Изучение мировой экономики и МЭО требует учета того обстоятельства, что национальные экономики, будучи составными элементами системы мировой экономики, имеют свои национальные валютно-финансовые системы.
Национальная валютная система (НВС) - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и спецификой экономики страны. НВС включает в себя такие основные составляющие, как:
- - национальную денежную единицу (национальную валюту);
- - механизм формирования валютного курса;
- - условия обратимости национальной валюты;
- - наличие или отсутствие валютных ограничений;
- - состав официальных золотовалютных резервов страны;
- - порядок осуществления международных расчетов страны;
- - национальные органы, регламентирующие валютные отношения.
Связующим звеном между НВС разных стран является валютный, или паритетный курс. Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой. Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны. Это и есть валютный курс. Финансовые газеты публикуют таблицы ежедневных валютных курсов. Объявление о цене валюты называется котировкой валюты. Каждая цена может быть отражена двумя способами: прямая котировка, когда объявляется цена иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты (например, 1 дол. = 25 руб.; 1 евро = 35 руб.), или обратная котировка, когда объявляется цена национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (1 руб. = 1:25 дол.; 1 руб. = 1:35 евро). Понятно, что эти пары цен являются обратными величинами, а каждый курс валюты может быть прочтен и в том, и в другом направлении. В России используют прямую котировку валют, а, например, в Великобритании - обратную.
Котировки валют возникают по большей части в результате торговли между банками, а рынок валют складывается из валютных сделок между банками. За исключением некоторых специализированных рынков (таких, как международный денежный рынок в Чикаго), валютный рынок не является местом сбора продавцов и покупателей, «выкрикивающих» о своих желаниях купить или продать валюту. На «валютных рынках» маклеры сидят за своими рабочими столами в различных банках и связываются друг с другом при помощи компьютерной или телефонной связи. Терминал компьютера показывает текущие котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый крупный банк рассылает свою котировку валют, которая показывает, по какому курсу банк готов вести торговлю с другими партнерами. Любой банк, стремящийся совершить сделку, прежде всего обратится к котировкам на компьютере. Найдя подходящий курс, банк-покупатель связывается с банком- продавцом и заключает сделку, чтобы получить наилучшую цену предложения. Как правило, за одну минуту регулируются различные формальности, и сделка заключается по устному соглашению сторон, а документы, подтверждающие сделку, отсылаются позже. В ряде стран, однако, созданы специальные валютные биржи, работающие определенное время, как, например, ММВБ - Московская межбанковская валютная биржа.
В торговле валютой на межбанковском рынке участвуют крупные агенты. Публикуемые котировки валютных курсов учитывают сделки на сумму не меньше 1 млн дол. А так как каждую минуту совершаются сделки на миллионы, то размеры курсовых прибылей и убытков могут быть огромными. Тот, кто реагирует немного медленнее или, напротив, слишком взволнованно, на какие-либо новости (например, на сообщение о быстром увеличении денежной массы в Китае, о забастовке водителей-дальнобойщиков в Европе, об ипотечном кризисе в США и угрозе этого кризиса в России и т.п.), может потерять деньги с огромной скоростью. Специалисты отмечают, что торговля валютой является очень живой и напряженной работой, но в среднем профессионалы «делают» денег больше, чем теряют.
Современные валютные рынки являются по-настоящему мировыми, «открытыми» и работающими круглосуточно. Мировой валютный рынок включает национальные (местные), региональные и глобальные рынки. Глобальные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ) - местах сосредоточения банков, специализированных финансово-кредитных институтов. В МФЦ осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Среди МФЦ выделяют валютный рынок в Токио, Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Франкфурте-на-Майне. В начале 1990-х гг. около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех глобальных валютных рынках: Лондонском, Нью-Йоркском, Токийском. В 1980-е гг. возникли новые МФЦ на бывших «задворках» мирового хозяйства - в Бахрейне, Панаме, на Багамских и Каймановых островах. Они функционируют на оффшорных (off-shore ) началах (финансовые операции не подвергаются национальному регулированию, действует льготный валютный режим).
На международной арене валюты принимают те же формы, что и денежные средства внутри страны: только незначительная часть валютного рынка приходится на обмен наличных денег, подавляющая же часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в ведущих банках, осуществляющих торговлю друг с другом.
