Количество денег не привязано к золоту по ряду причин:
Бурный рост мировой экономики после Второй мировой войны, и главное, глобальной торговли не мог обеспечиваться имевшимися тогда запасами золота – в условиях невозможности нарастить предложение денег экономики бы испытывали денежный голод. С учетом утроения численности населения мира это бы привело к значительному падению уровня жизни и социальным катастрофам
Рост международной торговли стал создавать дисбалансы в платежных системах, так как привязка стоимости валюты к золоту де-факто фиксировала обменные курсы одной валюты на другую, тем самым лишая мировую экономику возможности перебалансировки: валюта страныб которая больше продает, должна укрепиться к валюте страны, которая больше покупает.
Создание МВФ и экономико-политическая гегемония США привели к тому, что доллар заместил золото в качестве якоря для прочих валют, особенно вне стран Большой семерки, для которых размер золотовалютных (из которых доллар и евро более 85%) резервов определяет возможности страны печатать свою национальную валюту без риска ее девальвации и роста инфляции.
Основной негатив золотой привязки в том, что при нем страны имеют фиксированные курсы валют, что сильно ограничивает трансграничные потоки капитала и товаров, ограничивая рост экономики. В итоге, негативный эффект от отказа от золота (рост инфляции) компенсировался более быстрым ростом экономики и торговли – реальное благосостояние населения выросло даже в пересчете на душу населения
Привязывая количество денег к какому-то внешнему параметру (золото, другие металлы, иностранная валюта) денежные власти лишают себя гибкости с точки зрения проведения денежно-кредитной политики. Самостоятельная денежная политика позволяет легче адаптировать экономику к происходящим изменениям – то, что экономисты называют «внешним шоком». В ситуации золотого стандарта власти лишаются этой возможности, и адаптация должна происходить не путем изменения уровня инфляции? к примеру, а за счет экономического спада и/или роста безработицы.
Восстановление какого-либо аналога «золотого стандарта» может быть хорошо, когда доверие к денежным властям низкое и нужно каким-то образом его восстановить. К примеру, советские власти в 1922 году после периода гиперинфляции ввели так называемый «золотой червонец», который был обеспечен имевшимися у Госбанка СССР запасами драгоценных металлов и иностранной валюты. Это решение способствовало нормализации денежного обращения в стране.
Но в общем случае, когда доверие к национальной валюте находится на приемлемом уровне, подобные системы «связывают руки» денежным властям и не позволяют проводить гибкую политику. Непременным условием для сохранения золотого стандарта должны были быть гибкие цены, в том числе на труд, для того, чтобы выравнивание экономической активности могло происходить через дефляцию в условиях фиксированного курса. Этот факт часто упускается из вида, когда обсуждается в том или ином виде возможность возвращения к золотому стандарту в современных условиях. Возвращение к золотому стандарту означает готовность при необходимости снижать заработную плату наемных сотрудников и готовность властей мириться с повышением безработицы. В современных условиях сложно представить, что работники будут готовы мириться с тем, что их заработная плата может быть снижена, а их самих легко и быстро уволить (и то, и другое как правило не может быть выполнено из-за требований трудового законодательства). Поэтому и перспективы золотого стандарта в современных условиях являются иллюзорными.
Доллар США
Денежное предложение в США в основном гарантируется способностью правительства удерживать стоимость денег относительно стабильной - и ничем больше. Это, кстати, не пассаж из какого-нибудь конспирологического трактата, а дословная цитата из популярнейшего американского базового учебника по экономике.
После того, как 15 августа 1971 года президент Никсон остановил ранее оговоренную конвертацию доллара в золото по фиксированному курсу в 35 долларов за унцию, монетарные власти США не просто не гарантируют обмена бумажных денег на золото или еще что-то не менее осязаемое. Они даже не обещают, что имеющиеся у них запасы того же золота покроют, например, 20% эмитированных ими бумажных долларов.
Впрочем, даже Швейцария ничего подобного больше не гарантирует - конституционная норма столетней давности, требовавшая 40%-го покрытия франка золотом, вот уже без малого десять лет как окончательно ушла в историю.
