Тем не менее, в последнее время вкладчики все больше начинают осознавать, что депозиту тоже присущи определенные риски. Резкий скачек инфляции может частично перекрыть доход по вкладу. Ослабление национальной валюты может обесценить сумму по отношению к таким потенциальным запланированным расходам, как поездка за границу или покупка импортных вещей. Участились отзывы лицензий у банков, что в лучшем случае чревато потерей доходности на период ожидания получения выплаты от АСВ, а в худшем — части средств, свыше гарантированных АСВ 1,4 млн руб.

В свете таких изменений инструменты фондового рынка становятся все более популярны среди частных инвесторов. Однако не все инструменты подходят, как альтернатива банковскому вкладу.

В этом обзоре мы представляем наиболее близкие по надежности к депозиту биржевые инструменты для крайне консервативных инвесторов, которые просты и доступны для использования, а по некоторым пунктам оказываются даже эффективнее депозита.

Облигации федерального займа

Возврат инвестиций по ОФЗ обеспечен государством, они достаточно ликвидны и подходят как для долгосрочных вложений, так и в целях «припарковать капитал» на несколько месяцев до востребования. При этом в таких краткосрочных случаях весомым преимуществом перед депозитом будет возможность быстро и без потери доходности вывести средства полностью или частично на необходимые нужды.

ОФЗ-ИН

Для крайне консервативного долгосрочного инвестора может быть важна не столько гибкость, сколько надежность вклада и гарантия доходности при меняющейся конъюнктуре рынка. Одной из лучших альтернатив депозиту с целью защиты от инфляции можно назвать бумаги

Эти бумаги позволяют стабильно получать небольшую доходность выше инфляции, выплаты гарантированы государством и инвестиции в них не требуют каких-то особенных познаний. Эти бумаги из класса , являются отличной альтернативой банковскому вкладу и вариантом формирования своей собственной пенсии. В отличие от депозита доходность по ним будет стабильно опережать инфляцию.

Валютная корзина

Инвестиции в указанные выше ОФЗ-ИН защищают капитал от инфляции, но в случае резкого снижения курса национальной валюты они не компенсирую вам потери, если деньги были отложены на поездку заграницу, покупку дорогих импортных вещей или другие затраты в иностранной валюте.

Поэтому для компенсации такого риска имеет смысл изначально определить примерную долю капитала, которая пойдет в дальнейшем на валютные расходы и хранить эти средства в соответствующей валюте. Это могут быть обычные наличные или банковский депозит. При использовании валютного депозита следует помнить, что максимальная сумма выплаты по страховке составит не более 1,4 млн в рублевом эквиваленте. Соответственно, при сильном ослаблении рубля валютная сумма на депозите может оказаться не полностью застрахованной.

Еврооблигации Минфина

Другим вариантом размещения средств в иностранной валюте являются еврооблигации Минфина номинированные в долларах , что делает этот инструмент более предсказуемым и понятным для частного инвестора. Наиболее ликвидный из выпусков, обращающихся на Московской бирже, является RUS-28 с номиналом $1000 и погашением 24.06.2028 г. Для доступа к более широкому списку еврооблигаций можно обратиться за консультацией к вашему финансовому советнику или персональному брокеру в БКС.

Cash — тоже инвестиция

Наличные в разных валютах, не размещенные под процент, могут оказаться неплохим выбором в определенных экономических ситуациях. В периоды повышенной турбулентности на рынках запас свободной наличности может позволить получить хорошие процентные ставки по тем же самым вкладам или облигациям при своевременных инвестициях.

Если вы выбираете этот вариант имеет смысл перейти в режим «активного ожидания» и постоянно отслеживать доступные предложения, чтобы использовать наиболее эффективные возможности. Тогда отсутствие доходности за период нахождения «в кэше» может быть с лихвой компенсировано более высокой зафиксированной процентной ставкой.

Акции «Голубых фишек»

Рискуя быть закиданным помидорами в комментариях на тему «Акции — это рискованно!», предложу долгосрочному инвестору альтернативу депозитам в виде корзины акций крупных российских компаний с госучастием.

На краткосрочном временном периоде акции бесспорно слишком волатильны, чтобы ставить их в один ряд с депозитом. Но на долгосрочном горизонте более 5 лет доходность по акциям способна опередить другие консервативные инструменты. В российских реалиях наиболее надежными выглядят компании, близкие к государству, такие как Сбербанк, Роснефть, ВТБ, АЛРОСА, Газпром, ИнтерРАО, РусГидро и др.

Для примера индекс компаний с госучастием, рассчитываемый МосБиржей с декабря 2011 г., по состоянию на конец 2017 г. принес около 13% годовых. И это без учета полученных акционерами дивидендов. Разумеется, внутри этого периода были просадки, но если инвестор рассчитывает на длительный период времени, то портфель акции подобных компаний может оказаться хорошим вложением при невысоких рисках и хорошей альтернативой банку.