Люди и фирмы продают и покупают валюту по разным причинам.
Во-первых, на валютных рынках очень велика доля чисто спекулятивных операций за счет постоянных изменений котировок валют как в одну, так и в другую сторону.
Во-вторых, обладание той или иной валютой рассматривается хозяйствующими субъектами как способ «страхования » своих финансовых активов (в России в 1990-е гг. такое «страхование» привело к «долларизации» всей экономики). Заметим, однако, что такое «страхование» само нуждается в страховании.
В-третьих, международная торговля «вынуждает» хозяйствующих субъектов иметь определенную валюту для расчетов по поставкам товаров и услуг. Для таких клиентов валютный рынок предоставляет клиринговые услуги, помогая каждой стороне закончить сделку с наиболее предпочтительной, на их взгляд, валютой на руках. Валютный рынок обеспечивает клиринговыми услугами как деловые круги, так и индивидуальных клиентов (туристов, рабочих- гастарбайтеров).
Именно валютные сделки, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг каждой страны, теоретически составляют основу для определения стоимости национальной денежной единицы. Так, российский товарный экспорт создает спрос на рубли и предложение иностранной валюты на мировом валютном рынке в той степени, в какой российский экспортер предпочитает иметь в конце сделки рубли, а не какую-нибудь другую валюту, и следовательно, иностранные покупатели вынуждены предлагать для продажи свои собственные денежные единицы. В случае если экспортеры России желают иметь на руках иностранную валюту, российский экспорт не будет создавать на валютном рынке предложение иностранной валюты и спрос на рубли. Импорт товаров соответственно влечет за собой продажу национальной валюты с целью покупки иностранной, т.е. создает спрос на иностранную валюту и предложение национальной валюты в той степени, в какой иностранные экспортеры предпочитают получить платеж за свой товар в своей валюте. В случае если иностранный экспортер желает иметь рубли в конце сделки, российский импорт не будет порождать предложение рублей и спрос на иностранную валюту на валютном рынке.
Владельцы валют, выходящие на валютный рынок с тем, чтобы обменяться валютой, крайне редко заключают валютные сделки друг с другом, обычно они обращаются к своему банку. Например, российская фирма, продающая самолеты в Великобританию за фунты стерлингов, возьмет с английского импортера обязательство заплатить и продать фунты стерлингов российскому банку, который продаст это обязательство в фунтах стерлингов другому банку, желающему купить английскую валюту на рубли. Как мы уже отмечали, крупные банки покупают и продают валюты на межбанковском валютном рынке через валютных брокеров.
Тот факт, что валютные курсы подвержены колебаниям (иногда резким и значительным), вызывает у людей неодинаковую реакцию. Одни не желают зависеть от того, какой валютный курс будет в будущем, стремятся избежать валютного риска, другие не прочь «поиграть» на валютных курсах. Участники валютного рынка, таким образом, делятся на хеджеров (hedger ) и спекулянтов.
Страхование или хеджирование (hedging ) валютных рисков представляет собой действия, направленные на то, чтобы недопустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в определенной валюте. Страхование является нормальным действием тех субъектов, для кого международные финансовые сделки имеют второстепенное значение. Они часто стремятся избавиться от нетто-обязательств в иностранной валюте и тем самым избежать неприятностей, вытекающих из быстро меняющихся условий международного валютного рынка. Обратной стороной страхования является спекуляция, т.е. «взятие на себя» валютных обязательств, будущая стоимость которых не определена. Большая часть этих обязательств строится на сознательном расчете, хотя и приблизительном, на ожиданиях будущих цен отечественной и иностранной валюты (с учетом процентных ставок по депозитам в отечественной и иностранной валюте).