Итак, согласно официальным данным американского казначейства на 1 апреля 2009 года, золотые резервы США составляли примерно 8130 тонн . Это безусловное первое место - ближайшие соседи Америки по списку центробанков-держателей золотых резервов, Германия и МВФ, отстают от нее почти в три раза.
Американское казначейство и по сей день учитывает золото по официальной цене конца 1971 года - 42,2222 долл. за тройскую унцию. Рыночная же стоимость на момент написания этой статьи равнялась примерно 884 долл. за унцию (31,1 грамма). Объем находящихся в обращении долларов в виде наличных, чеков и средств на текущих счетах (денежный агрегат М1) при этом можно оценить примерно в 1,5 трлн (данные ФРС США за февраль). Таким образом, на каждый "реальный" доллар приходится примерно 0,000174 унции золота.
В пересчете по формальному курсу казначейства это примерно 0,74 цента. По рыночным котировкам золота доллар "стоит" в двадцать раз дороже - 15,4 цента, - то есть "покрыт золотом" процентов на пятнадцать с небольшим. Себестоимость печати одного доллара, к слову, оценивается примерно в 4 цента.
Евро
Перед введением в наличное обращение единой европейской валюты улицы европейских городов буквально золотились от пропагандистских плакатов: На каждом перекрестке Европейский центробанк напоминал населению, что сила евро – в беспрецедентных по объему совокупных золотых резервах стран еврозоны.
Действительно, к сегодняшнему дню без малого два десятка центральных банков (в единое валютное пространство Старого Света сейчас входят 16 государств) накопили в пять раз больше золота, чем США. Правда, даже пиарщики ЕЦБ в последнее время почти не вспоминают об этом, безусловно занимательном, но не имеющем большой практической ценности факте.
Итак, по последним данным Всемирного золотого совета, в сумме Центробанки стран еврозоны «запасли» свыше 41 тыс тонн желтого металла . С учетом 537 тонн золота, принадлежащих самому Европейскому Центробанку (ЕЦБ), имеем около 41608 тонн. При этом денежный агрегат М1 (наличные и остатки на текущих счетах) равен примерно 4,14 трлн евро.
Если учитывать в качестве обеспечения все золото стран еврозоны, то получим, что на каждый евро в обращении приходится примерно 0,000323 унции золота – почти в два раза больше, чем в случае доллара. С учетом рыночной стоимости унции в 884 долл. и кросс-курса евро/доллар на уровне 1,325 выходит, что на каждый евро в запасниках центробанков еврозоны найдется количество золота, эквивалентное почти 38 евроцентам.
Но вряд ли стоит всерьез ставить знак равенства между этими собранными с бору по сосенке показателями и приснопамятным 40% «конституционным» золотым обеспечением швейцарского франка. «Собственным» же золотом ЕЦБ евро покрыт всего на 0,5%.
Швейцарский франк
Полной противоположностью доллару с точки зрения «обеспеченности» традиционно считается швейцарский франк. По данным Национального банка Швейцарии, денежный агрегат М1 в феврале равнялся 355,413 млрд франков при золотом запасе в 1040,1 тонны (33440 тыс унций). Итого - 0,0000941 унции золота на франк. Получается, что "в золоте" франк в 1,85 раза раз дешевле доллара (тогда как кросс-курс доллар/франк равен 1,144), а условное "золотое покрытие" швейцарской валюты составляет примерно 9,5%.
Японская йена
Золотой запас Японского центробанка составляет около 765 тонн , при объеме денежного агрегата М1 в марте на уровне 483 трлн иен. Условное золотое покрытие иены при этом составляет около 0,45%. Абсолютное обеспечение японской валюты золотом - пять стомиллионных (десять в минус восьмой степени) унции золота на иену – в 3416 раз меньше, чем доллара, при обменном курсе около 100,2 иены за доллар.