В то же время подбор подходящих бумаг для портфеля в этом случае оказывается все-таки более трудоемким процессом, чем просто выбор подходящего банковского вклада и требует некоторых знаний от инвестора или консультации с компетентным специалистом. Кроме того, нужно трезво взвесить, насколько велика вероятность, что вложенные средства вдруг потребуется вернуть раньше срока.

Структурные продукты с защитой капитала

Часто инвестиционные компании могут предлагать клиентам структурные продукты со 100% или 90% защитой капитала. Такой инструмент состоит из инвестиционной части, обеспечивающей повышенный доход, и защитной части, которая позволяет рассчитывать на возврат обозначенного процента от инвестиции при любом исходе. Такой продукт может быть краткосрочным на срок 6-12 месяцев, или более долгосрочным на период 3-5 лет.

Доходность по таким структурным продуктам может быть зафиксирована на уровне выше ставок по депозитам, или быть не гарантированной, но потенциально не ограниченной. При этом стоит отметить, что гарантом возврата инвестиций, в отличие от банковского депозита, выступает не государство, а сама инвестиционная компания. Поэтому уровень надежности в данном случае ближе к корпоративной облигации, чем к ОФЗ.

Кроме того, необходимо внимательно ознакомиться с условиями структурного продукта и удостовериться, чтобы возврат гарантированной суммы был безусловным, т.е. не зависел от рыночной конъюнктуры. Также не стоит путать продукты с защитой капитала для консервативных инвесторов с высокодоходными инструментами с повышенным риском, которые могут быть похожи между собой при поверхностном рассмотрении.

ИИС

Не стоит забывать и про такой инструмент, как Индивидуальный инвестиционный счет. наверняка хорошо вам известны и в перечислении не нуждаются. Он может использоваться в комбинации с перечисленными выше рублевыми инструментами и принести дополнительную доходность в виде налогового вычета, которая на долгосрочной дистанции оказывает существенное влияние на итоговый финансовый результат.

Содержание инвестиции:

Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг с разной степенью доходности, ликвидности и рисков. Они объединены в единый актив, которым управляет либо сам , либо доверенное лицо.

Определение портфеля инвестиций четко показывает, что именно совокупность различных активов (инструментов) приносит наиболее эффективный результат.

В портфель могут входить не только ценные бумаги, но и недвижимость, драгметаллы, НМА. Каждый объект актива включен в портфель в доле, то есть занимает в портфеле определенный процент всего капитала.

Виды инвестиционных портфелей:

• Агрессивный
• Консервативный
• Умеренный

В зависимости от вида определяется .

Агрессивная стратегия предполагает, что в составе портфеля находятся высокодоходные инструменты (фьючерсы, акции, паи, доли в рисковых и венчурных предприятиях). Консервативный портфель предполагает наименьшую доходность, но зато стабильность и надежность вложенных средств. В консервативном портфеле числятся облигации, недвижимость, драгметаллы, депозиты.

Комбинированный портфель содержит и рисковые вложения, и безрисковые. В него обычно включают акции и облигации.

Консервативные и умеренные портфели формируют, как правило, на длительный срок. Агрессивные портфели существуют краткое время, иногда менее месяца.

При консервативной стратегии инструменты с низкими рисками обладают высокой ликвидностью. Прибыль при этом составляет максимум 40% годовых. Ликвидность актива означает, что его легко продать, обменять, заложить. Актив востребован на рынке, и это делает его стабильным и надежным для инвестора. Он может быть уверен, что его средства «заморожены» и по крайней мере не обесценятся.

При агрессивной стратегии прибыль высокая (до 100% и выше), риск максимален. Активы, которые приобретаются при такой стратегии, обладают самой низкой ликвидностью. Не так много желающих играть ва-банк, поэтому инструменты такого рода приобретают инвесторы, которые готовы идти на риск полной потери вложенных средств.

Консервативная стратегия включает оба . Общая прибыль составляет примерно 50–70% годовых.

Но это лишь условные ориентиры. На практике случаются форс-мажорные обстоятельства, падение котировок акций, инфляция, макроэкономическое влияние. Риск потерять все вложения существует всегда, даже при самой консервативной стратегии.

Поэтому и необходим оптимальный портфель инвестиций , который оправдывает простую мысль: не надо класть все яйца в одну корзину. Даже при условии, что доля инструментов не принесет прибыли, у инвестора останется либо выигрыш по другим вложениям, либо он сохранит свой капитал.

Что касается агрессивной стратегии, то формировать агрессивный портфель можно только при условии, что:

1. Средства свободные
2. Не заемные
3. Не последние.

При высоком уровне риска всегда есть шанс потерять все.

Структуру портфеля можно и нужно регулярно обновлять.

Формирование портфеля и управление инвестициями

Выбор стратегии инвестирования, а значит и портфеля, основан на трех китах:

1. Наличии и размере свободных денежных средств
2. Оценке рыночной ситуации

Разберем каждый пункт подробнее.