Например, российской фирме необходимо заплатить 100 тыс. дол. через три месяца. Фирма может не ждать этого срока для закупки 100 тыс. дол. по неизвестному курсу; она предпочитает подстраховаться и купить доллары сегодня по известному курсу, чтобы уплатить эту сумму позже. Купленные доллары можно положить на трехмесячный банковский долларовый депозит под проценты. Предположим, сегодня валютный курс таков, что 1 дол. = 25 руб. Следовательно, сегодня нужно обменять 2,5 млн руб. Но можно рискнуть и положить сегодня эти 2,5 млн руб. на трехмесячный рублевый депозит под проценты, с тем чтобы через три месяца уже большую сумму в рублях обменять на доллары. Если за эти три месяца произойдет укрепление рубля, то фирма выиграет. Но что если укрепится, напротив, доллар, а рубль ослабнет? Вообще прибыльность спекулятивных операций с иностранной валютой зависит от того, на сколько процентов стоимость валюты возрастет (упадет) сверх разницы в процентных ставках по депозитам в отечественной и иностранной валюте.
Современным валютным рынкам присущи такие особенности, как:
- 1) нестабильность валютных курсов;
- 2) огромные масштабы спекулятивных сделок;
- 3) глобализация и интеграция валютных рынков на основе интернационализации мировых хозяйственных связей;
- 4) децентрализация и унификация валютных операций;
- 5) широкое использование автоматических средств связи при осуществлении сделок.
Таким образом, современный валютный рынок фактически представляет собой сеть телефонных, телефаксных и прочих «виртуальных» контактов между основными участниками торговли иностранной валютой и выполняет следующие основные функции :
- 1) обслуживает международный оборот товаров, услуг, капитала;
- 2) обслуживает движения спекулятивного капитала;
- 3) обеспечивает формирование валютных курсов;
- 4) предоставляет механизмы защиты от валютных рисков.
Как известно, валюта - это денежная единица отдельно взятой страны или группы стран. Национальная валюта – денежные носители (наличные денежные знаки, средства на счетах), выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В России это российский рубль, сотая часть которого равна копейке. Состав национальной валюты Российской Федерации определен законом «О валютном регулировании и валютном контроле».
Иностранная валюта – денежные знаки, выпущенные Центральными банками иностранных государств и иные платежно-расчетные документы в валюте иностранных государств.
Коллективная (международная) валюта – искусственно созданные расчетные инструменты, предназначенные для формирования условного масштаба цен , сопоставления различных национальных валют между собой, проведения взаимных расчетов по широкому кругу международных операций. К ним относятся:
– специальные права заимствования (SDR)
- 1969 г. – совокупность 4-х валют для определения
курсов, имеет статус резервной;
– ЭКЮ (European Currency Unit)
- 1979 г. – совокупность 9-и валют, существует только в безналичной форме;
– евро (EURO)
:
- с 1.01.1999 г. – совокупность 12-ти европейских валют, безналичная форма ;
- с 1.01.2002 г. – появилась наличная форма евро, утратила коллективный характер, становится иностранной, т.к. не устанавливается курс к национальным валютам.
Классификация валют представлена в таблице :
Конвертируемость - это возможность свободного обмена национальных денежных знаков на иностранную валюту по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций.
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единиц другой страны или в международных денежных единицах (стоимостное соотношение двух валют). Более всего влияют на курсы валют соотношения покупательной способности валют, темпы инфляции, спрос и предложение валют на международных валютных рынках.
Валютная котировка – установление валютного курса, т.е. курса пересчета иностранной валюты к национальной или наоборот. Существует прямой и косвенный метод валютной котировки. При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, а национальная при этом служит соизмериамой (наиболее распространена, в том числе и в России). При косвенной котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной.
Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых в рамках национальной экономики для обеспечения экономического роста, поддержания платежного баланса, снижения безработицы и инфляции, осуществляемых через воздействие на национальную валюту, валютный курс, валютные операции.
Валютная политика строится на основе валютного законодательства, валютных соглашений, заключаемых между государствами. Ее проводником является Центральный банк, формулирующий цели, которые должны быть достигнуты в результате реализации согласованной с правительством страны политики. Целями валютной политики могут быть :
- укрепление национальной денежной единицы;
- формирование и накопление валютных резервов;
- обслуживание государственных обязательств по внешнему долгу;
- регулирование движения иностранного капитала;
- регулирование движения отечественного капитала.
Валютный рынок. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка
Валютный рынок – это совокупность экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранных валют в разных носителях на основе спроса и предложения.