Российский рубль
Российский золотой запас на начало марта Всемирный золотой совет оценивал в 523,7 тонны (ЦБ РФ публикует данные по запасам драгоценных металлов без разбивки по отдельным металлам). При этом денежный агрегат М2 (включает наличные деньги в обращении и остатки рублей на счетах резидентов) на 1 марта был равен 12021,3 млрд рублей, что дает примерно 0,0000014 унций золота на рубль. Это в 67 раз меньше, чем в случае франка (курс которого на момент написания этих строк равнялся 29,32 рубля), и в 124 раза меньше, чем в случае доллара. Если взять за основу все ту же рыночную стоимость золота (884 долларов за унцию) при курсе в 33,56 рубля за доллар, обнаружится, что в рубле на самом деле всего 4,2 "золотых копейки".
Впрочем, не стоит принимать все эти выкладки слишком близко к сердцу - возвращение мировой денежной системы к классическому золотому стандарту вроде бы пока не намечается. Получить золото в обмен на бумажные деньги можно только путем обычной покупки.
Так же можно купить и квартиру, бриллианты, ценные бумаги и т.д. Любые предметы, которым вы доверяете больше, чем денежным знакам. Вопрос же об обеспечении денег повисает в воздухе. Те деньги, что сейчас есть в обращении, принципиально не обеспечены ничем.
Говорить о «прочности», «надежности» той или иной валюты имеет смысл только подразумевая действия денежных властей соответствующих стран. Покупательная способность валют и их курсы относительно друг друга зависят не от количества золота в распоряжении правительств и Центробанков, а от предпринимаемых ими действий.
Сейчас это в основном различные «антикризисные» меры, многие из которых включают в себя эмиссию новых денег в значительных количествах. Образно можно сказать, что деньги обеспечены благоразумием политиков. Судя по нарастающим аппетитам «антикризисных» программ, особенно надеяться на него нельзя. среди наиболее простых способов вложиться в золото – покупка золотых слитков, покупка инвестиционных золотых монет и открытие в банках обезличенных металлических счетов.
Которые множество веков соперничали за право стать будущим стандартом — но так как последнее стоило дешевле, а весило меньше, то лучше подходило на роль мелкой разменной монеты. Также с глубокой древности были известны дешевые медные деньги, порой изготовляемые наспех и с плохим качеством (если верить Аристофану, упомянувшему об этом факте в одной из комедий). К золотым монетам уважения было куда больше — Александр Македонский первым попробовал запечатлеть на них собственный профиль.
В средние века количество серебра и золота в Европе уменьшается — оно утекает на Восток в обмен на экзотические восточные товары. Собственно товары средневековой Европы, которые могли бы стать предметом бартерных сделок, Восток не интересуют. Параллельно растет население самой Европы, что еще больше увеличивает дефицит драгоценных металлов — одной из причин такого дисбаланса стала эпоха географических открытий, не в последнюю очередь направленных на стремление найти новые источники золота.
Что такое золотой стандарт? Это обеспечение государственных денежных знаков определенным количеством золота, которое можно было получить на руки в банке. Т.е. государство сказало людям: мы обеспечим обмен выпущенных нами удобных в обращении эквивалентов на ценный металл. Эквиваленты (бумажные деньги) в свою очередь появились потому, что количество финансовых операций в мире стремительно росло и перемещение больших масс золота и серебра становилось все более проблематичным. Кстати, позднее подобным же образом появились фьючерсы , позволяющие избежать поставки реального товара. Быстро появилась и проблема подделки эквивалентов — но она существовала и при использовании ценных монет (обрезание краев, сплавы и пр.).
Первые бумажные деньги появляются в Европе еще в 17 веке (до того ходили лишь бумажные долговые расписки). Впрочем, первый шведский опыт 1661 года привел к сильному обесцениванию банкнот, а население с недоверием отнеслось к непонятной бумаге, предпочитая знакомый и более ценный по себестоимости металл. В 18 веке удобная для расчетов бумага медленно завоевывает свое место в экономике — однако возникают проблемы с расчетными курсами на внешнем рынке и постепенно зреет идея опереть бумагу на надежный и проведенный временем ценный стандарт. Золото подходило для него почти идеально — почему была сделана ставка именно на желтый металл:
маленький вес оценивался в крупную сумму;
в процессе хранения золотые монеты не портились;
их можно было объединять и делить (золото — мягкий металл);
простая идентификация по весу металла
Итого, суть золотого стандарта сводилась к тому, чтобы придать бумаге равнозначную золоту ценность, тогда как взаиморасчет бумагой на всех уровнях был гораздо удобнее. При этом золото иногда было, а не иногда не было в хождении параллельно с денежными знаками, которые его представляли — однако от полноценного перехода с бумажных денег на золотой стандарт потребовалось еще около 100 лет.