От уровня средств зависит, что в принципе может позволить себе инвестор. Очевидно, что при сумме в 50 000 рублей выбор инвестора ограничен малым количеством консервативных инструментов. Зато на выбор предлагается много агрессивных портфелей, включая хайпы, доли в стартапах, фьючерсы, участие в тендерных закупках и тому подобные инициативы. Но при наличии малого количества средств инвестировать все деньги в агрессивный портфель неразумно.

Оптимизация портфеля в этом случае заключается в распределении части средств на консервативные инструменты, например, на микровклады, дргаметаллы, вклады в иностранные предприятия, ПИФы.

При наличии крупных стартовых сумм рассматриваются проекты, недвижимость, приобретение акций и облигаций. Но и в этом случае формирование портфеля должно опираться на расчеты и анализ планируемых .

И вот тут важна оценка ситуации на рынке. В целом инвестор вообще не должен прекращать постоянно мониторить рынок и оценивать аналитику. Начинающему инвестору сделать это проблематично по двум причинам: недостает реальных знаний и не хватает времени оценивать глобальные массивы информации.

В этом случае инвесторы обращаются к посредникам (брокерам и инвестиционным управляющим, банковским структурам), которые за маржу осуществляют управление средствами.

Выбор управляющего отчасти снижает риски потери средств.

1. Управляющий обладает опытом формирования портфелей инвестиций, инвестору предлагается стратегия, которая позволит в нужный момент прекратить , пересмотреть структуру активов, вложить средства в другие направления бизнеса или объекты.
2. Часто инвестиционные структуры предлагают страховку.
3. Брокеры и биржевые агенты часто предлагают безубыточные стратегии, когда при определенном падении доходности средства на счете просто замораживаются, чтобы не допустить просадки стоимости.

Разумеется, передать свои средства в управление не панацея и не гарант постоянного получения дохода. Но при отсутствии реальных навыков инвестирования это может спасти накопления.

Очень важно понимать, с какой целью вообще вкладываются средства. Иногда инвестору не столько важна прибыль, как другие выгоды от реализации проекта. Например, финансируется социальный проект, конечной целью которого станет помощь людям. Нематериальная выгода прослеживается и в . Измерить ее с помощью количественных показателей достаточно сложно, но проекты такого рода необходимы для общего экономического развития. Речь идет о посадке лесов, строительстве крупных учреждений и центров спорта, развитии социально-ориентированной инфраструктуры.

Если же целью является материальная выгода, то следует оценивать еще и личный интерес инвестора как в представленном сегменте инвестирования, так и в целом в жизни. Совершенно неразумно заниматься биржевыми инвестициями при отсутствии понимания процесса, интереса к нему и наличии множества страхов и опасений. Есть много других направлений, куда можно вложить деньги.

Сам принцип вложения денег ради денег не результативен. Все крупные инвесторы, достигшие колоссальных результатов, подчеркивают, что интерес и цель должны стоять впереди денег, а не наоборот. Только тогда инвестор будет с увлечением, активностью осваивать новую для себя нишу и сумеет работать со своими эмоциями и настроем. А в области инвестирования, особенно при выборе агрессивных стратегий это очень важно.

Кроме того, цель инвестора - заработать и потратить или средства? Если второе, то нужен четкий и подробный , который позволит анализировать уровень потенциальной прибыли, строить планы на основе расчетов.

Для чего нужна диверсификация портфеля. Выбор инструментов

Все инвесторы хотят получать прибыль. И не через отдаленный период времени, а желательно поскорее. Но если выбирать между агрессивными и консервативными инструментами, то одно условие исключает другое. Поэтому в портфеле должны быть инструменты разного типа. Одни будут приносить прибыль в умеренном количестве стабильно и не сразу, другие позволят извлекать прибыль уже в ближайшем периоде.

Оптимальная структура портфеля будет выглядеть примерно так:

• Высокорисковые инструменты - 25–30%
• Очень высокорисковые инструменты - 5%.
• Консервативные инструменты - 50–70%.

Инструменты в портфеле нужно постоянно пересматривать. Это называется диверсификацией (изменением) структуры. Докупать или продавать активы, которые уже не выгодны или неинтересны инвестору. Особенно это касается агрессивных стратегий инвестирования: активы следует анализировать практически ежедневно, чтобы избежать риска их потери.

Консервативные активы часто не только не теряют свою ценность со временем, но и наращивают ее. Происходит это достаточно медленно. Например, стоимость недвижимости со временем всегда растет и оценивается по актуальным рыночным ценам. Но растут цены и на другие товары и услуги, и реальная (приведенная, дисконтированная) стоимость имущества может оставаться прежней. Большой выгоды от приобретения таких инвестиций нет. Но зато есть уверенность в сохранности инвестиций. И не стоит забывать о страховании ликвидных консервативных активов. Это позволит достичь гарантированной безубыточности.

