхование, как вид предпринимательской деятельности и бизнеса, оправдывает инвестиционные ожидания, в какой мере страхование привлекательно для инвестора по сравнению с другими направлениями потенциальных инвестиций. Наша попытка определить инвестиционную привлекательность страхового бизнеса основана на экономическом анализе результатов деятельности ведущих страховых организаций страны. К сожалению, глубокого, фокусного анализа эффективности деятельности отдельных страховых обществ провести не удается из-за недоступности необходимых экономических показателей деятельности страховщиков.
Как правило, основным финансовым показателем результатов деятельности отрасли экономики или отдельного экономического субъекта является показатель прибыли. Однако, как любой абсолютный показатель, этот показатель не позволяет сравнить результаты деятельности субъектов рынка, работающих в одном виде бизнеса, так же как и различные виды предпринимательской деятельности, между собой. Для целей сравнения целесообразно использовать ряд относительных показателей, к числу которых в страховании относят показатель комбинированной убыточности, показатель рентабельности страховых операций и показатель рентабельности капитала страховой организации.
1. Анализ показателя убыточности страховых операций
Для оценки результатов страховых операций российских страховщиков, как правило, используют один относительный показатель — убыточности страховых операций, рассчитываемый как отношение страховых выплат в текущем финансовом году к полученной страховой премии в течение финансового года.
Рассмотрим, как «ведет себя» показатель убыточности под влиянием отдельных факторов, используя Обзор Интерфакс «Крупнейшие страховые компании России. Итоги 2001 года».
По результатам 2001 г. показатель убыточности страховых операций по страхованию иному, чем страхование жизни, составлял 21,1% (стр. 2.11/стр. 2.3 консолидированного отчета), по результатам операций за 2002 г. (по данным Минфина РФ за 2002 г.) — 27,01%, в том числе по страхованию имущества — 16,3%, по страхованию от несчастных случаев и ДМС — 61,7%, по страхованию ответственности — 14,7%.
В зарубежной практике для анализа убыточности страховых операций достаточно часто используют показатель комбинированной убыточности, учитывающий помимо страховых выплат также и расходы страховщика по ведению страховых операций. При включении этого показателя в расчеты мы получим, что показатель комбинированной убыточности страховых организаций по операциям страхования иного, чем страхование жизни, составил в 2001 г. около 30% (распределяя совокупные расходы по ведению страховых операций пропорционально размеру полученной страховой премии по страхованию иному, чем страхование жизни).
Если предположить, что расходы, связанные с проведением операций страхования жизни, возможно исключить или установить в размере 10%, поскольку, по различным оценкам, до 90% премий по страхованию жизни приходится на договоры, заключенные в целях налоговой оптимизации, то показатель комбинированной убыточности по страхованию иному, чем страхование жизни, составит 32%.
При анализе показателей убыточности страховых операций необходимо методологически правильно относить расходы, т.е. страховые выплаты, и доходы к анализируемому финансовому году. Это требует корректировки выплат с учетом ранее сформированных в предшествующие годы резервов убытков, а также, принимая во внимание порядок расчета резерва незаработанной премии, сумму полученных страховых премий скорректировать с учетом размера резерва незаработанной премии за анализируемый год.
Если с учетом краткосрочного характера страховых обязательств по большинству договоров страхования в портфеле российских страховщиков можно пренебречь изменением резерва убытков, так как его доля остается относительно стабильной согласно данным отчета, то резерв незаработанной премии может внести существенные корректировки в оценку текущей убыточности. Особенно это влияние может быть велико в условиях активно растущего рынка России. По результатам 2001 г., например, это означает, что из показателя страховой премии по страхованию иному, чем страхование жизни, следует исключить 27 млрд руб. (стр. 1.25 Консолидированного баланса, далее — КБ). Следовательно, показатель комбинированной убыточности по страхованию иному, чем страхование жизни, составлял в 2001 г. 44%.
Если для финансового анализа годовой бухгалтерской отчетности этого показателя достаточно, то для оценки финансовых результатов страховой деятельности и правильности определения страховых тарифов необходимо применять иные методические приемы. Например, понятно, что в текущем финансовом году финансовые результаты, полученные страховыми организациями от страховых операций, определяются под влиянием нескольких факторов: страховой премии, полученной по договорам, заключенным в текущем году; страховой премии, заработанной по договорам, заключенным в предыдущие годы; страховых выплат, произведенных по договорам, заключенным в текущем году; страховых выплат, произведенных в текущем году по договорам, заключенным в предыдущие годы.