Классификация валютных рынков представлена в таблице :
Участники валютного рынка :
- центральные банки (управление золотовалютными резервами , проведение валютных интервенций);
- коммерческие банки (ведут счета участников валютного рынка);
- валютные биржи (официальные центры формирования валютных курсов);
- экспортеры и импортеры – предприятия и организации, осуществляющие внешнеторговые операции;
- посреднические предприятия и организации (инвестиционные фонды, брокерские компании);
- частные лица (осуществляют неторговые операции в области туризма, получения образования).
Международная валютно-кредитная система. Платежный баланс страны
Международная валютно-кредитная система – совокупность , договоров и правил проведения в международных расчетах . Эволюция:
1. 1867-1914 гг.
– Парижская валютная система
– 30 государств утвердили
золотомонетный стандарт. Ее особенности:
- резервы государств формировались в золоте;
- система фиксированных обменных ставок, паритеты которых устанавливались относительно
золота;
- валюты свободно обменивались, в расчетах преобладали английские фунты стерлингов.
2. 1922-1929 гг.
– Генуэзская валютная система
– золотослитковый стандарт,
золото – резервный актив, золотые монеты из обращения ушли. Ее особенности:
- объем денег в обращении превышал объем хранимого металла;
- разменными на золото валютами были доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк.
3. 1944-1972 гг.
– Бреттон-Вудская валютная система
– золотодевизная
валютная система (девизы - иностранные валюты). Ее особенности:
- сохранение стабильности сложившихся курсов валют;
- утверждение доллара США основной платежной единицей в расчетах, а фунта стерлингов резервной валютой;
- доллар обменивался на золото Центральными банками и правительствами других стран в казначействе США по курсу 35$
за одну тройскую унцию (31,1гр.), в 1969г были введены SDR, в 1971г. США объявили о прекращении обмена.
4. 1976-1978 гг.
– Ямайская (г. Кингстон)
– бумажно-кредитная система.
Ее особенности:
- золото перестало выполнять функцию денег;
- распространение стандартов SDR для снижения роли доллара США;
- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса (поэтому стали выделяться и
развиваться региональные валютно-кредитные системы, движение в этом направлении продолжается и сейчас).
Платежный баланс страны – баланс, отражающий соотношение произведенных и полученных платежей страны за некоторый период (месяц, квартал, год) по внешнеэкономическим, внешнеторговым и иным международным операциям. При определении платежного баланса страны пользуются методикой, предложенной Международным валютным фондом (МВФ).
Введено это понятие было Джеймсом Стюартом, представителем школы меркантилизма (17 век), считавшим источником общественного богатства активное сальдо торгового баланса.
Под государственным регулированием платежного баланса понимают широкий набор мероприятий (денежно-кредитных, валютно-финансовых, фискальных, административных и др.), целенаправленно воздействующих на основные статьи платежного баланса для того, чтобы отслеживать и регулировать входящие и исходящие денежные потоки, контролируя величину итогового сальдо.
Международная миграция капиталов и рабочей силы.
Вывоз капитала представляет одностороннее перемещение за границу его стоимости в товарной или денежной форме с целью получения прибыли или процента. Различают вывоз предпринимательского и ссудного капитала. К первому относятся долгосрочные зарубежные инвестиции, имеющие своей целью создания за границей своих филиалов или дочерних компаний. Капиталовложения в зарубежные предприятия, обеспечивающие контроль над ними со стороны инвестора, называются прямыми инвестициями. Вложения капитала в иностранные ценные бумаги с целью получения дохода, а не установление контроля, называются портфельными инвестициями. Вывоз капитала в ссудной форме – вид международного кредита. Наибольшее распространение эта форма получила в создании МВФ и Европейского Банка Реконструкций и Развития.
Если ранее капитал вывозился в основном из развитых стран в развивающиеся, то сейчас более 70% всего экспорта частного капитала приходится на индустриально развитые страны. Причины:
· Национальные различия в уровне зарплаты.
· Неодинаковые темпы развития НТП.
· Структурные сдвиги в экономике.
· Внутренние причины экономического развития.
Миграция рабочей силы.звитые страны. звитых стран в развивающиеся, то сейчас более 70% всего экспорта частного капитала приходится на индустриально р Причины:
1. Различия в уровне экономического и в частности промышленного развития отдельных стран.
2. Наличие национальных различий в размерах заработной платы.
3. Существование безработицы в слаборазвитых странах.