Если рассматривать облигации, то стоимость их также стабильна, плюс инвестор получает купонный доход по прошествии определенного времени. То же самое касается вкладов. Но для получения существенной выгоды от консервативных инвестиций необходимы очень крупные вложения.

Поэтому большинство инвесторов применяют умеренную стратегию и диверсифицируют портфель с расчетом на получение регулярной и ожидаемой прибыли.

Волатильность постоянно присутствует на финансовых рынках и является одним из перманентных условий при проведении операций. Наблюдаемая в настоящее время высокая волатильность рынка предоставляет профессиональным участникам дополнительные возможности в области управления активами и повышения эффективности сделок. В сочетании с качественным риск-менеджментом сложившиеся условия создают предпосылки для роста доходности инвестиций клиентов. Следует выбрать правильную стратегию.

Вариантов может быть как минимум три: защитить свой капитал, заработать в ближайшей перспективе и заработать больше на более продолжительном временном горизонте. Все зависит от целей и рисковой толерантности инвестора.

Консервативный инвестор

Риск этой стратегии минимален, и поэтому она вполне по силам новичкам. Если вы решили защитить свой капитал, то стоит остановить свой выбор на консервативной стратегии. Она предполагает инвестирование исключительно в инструменты с фиксированной доходностью и гарантирует практически 100%-ную сохранность вашего капитала. Данный тип стратегии ориентирован на инвесторов с предпочтениями минимального риска и доходности на уровне банковского депозита, в том числе и на краткосрочном временном горизонте.

К инструментам с фиксированной доходностью относятся банковские депозиты, страховые программы, продукты накопления пенсионного капитала, облигации российских компаний и субъектов РФ. Небольшая доходность консервативного вложения перекрывается гарантией сохранности капитала.

В настоящее время - в период нестабильности на российском фондовом рынке многие инвестиционные компании придерживаются консервативной стратегии управления, в рамках которой инвестирование осуществляется преимущественно в инструменты с фиксированной доходностью государственных и квазигосударственных эмитентов. С точки зрения инвестиционных продуктов предпочтения многих управляющих компаний сводятся к выбору закрытых ПИФов. Данный инструментарий наиболее полно отвечает современным рыночным условиям и позволяет вывести эффективность бизнеса на качественно новый уровень.

Умеренный инвестор

Это стратегия со средней степенью риска и подходит для инвесторов, имеющих багаж положительного опыта инвестирования.

Умеренные инвестиции – это что-то среднее между агрессивными и консервативными инвестиционными инструментами. Доходность в таких инвестициях может быть соизмерима с доходностью агрессивных инструментов. Тем не менее следует учесть, что и риск убытков у них значительно выше. Как правило, инвестирование осуществляется в акции «голубых фишек» (наиболее крупные компании, банкротство которых в обозримом будущем маловероятно), облигации крупных эмитентов, ПИФы облигаций негосударственных компаний, фонды смешанных инвестиций и очень редко ценные бумаги второго эшелона.

Однако, по мнению экспертов, высокая волатильность на рынке делает данную стратегию менее эффективной. На таком рынке агрессивная стратегия, т. е. покупка на падании и продажа на росте может принести более высокую доходность.

Агрессивный инвестор

Главная цель инвестирования для него – значительное приумножение стартового капитала. Данный тип стратегии ориентирован на инвесторов, готовых идти на повышенный риск для получения доходности сверх уровня инфляции. Инструментами для «агрессивного» вложения являются в основном высокодоходные ликвидные инструменты (акции «первого эшелона»), облигации малых, средних и некоторых крупных компаний и производные ценных бумаг – фьючерсы и опционы.

Эта стратегия принадлежит к числу самых рискованных, и поэтому применять ее рекомендуется достаточно опытным инвесторам.

По мнению старшего аналитика УК «КапиталЪ» Виктора Маркова, учитывая сдержанные перспективы мировой экономики в текущем году, в основном из-за проблем в еврозоне, вкладчикам разумней выбирать индексные, а также сбалансированные стратегии. «Поскольку индексные фонды позволяют пайщикам участвовать в приобретении ликвидных и перспективных компаний, а сбалансированные фонды предоставляют пайщикам страховаться от возможных рисков мировой экономики. Рискованную стратегию можно рекомендовать только продвинутым инвесторам, умеющим оценивать корпоративные риски», - сказал в интервью В. Марков.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что кризис существенно расширил возможности для выбора. Поэтому самая перспективная стратегия вложения финансов – поиск либо «тихой гавани», либо тех же «точек роста».

Наталья Остроумова

»: определение понятия, основные сведения

Агрессивные инвесторы – люди, обладающие «железными» нервами. Им завидуют многие собраты по профессии, их боготворят и побаиваются одновременно. Таким инвесторам начхать на надежность инвестиций. Этот пункт они, как правило, оставляют без внимания. А интересует их только лишь выгода – , которую нужно выжать по-максимуму. И, разумеется, данным определением можно описать спекулянтов. Их кредо: куй железо, пока горячо!