Для того чтобы определить реальные финансовые результаты от страховых операций в каком-либо отчетном периоде, необходимо сформировать массив экономических показателей, в том числе заработанной премии, страховых выплат, расходов по урегулированию убытков, административных и иных управленческих расходов, по, так называемому, году подписания или заключения договора страхования (underwriting year basic). Основанием для такого подхода является тот факт, что по договорам, заключенным в текущем отчетном периоде, страховые случаи, а следовательно, и страховые выплаты будут происходить и в будущем отчетном периоде, зачастую же и в следующем после будущего отчетного периода, поскольку по различным причинам период урегулирования убытков может быть достаточно продолжительным.
Несмотря на условность приведенного , он достаточно показателен, чтобы иллюстрировать реальное развитие убыточности. По результатам первого года проведения страховых операций страховщик имеет очень оптимистичный результат — убыточность в размере 43,3%. Однако реальный результат, основанный на совокупном показателе выплат и расходов за все годы, отнесенном к полученной страховой премии в отчетном периоде, превышает 100%. Это означает, что при прочих равных условиях заключение договоров страхования на условиях, установленных в отчетном периоде (страховой тариф, страховое покрытие, исключения из страхового покрытия и пр.), невыгодно страховой организации и приносит андеррайтерский убыток, а не ожидаемую прибыль. Понятно, что анализ этих показателей требует кропотливого актуарного анализа и составление таких статистических массивов данных требует от страховщика ведения специального аналитического учета. В то же время менеджмент страховщика, принимая управленческие решения в условиях некорректной информации о результатах страховых операций, существенно ухудшает прогнозируемые результаты. Очевидно, что, принимая инвестиционные решения, этот фактор должен учесть инвестор.
Приведенный ранее показатель комбинированной убыточности крупнейших российских страховых организаций рассчитан на основе брутто-показателей движения финансовых средств страховщиков по страхованию иному, чем страхование жизни, т.е. без учета влияния перестрахования на результаты страховых операций.
Если примем во внимание операции по перестрахованию и соответствующим образом скорректируем доходы (уменьшив их на величину перестраховочных премий, уплаченных перестраховщикам — стр. 2.13. Консолидированный Отчет о прибылях и убытках, далее — КО.) и расходы (уменьшив выплаты на величину участия перестраховщиков в страховых выплатах — стр. 2.5 КО), то нетто-показатель комбинированной убыточности составит 99,4%. Иными словами, прибыль до налогообложения от страховых операций составляет чуть больше 5 коп. На 100 руб. премий.
Поскольку мы оперируем средними показателями по рынку страхования иного, чем страхование жизни, понятно, что его отдельные сегменты (предположительно — страхование автотранспорта) могут иметь значительно худшие показатели убыточности страховых операций.
К сожалению, в отсутствие показателей финансовой отчетности провести аналогичные оценочные расчеты показателя комбинированной убыточности за 2002 г. не представляется возможным. Однако крайне мала вероятность их улучшения, поскольку нарастание страховых выплат происходит опережающими темпами по сравнению с ростом страховых премий по отраслям страхования иным, чем страхование жизни. В частности, по страхованию имущества темпы роста страховых выплат в 2002 г. превысили темпы роста страховых премий в этой отрасли на 15,9 пунктов, по страхованию ответственности — на 56,7 пунктов, по страхованию от несчастных случаев и ДМС — на 38,2 пункта. При допущении, что показатель расходов по ведению страховых операций составляет около 12% (по обобщенным данным российских страховщиков), то при сохранении отмеченных темпов (по страхованию имущества — через 4 года, по страхованию ответственности — через 1,5 года, по страхованию от несчастных случаев и ДМС — через 2,5), даже при самых «легкомысленных» подходах к оценке, страховщики столкнутся с проблемой фактической убыточности страховых операций на основе календарного года.
Во всяком случае, из практики анализа результатов, например, моторного перестрахования, которое проводит Кельнское перестраховочное общество с российскими клиентами, мы можем с известной долей уверенности сказать, что если убыточность, рассчитанная по году заключения договора (Underwriting Year Basic), по результатам первого года составляет 30%, то совокупный результат операций по году заключения договора составит около 90%. Если же этот показатель превышает 50%, то почти наверняка совокупный результат превысит 110%.
Таким образом, в зависимости от методологии, используемой при оценке такого простого показателя, как убыточность, возможна существенная вариативность получаемых результатов.
2. Показатель рентабельности капитала страховых организаций, или рентабельность чистых активов
Показатель рентабельности капитала страховых организаций, или рентабельность чистых активов, пока не используется финансовыми аналитиками на российском рынке.
Используя показатели российского учета и упомянутые данные Интерфакса, мы получаем, что рентабельность капитала в целом по балансу 135 крупнейших страховщиков составляла в 2001 г. в среднем — 17,8%, а рентабельность оплаченного уставного капитала — 25%.
Если использовать показатель прибыли после налогообложения, то показатели составят 13,5% и 19,1%.
Однако в практике зарубежных страховых компаний принято анализировать и другой показатель — рентабельности капитала только на основе результатов страховых операций, исключив полученный инвестиционный доход.