Мир в эпоху золотого стандарта
Локомотивом при введении золотого стандарта выступила Британия, которая ввела его в 1816 году (бумажные деньги появились в Британии в конце 17 века), причем вплоть до первой мировой войны фунт оставался главной мировой валютой. Эксперимент был признан для экономики удачным и за Британией последовали другие страны. Произошло это, впрочем, далеко не сразу, зато практически одновременно в 1870-е годы: в 1871 году введением золотого стандарта отметилась Германия, в 1873-75 годах — 9 европейских стран, включая скандинавские, а также Франция и Швейцария; наконец, в 1879 году золотой стандарт приняли в США. Однако экономические результаты этих стран после введения стандарта оказались куда менее впечатляющими, чем ожидалось. В России золотой стандарт прошел краткий период с 1897 года до начала первой мировой войны, отменившей обмен бумажных денег на золото — хотя в первые 20 лет Советской власти имелись спекуляции по возрождению золотого эталона.
После начала первой мировой войны мировую экономику охватывают невиданные ранее потрясения (чего стоят только в течение несколько месяцев мировые биржи). Как известно, в кризисные времена спрос на золото резко растет и бумажные деньги очень быстро перестают соответствовать установленному курсу желтого металла. В результате золотой стандарт действует в Британии в 1915-20 годах скорее формально, а курс фунта падает к доллару примерно на четверть — в 1920 году за фунт дают уже не 4.9, а только 3.2 доллара. В 1925 году фунт восстанавливает прежнюю стоимость, но это стоит стране 15 лет экономической депрессии (хотя США в скором времени переживет еще более глобальное падение).
Первый сбой системы произошел на пике этого кризиса: в сентябре 1931 года Английский банк отказался продавать золото. В мире царит паника. Фунт снова падает к доллару практически до тех же отметок (3.5 доллара за фунт), многие страны начинают отказываться от золотого стандарта. США отказываются от него в 1933 году — и хотя возвращают его через год, доллар отказывается сильно к золоту: за золотую унцию дают теперь не 20.66 $, а 35 долларов, т.е. доллар обесценивается к золоту на 41%. А ведь в 1933 году в США было проведено принудительное изъятие золота у населения, т.е. государство в больших количествах получило его по прежней, «дешевой» цене (Указ № 6102):
Полученное золото переправлялось в специальное хранилище Форт Нокс. За ценные бумаги и контракты в золоте (в том числе государственные), ходившие до принятия закона, были сделаны выплаты по старому курсу — а само золото перестало быть легальным платежным средством. Можно сказать, что государство «нагрело» население, но в обмен обеспечило выход страны из сильно затянувшегося кризиса. Курс в 35 долларов за унцию остается неизменным до 1971 года.
В 1944 году была введена Бреттон-Вудская система. Это помогло стабилизировать валютные курсы: прочие валюты привязывались к доллару (допускались колебания лишь в очень узком валютном коридоре), тогда как золотая унция стоила стабильные 35 долларов. США, оказывавшиеся единственной крупной державой, понесшей минимальные убытки во второй мировой и выступившие послевоенным кредитором для ряда европейских стран, смогли настолько укрепить доллар, что он и сегодня считается главной мировой валютой.
В последующие 20 лет европейские экономики постепенно выбираются из-под кредитного бремени (Германия очень удачно, но далеко не у всех все гладко — так, в 1949 году переоцененный фунт вновь девальвируется на 35%, а в 1958 году французский франк падает почти на 20%) и сталкиваются с новыми проблемами. В ноябре 1964 года Английский банк «всем миром» собирает кредит в 3 млрд. долларов во избежание девальвации франка, попавшего под атаку спекулянтов — следует почти детективная история о том, как крупнейший в мировой истории (на тот момент) кредит одобряется государственными банками множества европейских стран буквально за несколько часов.