Агрессивные инвесторы делают краткосрочные вложения, зачастую, не превышающие и одной-двух минут. Диапазон инвестиций: от 1 минуты до 2-3 дней. Купля-продажа ценных бумаг характеризуется оперативностью. В день инвестор с такой «политикой» может совершить до ста сделок и более. Доходность агрессоров зачастую составляет до 400% чистой прибыли. Причем, столь нереальные цифры - это чистая правда.

В чем же минус такого подхода? Минус очевиден – это огромнейшие риски. В один момент может потерять все свое состояние. Ярчайший пример агрессивности в инвестициях – .

Чтобы понять принципы работы агрессивных инвесторов, нужно ознакомиться и с остальными видами инвесторов. Ведь, невозможно познать малое без общей картины происходящего.

Консервативный инвестор

Таким инвесторам не нужны лишние риски. Для них надежность и стабильность – и есть признак роста. Консерватизм в этом плане подразумевает получение сравнительно небольшой прибыли, с внушительной вероятностью ее получения в принципе. Все просто: мал золотник, да дорог…

Консервативные инвесторы склонны к покупке наиболее надежных активов, причем они выбирают длительный промежуток времени. Таква базовая стратегия «консерваторов». Говоря о надежных активах, нельзя не отметить акции и таких гигантов, как ВТБ24, Сбербанк и его величество Газпром.

Консервативные инвесторы редко делают вложения на период меньше 2-х и больше 20-ти лет. Именно долгосрочность для них является стабильностью. Как говорится, тише едешь, дальше будешь… В нашем случае, богаче станешь. И это верно, ведь там, где высокий срок вложения, почти всегда низкий процент риска.

Один из самых известных консервативных инвесторов – Уорен Баффет. Его инвестиции всегда характеризуются длительным сроком, поскольку философия этого инвестора такова: он считает, что нереально извлечь прок от владения бумагами за пару месяцев. Средний срок инвестиций Уорена Баффета – 10-12 лет.

Инвесторы с умеренно-агрессивной политикой инвестирования

Здесь мы наблюдаем нечто среднее между агрессивной стратегией и консерватизмом. Такие инвесторы стараются максимально сохранить вложения, однако для них важна и отдача. Чем она больше, тем лучше.

Сроки вложения здесь куда ниже, чем в случае с консерваторами, составляют от полугода до 2-х лет. Такой подход может гарантировать как умеренные риски, так и возможную умеренно большую прибыль.

Опытные инвесторы, и вся правда о них!

Опытный инвестор, как матерый волк - он знает все о рынке и часто скрывается под личиной консервативного инвестора. Опытный «вояка» предпочитает риски, но они обязательно должны быть оправданными. Цель таких инвесторов – отбор самых ликвидных активов и ценных бумаг.

Изощренный игрок: человек Амфибия или машина без нервов?

Ох уж эти изощренные инвесторы! Они, подобно амфибиям, надевают на себя поочередно плащи консерваторов и агрессоров. Даже при явной угрозе потери капитала они все равно хотят получить максимально большую прибыль. Со стороны может показаться, что у изощренных инвесторов нет нервной системы. Они – подобие машин, работающих на разных оборотах в зависимости от ситуации. Между прочим, такие инвесторы – совсем не редкость…

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

И вот теперь вы знаете все цели, вы проанализировали активы и пассивы, доходы и расходы, а также посмотрели, какие дополнительные расходы на страхование вас ожидают. В итоге у вас уже есть четкое понимание, какие у вас есть активы под каждую цель, а также какие остаются свободные средства для инвестиций под каждую из целей за вычетом расходов на защиту от рисков и т.д.

Остается самый важный вопрос — куда же вложить те самые свободные средства? Насколько те активы, которые у вас увязаны с конкретными целями, под них подходят? Под эти цели разрабатывается инвестиционный портфель.
Основная задача инвестиционного портфеля — обеспечить максимально возможный прирост накоплений при допустимом комфортном для человека уровне рисков.
Сначала необходимо определить максимально допустимый для человека уровень рыночного риска с помощью анкеты на склонность риска.
Соответственно, если у человека низкая склонность к риску, то ему под цели оптимально рекомендовать инвестиционный портфель с невысоким уровнем риска.
Это значит, что в таком портфеле значительную долю будут занимать такие инструменты, как депозиты, облигации, недвижимость под сдачу в аренду (в том числе в форме фондов), структурные продукты с защитой капитала и др.
Если средняя склонность к риску — допустима некоторая доля акций в портфеле и др.
При высокой склонности к риску подходят, ко всему перечисленному, еще и фонды акций, акции, хедж-фонды и др. Таким образом происходит отсев слишком рискованных инструментов для человека и формирование портфеля, который бы соответствовал нужному уровню риска.