В соответствии с данными 2001 г., совокупный инвестиционный доход составил 18,4 млрд руб., при совокупном показателе прибыли страховых организаций 4,3 млрд руб. Соответственно, используя консолидированные показатели учета по 135 крупнейшим страховым компаниям, страховщики зафиксировали не прибыль от проведения страховых операций, а убыток в размере 14,1 млрд руб.
3. Рентабельность страховых операций
3.1 Существующие методы оценки рентабельности
Назовем некоторые общие показатели, используемые для анализа рентабельности и применяемые независимо от вида и направления экономической деятельности.
Рентабельность (profitability) производства определяется как отношение балансовой прибыли к среднегодовой суммарной стоимости основных фондов и нормируемых оборотных средств. (Энциклопедия предпринимателя, С.-Петербург, 1994, с. 237).
Рентабельность продукции (работ, услуг) — отношение балансовой прибыли к себестоимости продукции (работ, услуг). (Там же, с. 237).
Рентабельность — показатель прибыли на используемый капитал, т.е. отношение балансовой прибыли к стоимости уставного капитала компании (Р.Кох, Менеджмент и финансы от А до Я. — М., Питер, с.314).
Рентабельность товарной линии (product line profitability) — анализ величины дохода (с учетом полных издержек), который компания получает от реализации каждой производимой линии услуг, т.е. отношение прибыли от реализации услуг конкретного вида к полным издержкам на производство услуги (Там же).
Рентабельность продаж (ROS) — операционная прибыль компании после налогообложения, отнесенная к выручке (объему продаж). (Там же).
Рентабельность отдельных видов продукции — прибыль, отнесенная к себестоимости (затратам) производства. (Финансы, РЭА, М., 2001, с. 204)
Рентабельность оборота (продаж) — прибыль, отнесенная к выручке от реализации (Там же).
Рентабельность страховых операций — отношение суммы прибыли по какому-либо виду страхования к годовой сумме платежей по какому-либо виду страхования или страховым операциям в целом. (Экономика и страхование, словарь, с.375).
Рентабельность продукции — отношение прибыли от реализации продукции к ее полной себестоимости. (Большой экономический словарь. — М., Фонд «Правовая культура», 1994, с. 345).
Рентабельность страховых операций — отношение суммы прибыли к общей сумме страховых платежей. (Там же.). Аналогичное определение дано А.П.Архиповым и В.Б.Гомелля (Основы страхового дела, учебное пособие для вузов, с. 144, М., Маркет ДС, 2002).
Рентабельность по виду страхования определяется путем сопоставления прибыли, полученной от соответствующего вида страхования, со страховой суммой или с величиной поступивших взносов по этому виду страхования. (Основы страховой деятельности, под. редакцией проф. Федоровой Т.А. — М., БЕК, с. 637).
Рентабельность выручки страховой — страховые взносы за минусом страховых выплат. (ОФГ, И.Рубин, Страхование в России оценка и прогнозы, 11.10.2002).
Итак, можно констатировать отсутствие общепринятого подхода к расчету показателя рентабельности страховых операций, особенно по отдельным видам страховых услуг. И в этом должна состоять задача бизнес-аналитиков, финансовых менеджеров в компаниях, страховой науки.
Общая методика оценки показателя рентабельности производства предполагает отнесение прибыли к затратам на производство, в страховании — к сумме поступивших взносов. Следовательно, в общем случае показатель рентабельности отражает доход, полученный на совершенные затраты, тогда как для страхования — долю прибыли в составе доходов. Такой подход нельзя считать верным для целей расчета показателей рентабельности страховых операций.
Не отражает рентабельности страховых операций и показатель, рассчитанный как разница между поступлениями страховой премии и страховыми выплатами. Как показатель абсолютный, а не относительный он характеризует лишь фактический арифметический результат. Более того, этот показатель не учитывает изменения убытков и незаработанной премии, расходов страховщика, результатов перестрахования и потому возможности его использования для целей экономического анализа в страховании крайне ограничены.
Требует методологического решения вопрос о составе затрат страховщика для целей определения рентабельности страховых операций. Совокупные расходы страховщика в соответствии с требованиями составления отчета о прибылях и убытках включают как расходы на ведение дел и управленческие расходы, так и расходы, связанные со страховыми выплатами, а также изменение страховых резервов. Использование такого обобщенного показателя расходов, хотя и в большей степени будет соответствовать общепринятым методологическим, в меньшей мере отражает эффективность затрат страховой организации на ведение страховых операций. Если принять во внимание, что затраты на организацию страховых операций включают расходы на ведение дел, управленческие и прочие расходы, то отнесение прибыли к рассчитанному таким образом показателю позволят более точно оценить рентабельность и эффективность расходов, связанных с организацией и ведением страховых операций. Очевидно, что для различных целей финансового анализа могут использоваться оба показателя рентабельности.