Это дает Англии кратковременную передышку — но тем не менее через 3 года средства заканчиваются, а британская экономика по-прежнему не вдохновляет. В результате 18 ноября 1967 года фунт все-таки падает к доллару почти на 15%. В течение нескольких следующих месяцев это приводит к резкому взлету цены на золото — становится очевидно, что золотой денежный стандарт больше не работает, а изъятия, запреты и внешнее кредитование не в состоянии постоянно решать мировые проблемы. Меняться нужно системе.
Параллельно золотой стандарт добивала Франция, когда в 1965 году инициировала обмен 1.5 миллиарда бумажных долларов на золото по цене в 35 долларов за унцию. Купюры были доставлены в США огромным кораблем и самолетом. Деньги поступили в Нью-Йорк, где после не возымевших действия угроз США все-таки были обменены на золото. Де Голль, на тот момент уже 75-летний старик, выиграл свою последнюю битву — золото направили во Францию, зачислив в казну. В результате у Франции появилось около 1200 тонн золота, а в США уменьшился и без того снижающийся с конца 1950-х золотой запас:
Промежуточный шаг к новой системе сделала в 1969 году Германия, перейдя на плавающий курс к доллару — и всего через месяц марка укрепляется к нему на 10%. Начало 70-х отмечено проблемами в политике и экономике США и дальнейшим ослаблением авторитета доллара; в конце 1971 года доллар падает к золоту на 7.5%. В феврале 1973 года золото стоит уже 42 доллара за унцию, что вызывает очередное укрепление ряда других валют к доллару и фактически означает конец золотого стандарта с появлением рынка форекс (foreign exchange). На уровне государств соответствующее постановление было оглашено в 1976 году, хотя управляющие центральных банков приняли такое решение еще в середине 1973 года. В 1978 году золото, как и любой товар, начинает без ограничения ходить на свободном рынке.
Диаграмма выше приведена в нескольких источниках, так что затрудняюсь сослаться на какой-то определенный. В последующие годы цена на золото сильно взлетала (начало 80-х) годов, оставалась во флете (с середины 80-х по начало 2000-х) и снова сильно росла (начало 2000-х — начало 2010-х). Конец золотого стандарта также означал приход эпохи постоянной , начавшейся еще в момент первого отказа от золотого денежного стандарта в середине 30-х годов. Инвестирование при этом становится не желательным, а необходимым средством сохранения своих сбережений.
Золото после отмены золотого стандарта
Является ли золото эффективным инвестиционным инструментом, если рассмотреть его с 1970 года, т.е. практически с момента отмены золотого стандарта? На графике выше (в логарифмической шкале) в это время виден заметный взлет, так что вопрос вполне логичный. Для ответа приведу довольно интересную диаграмму от Schwab Intelligent Portfolios, которую я позволил себе дополнить данными по инфляции. На ней показаны вложения в золото и фондовый рынок США, нормированные на 100 долларов в 1970 году (напомню, что золотая унция в 1970 году стоила не 100, а 35 долларов, так что цена золота на графике указана в расчете почти на три унции):
Итого, данные говорят нам, что за 45 лет доходность золота уступает доходности американского фондового рынка, причем достигнута она с заметно большим риском (размахом колебаний, 29% против 17.6%). Разница в 2.4% годовой доходности на дистанции вылилась в почти трехкратное преимущество американских акций. Однако если взять портфель из 50% золота и 50% акций (с ежегодной ), то его доходность превзойдет обе кривые, причем достигнута она будет с меньшим, чем в обоих случаях, риском! Ошибки нет — это работает портфельная теория, а неожиданный на первый взгляд результат получается благодаря низкой кривых.