Далее, когда склонность к риску инвестора определена, необходимо выбрать портфель, имеющий максимальную возможную доходность для заданного уровня риска. Для данных целей нужно опираться на срок инвестиций, который зависит от финансовых целей. Например, инвестирование может осуществляться на разные цели:

• Покупка автомобиля через год
• Покупка квартиры через 3 года
• Выход на пенсию через 15 лет и т.д.

Срок каждой цели будет разным: в одном случае человек единоразово израсходует весь капитал на автомобиль или квартиру, а в другом случае — человек будет пользоваться им с момента выхода на пенсию и до смерти и передачи фонда наследникам. В первом случае финансовая цель финансируется мгновенно, срок инвестирования в этом случае — это именно время до начала этой цели, т.к. начало и окончание ее реализации совпадают. Во втором случае с пенсией срок инвестиций — это период до окончания реализации этой цели, а не до начала. Если инвестор будет руководствоваться только сроком начала финансирования цели, он может недооценить инфляционный риск, использовать слишком консервативные инвестиционные инструменты и, вместо того, чтобы держать накопления в фондах акций, переведет все на депозит и будет постепенно терять свой фонд накоплений из-за инфляции. Именно поэтому срок инвестиций для каждой финансовой цели нужно определять не по началу ее финансирования, а с учетом ее окончания.

Соответственно, вне зависимости от склонности к риску, для более короткого срока инвестиций на важную цель, которую нельзя передвинуть, лучше подойдет более консервативный портфель. А для более долгосрочных и не слишком приоритетных целей — могут подойти портфели с чуть большим уровнем риска, чем тот, к которому в среднем готов клиент.

После того, как определено целевое значение риск/доходность, формируется структура портфеля на верхнему уровне: определяется, какая в нем будет доля депозитов, облигаций, акций, товарный рынков и т.д., чтобы выйти на целевые риск/доходность.

После этого происходит конкретизация, и формируется структура второго уровня, где определяется страновая структура портфеля: будет ли это портфель только из депозитов, облигаций, акций, товарных рынков на внутреннем рынке (для России — это РФ), либо — будут включаться международные рынки.

Далее — вы выбираете продукты, через которые будете инвестировать в выбранные ранее классы активов. Например, в акции и облигации РФ можно инвестировать через брокерский счет самостоятельно, либо через доверительное управление, либо через ПИФы, либо через автоматические стратегии торговли и т.д. Инструменты инвестиций в выбранные классы активов могут отбираться по следующим критериям:

• клиент планирует сразу разместить крупную сумму или хочет регулярно инвестировать (выбор: структурный продукт или депозит)
• клиент активный или пассивный инвестор (ПИФ или самостоятельная торговля)
• клиент планирует пополнять инвестиции или нет (депозит, фонд, либо структурный продукт)
• каков размер накоплений клиента (депозит, фонд, самостоятельная торговля или структурный продукт)
• какая сейчас ситуация на рынке: удачно ли открывать долгосрочные позиции в рискованных активах, либо лучше какое-то время «переждать» (фонды акций и акции или структурный продукт, депозит на год)
• каковы издержки инвестиций (индексный ПИФ или индивидуальное ДУ)

Однако, чаще всего у инвестора не одна, а много финансовых целей, и у каждой — свой срок. Поэтому для каждой цели подойдет свой портфель. Например, инвестор со средней склонностью к риску желает приобрести машину через год, квартиру — через 4 года, и выйти на пенсию через 15 лет. Для накопления на автомобиль ему подойдут депозиты и структурные продукты с защитой капитала, для квартиры — фонды смешанных инвестиций, для пенсии — ДУ сбалансированной стратегии.

Консервативные и умеренные инструменты

Депозиты рассматривать не будем: их и так все знают.

Самый близкий аналог — это облигации . Но для того, чтобы они стали полноценной альтернативой вкладу, нужно, чтобы:

• Эмитент был с максимальной надежностью
• Облигации имели погашение в тот год, когда вы предполагаете изымать сумму, иначе есть риск, что при выходе раньше погашения рыночная цена будет ниже цены входа. И были не гибридными, не конвертируемыми, чтобы не остаться с акциями вместо облигаций. В идеале — не субординированные, чтобы иметь риск депозита.
• Облигации имели фиксированный купон, особенно если есть тренд на снижение ставки.

Что касается более детального выбора, то для целей оптимизации налогообложения можно выбирать не подлежащие налогообложению купонного дохода государственные и муниципальные облигации, а также из корпоративных облигаций выбирать выпуск 2017 года, который имеет льготное налогообложение купонного дохода (как рублевые вклады) с 1 января 2018, т.к., даже с учетом более низкой ставки, чем более ранние выпуски одного и того же эмитента, за счет налоговых льгот чистая доходность очень часто получается выше. И, если вам до цели 3 года и более, то -покупать их через ИИС типа А, так как маловероятно, что вы купите сейчас облигации топовых компаний сильно ниже номинала, а купонный доход по выпускам 2017 в большинстве своем ниже предела, с которого начинается налогообложение. Если же хочется вложить больше, чем лимит по ИИС, то в ИИС можно инвестировать в рамках лимита, а остальное — на обычный брокерский счет. Или открыть несколько ИИС — на себя и близких (если вы доверяете им).