Необходимыми показателями рентабельности страховых организаций можно считать рентабельность:
Капитала (ROE), рассчитываемую как отношение прибыли к уставному капиталу или собственным средствам компании;
Страховых операций в целом по компании, в отношении отраслевого деления (страхование жизни и страхование иное, чем страхование жизни; или личное страхование, имущественное страхование и страхование ответственности), рассчитываемую как отношение прибыли к затратам (расходы по ведению страховых операций, управленческие и прочие расходы, изменение размера страховых резервов) страховой организации в целом и по отраслям страхования;
Страховых операций по отдельным видам страхования, рассчитываемую как отношение прибыли к затратам (расходы по ведению страховых операций, управленческие и прочие расходы, изменение размера страховых резервов) страховщика по отдельным видам страхования.
Методологически для расчета показателей рентабельности каждого вида страхования необходима постановка детального учета затрат и показателей получаемого дохода и прибыли для компании по видам страхования и по видам бизнеса. При анализе состава затрат страховщика можно видеть две главные проблемы: (1) распределение общих административных, управленческих и иных расходов, таких как содержание менеджмента, отдела перестрахования, IT, отдела кадров и прочих «общих» подразделений, между различными видами страхования, и/или конкретными страховыми услугами и (2) правильная оценка резервов и их изменения.
В отсутствие такого учета и анализа провести реальную оценку рентабельности вида страхования практически не представляется возможным.
Рентабельность страховых операций в целом по страховому рынку или страховой компании
Итак, общая прибыль страховщиков в 2001 г. составляла 4,3 млрд руб. (стр.2.24 КО). Расходы, согласно консолидированному отчету о прибылях и убытках, без учета расходов на страховые выплаты и изменения размера страховых резервов, — 202,1 млрд руб. (стр. 2.15+2.16+2.17 КО). Соответственно показатель рентабельности составлял 2,1%.
По страхованию иному, чем страхование жизни, выделив прибыль по страхованию иному, чем страхование жизни, пропорционально доле премий в общем показателе страховых премий полученных, — 2,1%.
Приняв в расчет показатель прибыли после налогообложения, получим показатель рентабельности страховых операций по страхованию nonlife 1,7%.
Из зарубежной практики известна проблема недостаточности страховых резервов — главного фактора, уменьшающего операционную прибыль страховщиков. Такие дополнительные расходы могут достигать сотен миллионов долларов США в год для крупнейших международных страховщиков. Для России эта проблема, пока не самая актуальная, поскольку главной причиной недостатка резервов является увеличение средств на покрытие убытков по видам страхования с длинным периодом развития убытков, так называемый, long-tail business. Тем не менее, учитывая развитие показателей убыточности, можно предположить, что недостаток резервов составляет 25-30%. Для оценки рентабельности страховых операций уменьшение прибыли на величину «недооцененных резервов» означало бы снижение показателя до уровня 1,3%.
Все изложенное побуждает утверждать следующее:
1. Страховой рынок нуждается в обобщении статистической информации, характеризующей результаты проведения страховых операций в необходимой детализации по видам страхования. При отсутствии таких данных менеджмент страховщиков лишен возможности принимать решения об адекватности страховых тарифов и реальности результатов страхования в отдельных секторах страхового рынка. При подготовке и обработке статистической информации необходимо использовать отчетные данные не только по календарному финансовому году, но и по году заключения договора страхования (Underwriting year basic), поскольку только такая группировка может позволить проанализировать и сделать вывод о достаточности размера резервов и тарифов.
В большинстве зарубежных стран такая статистика обобщается союзом страховых организаций.
2. Страховые организации, менеджмент, акционеры и инвесторы пока не в состоянии проанализировать рентабельность отдельных видов страхования. Для этого необходимо введение внутрикорпоративного учета затрат по видам страхования и соответствующее определение («разнесение») доходов. При отсутствии такого учета и отчетности менеджмент лишен возможности принимать необходимые оперативные решения о повышении (понижении) цен на страховые услуги, экономии затрат, введении дополнительных исключений из страхового покрытия и пр.
Важным элементом такого учета и контроля затрат является постановка системы расчета страховых резервов в страховой компании, особенно резервов произошедших, но не заявленных убытков.
3. Особое значение перечисленные опасения и необходимость постановки статистического и корпоративного внутривидового учета могут иметь для проведения обязательного страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств. В частности, отсутствие структурированной информации, скорректированной при необходимости с использованием актуарных методов, не позволит страховщикам своевременно убедить Правительство РФ в необходимости изменения страховых тарифов и/или условий страхования, может поставить под угрозу банкротства крупнейшие страховые организации России.
К.Е. ТУРБИНА,
доктор экономических наук, директор Представительства в Москве Кельнского перестраховочного общества GeneralCologne Re