Но это отнюдь не означает, что следующий отрезок схожей длины принесет тому же портфелю новые 11% годовых. В золоте не заложен бизнес, в нем заложен в первую очередь страх, стремление инвесторов к надежности в смутные времена кризисов и военных конфликтов. То, что на протяжении длинного инвестиционного горизонта золото может не принести пользу, видно на отрезке с конца 70-х до начала 2000-х годов — фактически более чем за 20 лет цена золота не проявляла тенденции к росту. Для американского рынка схожий отрезок был только раз во время Великой Депрессии — 20 лет инвестирования в всегда приносили прибыль. По-разному можно оценить еще один график (по данным National Inflation Association):
Отношение выше показывает, сколько золота требовалось для приобретения одной акции Dow Jones. С одной стороны мы видим, что на пиках фондовых максимумов (1929, 1964 и 1999 годы) это отношение последовательно брало новые высоты, тогда как кризисы соответствуют дешевому рынку с минимальным значением вплоть до единицы. Следующий виток может быть достигнут как ростом фондового рынка, так и падением цены на золото — или же тем и другим одновременно. Но с другой стороны уровень 2009 года был и в 1920-х, и в 1950-х годах. Относительно среднего значения американский рынок на сегодня выглядит к золоту хотя и переоцененным, но скорее на умеренную величину.
Золото непредсказуемо — от него ждали взлета во время каждой программы количественного смягчения в США, которые можно свести к выпуску виртуальных долларов. Но последние программы на рост золота не повлияли. По расчетам Кийосаки, который золото весьма любит, при привязке всей сегодняшней наличности США к золотой унции последняя стоила бы порядка 10-15 тысяч долларов. Но возвращаться к золотому стандарту мир пока вряд ли намерен. Так вкладывать ли в золото и сколько? Зависит от ваших взглядов.
Плюсы и минусы золотого стандарта
Небольшое резюме по написанному выше. Трудно сказать, считать ли это плюсом или минусом, но золотой стандарт обеспечил фиксированные курсы валют. Деньги при этом имели постоянную ценность — инфляция в среднем фактически отсутствовала, особенно до кризисных 1930-х годов. Тогда как сегодня с целью хотя бы затормозить падение стоимости наличных их нужно класть на , что влечет за собой ряд неудобств (потеря ликвидности для большей процентной ставки) и рисков (банкротство банка). Возможность обменять бумагу на физическое золото в ближайшем банке внушала большую уверенность в защите от кризиса — хотя на сегодня есть множество инструментов вложения в золото онлайн. Финансовая система тоже была относительно предсказуемой — Великая Депрессия пришлась на золотой стандарт, но по сравнению с современным миром возможности надувания пузырей были более ограниченными.
С другой стороны известно, что для развития экономики необходима небольшая инфляция — ее отсутствие тормозит экономический рост. Печать денег в рамках золотого стандарта требует увеличения государственного золотого запаса. В кризисы спрос на золото резко возрастает, что вызывает большие сложности при сохранении прежнего баланса. В спокойные времена возможно перепроизводство товара, что ведет к укреплению денег (Великая Депрессия проходила при заметной дефляции, что пришлось на руку владельцам облигаций надежных компаний и показало эффективность смешанного портфеля). Понижение цены на товар для сохранения паритета в этом случае ухудшает производственную ситуацию.
Возможно ли возвращение к золотому стандарту
Сегодня время от времени поднимается вопрос о возврате к золотому стандарту. Однако этот процесс кажется слишком сложным и в целом неосуществимым. Основная причина, почему это направление рассматривается — нестабильность национальной валюты и пузыри на рынках (например, или недвижимости в 2008 году, столкнувший миллионы американцев со значительными трудностями). Тем не менее сегодняшняя система при всей ее сложности и несовершенстве направлена на глобальное взаимодействие, тогда как золотой стандарт скорее отвечал интересам изолированных экономик и свое дело (лучше или хуже) выполнил. К экономике сегодня пожалуй лучше всего подходят слова У. Черчилля, сказанными о политике: «Демократия - наихудшая форма правления. Если не считать всех остальных.»