Что же до государственных облигаций — оптимальны биржевые облигации, а не народные ОФЗ, так как по народным ОФЗ комиссия за вход 0,5-1,5%, за досрочный выход раньше погашения — тоже, плюс при выходе ранее 1 года теряется весь купон, плюс нерыночное ценообразование, плюс их нельзя купить через ИИС. Помимо гособлигаций, можно рассмотреть и муниципальные, т.к. у нас маловероятны истории типа дефолта города или области (как Детройт в США). Гособлигации и муниципальные, если позволяет срок, тоже лучше покупать через ИИС типа А, а если планируемая сумма выше лимита — то, опять же, несколько ИИС или все превышение — на обычный брокерский счет.

Вход в облигации от 1 тыс. руб. (для народных ОФЗ 30 тыс.). Можно также рассмотреть еврооблигации — облигации в иностранной для эмитента валюте, размещаемые международным синдикатом андеррайтеров среди зарубежных инвесторов. На российском рынке еврооблигации российских эмитентов доступны в долларах от 1 тыс. долл. Облигации иностранных эмитентов доступны через зарубежные рынки.

Инвестиционные фонды облигаций (ПИФы, ETF) — идеальное решение для тех, кто не готов сам выбирать облигации, но не обладает или не хотел бы размещать крупную сумму свыше 1 млн. руб. под управлением какой-то Управляющей компании в рамках доверительного управления. Если же стратегии фондов вам кажутся слишком шаблонными, то можно подобрать стратегию доверительного управления на облигациях, для наибольшей защищённости можно предпочесть стратегию с защитой капитала.

Еще один вариант -структурные продукты, для близости к депозитам — оптимальны с купонными выплатами . Как правило, купон не гарантированный, а условный, который зависит от цены на базовые активы (или от отсутствия дефолта по этим базовым активам, если это облигации). В идеале для наивысшей приближенности к депозиту, я бы советовала выбирать структурные продукты:

• Надежного эмитента (ведь вы покупаете не базовые активы, а ноту, выпущенную банком/брокером, так что принимаете на себя риск данного эмитента)
• Купоны с эффектом памяти: если в текущую дату наблюдения условие для выплаты купона не выполняется, а в следующую — выполняется, то вы получаете купон и за текущий, и за следующий периоды.
• Если нота привязана к цене базового актива, а не к отсутствию дефолта, то идеально — нота с условием, чтобы купон выплачивался, даже если какие-то или все активы будут торговаться по цене ниже начальной, но в рамках допустимой просадки. При этом если такой предел будет пробит — ничего не произойдет, нота продолжит действовать до следующего периода наблюдения. Так шансы на купон выше даже при волатильности.
• По окончании срока ноты тоже должен быть барьер, до которого может опуститься цена одного или нескольких (или всех) активов, но при этом вы получите 100% капитала назад. Причем важно, чтобы по этой ноте пробитие этого барьера в любой момент в течение срока жизни ноты, кроме ее окончания, не приводил к тому, что барьер считается пробитым, купон не выплачивается, а вы получаете лишь часть вложенных средств за вычетом просадки по тому активу, который просел больше всего.
• Барьер должен соответствовать исторической просадке по каждому активу: если та или иначе акция в своей жизни проседала до цены ниже, например, 50 долл., то надо заложить возможную аналогичную просадку в будущем, сопоставить ее с условным барьером. Тогда, если одна или несколько (а, может, и все) базовые активы на конец ноты будут торговаться ниже начальной цены, но в рамках барьера, то вы вернете себе хотя бы 100%. Это как раз близко к депозиту.
• Если же речь о выплате купонов при отсутствии дефолта облигаций, к которым привязана нота, то надо выбирать облигации компаний системной значимости. И проверять их юрисдикцию, чтобы не получилось, что нота привязана к Сбербанку, но украинскому, например.

Дополнительно стоит проверить, котируется ли нота на российском рынке (такие exchange-traded notes уже появились на нашем рынке). Если да — можно пробовать купить уже выпущенную ноту на вторичном рынке по цене ниже номинала и дополнительно заработать. В ноты можно инвестировать и через ИИС. Помните, что купон по ноте, как и любой иной финансовый результат, в отличие от облигаций подлежит налогообложению 13%.

Вход в структурные продукты возможен с суммой ниже 100 тыс., но бывает порог выше.

Еще вариант — инвестиционное страхование жизни . Оно бывает либо с фиксированными выплатами, но чаще представляют собой участие в приросте базового актива, к которому привязана программа ИСЖ, иногда бывает совмещение фиксированной выплаты и участия в росте. Кончено, % + участие в росте меньше похожи на депозит из-за большей неопределенности, но зато могут дать большую прибыль на выходе. ИСЖ будет альтернативой депозиту, если выбирать надежную страховую компанию, а также если вам будет комфортно заморозить деньги на срок 3-7 лет, чаще всего это 5 лет. Но зато данный инструмент имеет налоговые льготы: взносы в такой продукт подлежат социальному налоговому вычету, если программа на 5 лет и более (но не более 120 тыс. руб. в год), а прибить по такому инструменту облагается налогом 13% лишь с превышения ставки рефинансирования (т.е., если по программе доходность будет 9%, а ставка 9,25%, то прибыль не будет облагаться налогом). Дополнительный плюс — рисковая защита, а также защита капитала от деления при разводе и обращения взыскания на имущество, быстрое наследование без 6 мес. вхождения в наследство.

Вход в подобные программы может составлять около 300 тыс., но зависит от компании.

Есть более рискованные варианты — инвестиции в микрофинансовые компании или займы бизнесу , в частности, через сервисы Альфа-поток, Starttrack. Вы предоставляете на определенный срок сумму под указанный процент, обычно от 3 мес. под 20% годовых (бывает и выше). Если с бизнесом заемщика все будет стабильно, то вы получите назад 100% вложенной суммы и проценты.

Порог входа для частных инвесторов в микрофинансовые компании 1,5 млн. руб. А в сервисы наподобие Starttrack — от 10-100 тыс. руб. По ликвидности, то есть возможности досрочно изъять сумму, возможны варианты: в микрофинансовых компаниях может быть предусмотрена возможность забрать часть досрочно без потери процентов. В займах на несколько месяцев, как правило, предполагается, что вы не требуете выплаты досрочно.

С дохода придется заплатить 13%, но даже за вычетом налога доходность привлекательна. Правда, этот вид альтернативы депозиту агрессивный, поэтому весь капитал в такие инструменты размещать будет рискованно.

Ну и классический вариант -купить недвижимость и сдавать в аренду . Все бы хорошо, но порог входа в этот вариант выше, чем во всем ранее рассмотренные, по ликвидности недвижимость уступает практически всем ранее рассмотренным вариантам. Здесь также нет гарантии арендного дохода (можно не сдать или лишиться арендатора), здесь высокие затраты на содержание (налог на имущество, траты на ремонт, страховки, плюс еще может быть ипотека). И, ко всему прочему, с дохода нужно платить 13% или оформлять ИП и платить 6%/15% или купить патент. И если вы не планируете продавать недвижимость, есть риски, что рентная доходность не выйдет за рамки 4-5% годовых, что ниже всего вышеуказанного. Плюс из-за порога входа портфель из разных объектов недвижимости не каждый купит, а портфель из облигаций — вполне. Так что эту стратегию лучше реализовывать через фонды недвижимости.

Инвестиции в фонды недвижимости . Очень важно грамотно выбрать его стратегию, т.к. она может варьироваться от консервативной до агрессивной. Так, фонды недвижимости могут инвестировать:

• Непосредственно в разные объекты недвижимости с целью сдачи их в аренду, и это — достаточно консервативная стратегия, особенно если фонд не использует кредиты.
• В девелопмент объектов недвижимости с целью их продажи, и это — умеренная или даже агрессивная стратегия, т.к. нет гарантий, что недвижимость не упадет в цене.
• В ипотечные закладные и просто кредиты под залог недвижимости, и здесь риск зависит от качества закладных. Если это закладные по ипотеке subprime, которая как раз стала причиной кризиса 2008, то это — очень агрессивная стратегия.
• В акции компаний сферы недвижимости или ипотечных агентств и т.д., и это -агрессивная стратегия, т.к. доходность акций полностью зависит от бизнес-показателей данных организаций и т.д.

Кроме того, фонды недвижимости могут быть:

• Закрытыми, когда вы можете в них зайти только в начале их формирования, а выйти из них — лишь после закрытия фонда, если по ним нет вторичного рынка и их паи не котируются на бирже
• Интервальными, когда вы можете в них войти и выйти из них только в установленные интервалы
• Открытыми, когда войти в них и выйти из них можно в любой рабочий день.

Если фонды инвестируют в недвижимость напрямую, то здесь прямая связка с рынком недвижимости. Инвестиции подобного рода требуют меньших затрат на приобретение и содержание паев фондов, ликвидность же зависит от типа фонда. В то же время риски могут быть равны или выше рынка недвижимости: фонд может использовать существенные заемные средства (90% и выше), повышая риски. Также в отдельные моменты (типа BREXIT) фонды для сохранения стоимости активов и защиты от массового изъятия со стороны инвесторов могут временно закрываться на вход и выход, становясь даже менее ликвидными, чем покупка недвижимости напрямую, которую, пусть и по бросовой цене, но можно продать.