Валюты большинства стран не обеспечены золотыми запасами. Отсутствует и привязка рубля к золоту. Имеющегося в наличии в России золотого резерва для этого недостаточно: даже если претворить обеспечение рубля в жизнь, оно составит около четырех процентов. Единственная возможность это сделать – только в случаи глобальных изменений в экономике, но решиться государству на такие кардинальные действия очень сложно.
В наше время, рубль не привязан к золоту.
Как был обеспечен рубль?
Рубль как денежная единица был введен в обращение Петром I и чеканился в то время из серебра. Исходное сырье для монет само по себе подтверждало его статус платежеспособной единицы. Затем в обращении появились ассигнации, которые очень быстро обесценивались и не пользовались доверием даже внутри страны. Единственная попытка привязать рубль к золоту была сделана в конце 19 века и закончилась весьма успешно.
В обращение поступили золотые монеты, которые свободно могли быть обменяны на бумажные деньги. Соотношение 1:1 не нарушалось. В дореволюционный период обеспеченность рубля драгметаллом достигала 150%. Вся эта система, которую все-таки удалось привести в действие, рухнула после революции, когда в стране царил политический кризис, а экономика была практически разрушена.
Рубль эпохи Петра Перового.
Факт обеспеченности какой-либо валюты ресурсами или резервом государства обычно оценивают положительно. Согласно мировой практике последних лет, валюта может быть устойчивой и без обеспечения. В качестве примера можно привести евро. Эта валюта не привязана к национальной экономике, и тем более не имеет за собой никакого обеспечения, но вполне успешно используется и конвертируется.
Российский рубль не имеет золотого обеспечения. Среди обеспечивающих национальную валюту факторов аналитики называют большую массу иностранной валюты – поступление долларов от продажи энергоносителей. Современные реалии геополитики и экономики заставляют государственные органы задуматься о стабилизации рубля другими средствами. Можно ли ввести обеспечение российского рубля золотом снова?
Возможен ли возврат к золотому стандарту?
В условиях санкций со стороны западных стран и всестороннего давления на российскую экономику идея об отказе от расчетов в долларах звучит все чаще и все настойчивее. В качестве аналога предлагается валютная система, основанная на обеспечении в виде желтого металла.
Введение санкций против России подталкивает к обсуждению золотого обеспечения рубля.
Некоторые действия российских властей говорят о том, что работа в этом направлении ведется. Слабый рубль становится угрозой развитию отечественной экономики, побуждая Центробанк повышать ставки. В краткосрочном периоде ничего хорошего ослабление рубля не принесет, а ЦБ РФ не может бесконечно поднимать ставки для защиты валюты.
Положение усложняют введенные против России санкции: рубль упал за прошедший год по отношению к доллару больше чем на 30%. Ценообразование рубля в американских долларах происходит через иностранные биржи, что также не укрепляет позиции России. Валютная война грозит серьезными экономическими проблемами, поэтому многие специалисты выражают поддержку варианту с возвратом к золотому стандарту.
Варианты создания золото обеспечения
Как рубль может быть привязан к золоту? При российской экономике в 2 трлн. Американских долларов, внешний государственный долг составляет около 378 млрд. Валютные резервы равны примерно 429 млрд долларов, из них около 45 млрд хранится в виде реального драгоценного металла. Дефицит бюджета составит в 2015 году около 1% от ВВП. Эти условия позволяют говорить о том, что золотой стандарт может быть введен и успешно использован в течение длительного времени. Два главных условия его успеха будут заключаться в строгом соблюдении бюджетной дисциплины и четком контроле кредитного сектора.
Установив ставки конвертации рубля в золото, ЦБ сможет использовать все свои полномочия по управлению ликвидностью валюты. Органы власти больше не будут ограничены операциями купли-продажи золота.
Одним из вариантов может стать выпуск купонных облигаций, доходность по которым будет иметь привязку к золоту.
Управление курсом рубля при золотом стандарте вызовет некоторые сложности, но при грамотной работе Центробанка их можно разрешить. Рост кредитования придется ограничить, иначе под угрозой окажется вся созданная система. Массовую конвертацию рублей в драгметалл можно регулировать путем вывода валюты из обращения.
В целом, привязка рубля к золоту вполне возможна при проведение некоторых экономических реформ.
Самая главная угроза золотого обеспечения рубля – центральные банки в Лондоне и Нью-Йорке, которые могут скупать рубли и предъявлять их к обмену на желтый металл. Но и эту возможность можно ограничить, введя специальные правила.
Будет подкреплен ли рубль в ближайшее время золотом или иным обеспечением, непонятно. Оценка последствий для экономики страны такова: при введении золотого стандарта рубль должен стабилизироваться. Это будет означать, что рост стоимости жизни заметно замедлится, а внутренние сбережения начнут расти. В идеале это может привести к последствиям политического характера: снижению государственных затрат на социальное обеспечение, установлению денежной стабильности и низким налогам. Все это обязано создать условия для создания и дальнейшего развития сильной производственной основы отечественной экономики.
Критический взгляд
Часть экспертов рассматривают возврат к золотому стандарту критически. История экономики знает положительные примеры таких действий государства, но сейчас совсем другое время. Во внимание следует принимать факторы, соответствующие реальному состоянию экономики.
Переход главных мировых экономик на обеспечение золотом будет моментом краха системы, основанной на расчетах в американской валюте.
Инфляция монетарного типа будет создавать риски неопределенности для вложений капитала и фактически разрушать сбережения, которые жизненно важны для финансирования. Некоторые считают, что управление валютой не способно привести к росту экономики.
Но реальная ситуация такова, что если страны с крупнейшими экономиками мира начнут переход к золотому стандарту, это будет означать одно – конец валютной системы, основанной на долларе. Будет привязан ли рубль к физическому золоту или нет – зависит от решения государственных властей. Решение должно быть принято с учетом размера реальных расходов бюджета и наличия обязательств долгосрочного характера.
Подобные шаги отельных стран приведут к расколу на два лагеря: одни будут использовать золотой стандарт, а другие – не смогут этого сделать или просто не захотят идти на этот шаг.
Политика Китая в плане увеличения своих золотых резервов, возрастающие объемы производства можгут сделать юани интернациональной валютой и конкурентом доллара.
Среди тех государств, кто сможет на это пойти и планомерно готовится к введению золотого стандарта, называют Китай. Спрос на золото со стороны Китая в последние годы всегда был одним из самых высоких, политика государства направлена на накопление золотых резервов и стимулирование частного инвестирования в металл. Эти меры позволяют китайской экономике защищаться от внешних и внутренних негативных факторов.
Китайские власти часто обвиняют в сложившейся ситуации на рынке золота американскую политику. США используют огромные золотые резервы на подавление других валют, чтобы сохранить лидерство доллара. Дальнейшее укрепление экономики Китая может позволить провести интернационализацию юаня, который станет конкурентом доллару.
Золото исторически играет важную роль в защите экономической безопасности государства. Введение золотого стандарта с учетом всех сопровождающих его ограничений действительно может спасти экономику страны в период кризисов и войн.
Есть еще одно мнение по поводу введения золотого стандарта. Экономисты говорят о том, что такая денежная система не будет устойчивой, так как поставку денег будут контролировать не банковские учреждения, а добывающие компании. Цена золота будет постоянно меняться, особенно в зависимости от открытия новых месторождений драгоценного металла, а инфляция сменяться дефляцией.
Конечно же, объемы добычи желтого металла будут влиять на экономику, но не настолько резко, как “печатный станок” ФРС Штатов.
Такое развитие событий возможно, но имеет несколько открытых вопросов. Темпы добычи золота растут гораздо медленнее, чем возрастает печатание денег ФРС США. Подобные действия всегда приводят к инфляции и подрыву стабильности денежной системы. При золотом стандарте делать деньги бесконечно просто невозможно.
Выводы
Обеспечен ли российский рубль физическим золотом? Нет, на сегодняшний день в России не действует денежная система на основе золотого стандарта. Теоретически такое кардинальное экономическое решение может быть принято, сложившаяся геополитическая ситуация и состояние рынка золота позволяют это сделать. От руководства Центробанка такие меры потребуют жесткого регулирования кредитного сектора и планомерной политики в отношении регулирования курса рубля.