4. Международное движение капитала и функционирование международных корпораций.
К причинам неэкономического характера:
1. Политические.
2. Религиозные.
3. Национальные.
4. Расовые.
5. Семейные…
Важнейшие направления в миграции рабочей силы:
1. Из развивающихся в промышленно развитые страны.
2. В рамках промышленно развитых стран.
3. Между промышленно развитых.
4. Рабочей силы из бывших соц. стран в промышленно развитые страны.
Валютные отношения – совокупность экономических отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Различают национальную и мировую валютные системы. Основные элементы Национальной Валютной Системы:
· Национальная валютная единица.
· Режим установления валютного курса.
· Условия обратимости валюты.
· Система валютного рынка и рынка золота.
· Порядок международных расчетов страны.
· Состав и система управления золотовалютными резервами в стране.
· Статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.
Основными элементами международной системы являются:
· Платежные средства.
· Механизм установления и поддержания валютных курсов.
· Международные организации.
· Комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм.
Реализация внешнеэкономических связей стран мирового сообщества невозможна без широкого использования валютных отношений, т.е. тех экономических отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте. Форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная в международных договорных и национально-правовых нормах, выражается в валютной системе.
Валютная система состоит из множества составляющих ее элементов.
Основой национальной валютной системы является денежная единица данной страны. В узком смысле слова ее и называют валютой этой страны. Можно утверждать, что валюта - это установленная законом денежная единица данного государства, используемая для измерения величины стоимости товара. В широком смысле слова валюта - это деньги, используемые в международных экономических отношениях.
Следующий элемент валютной системы - это показатель конвертируемости валют, т.е. их способности обмениваться на иностранные валюты. В соответствии с определением Международного валютного фонда, валюта считается конвертируемой, если она соответствует следующим критериям: может использоваться без ограничений для любых операций; без ограничений может обмениваться на любую другую валюту; данный обмен совершается по определенному официальному курсу. Обменное соотношение между национальной и иностранной валютами может устанавливаться государством или быть рыночным, т.е. определяться соотношением спроса и предложения па валютном рынке. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты, а также внутреннюю и внешнюю конвертируемость валют.
Свободно конвертируемые валюты - это валюты тех стран, где нет ограничений по текущим операциям платежного баланса, где отсутствуют какие-либо валютные ограничения для физических и юридических лиц, как своих, так и иностранных, допускается беспрепятственное использование валюты во всех видах иностранных операций. К частично конвертируемым относятся валюты тех стран, где сохраняются определенные валютные ограничения, распространяемые на какие-то сферы внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории лиц. Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это валюты тех стран, где для своих граждан (резидентов) и иностранных граждан (нерезидентов) режим конвертабельности не распространяется. При внутренней конвертируемости полная свобода обмена национальных денежных знаков на иностранные предоставляется только резидентам, а в отношении нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости. При внешней конвертируемости, наоборот, соответствующими свободами располагают только нерезиденты, тогда как физические и юридические лица данной страны подобной свободой не располагают.
Конвертируемость как связь c. мировым рынком подразумевает открытие внутреннего рынка для внешней конкуренции, следовательно, ставит национальную экономику в достаточно жесткие условия. При отсутствии необходимой государственной защиты это может привести к вытеснению неконкурентоспособных национальных производителей с рынка вследствие импорта продукции или проникновения иностранного капитала на внутренний рынок путем прямого инвестирования.
Введение страной обратимости национальной валюты ставит ее экономику в условия жесткой международной конкуренции, усиливает воздействие на ее функционирование внешних факторов, в том числе и негативных. Мировая практика свидетельствует о том, что введение конвертируемости всегда требует от экономики серьезной подготовки.
Среди конвертируемых национальных валют особое место занимают резервные (или ключевые) валюты. Они выполняют функции международного платежа и резервного средства, служат базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используются для проведения валютных интервенций. К таким валютам относятся доллар США, германская марка, японская иена, фунт стерлингов и некоторые другие.
Важным элементом валютной системы является валютный курс - "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Основой валютного курса является валютный паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами. В настоящее время валютный курс основывается на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. Валютные паритеты могут устанавливаться также на основе международной валютной единицы СДР (специальных прав заимствования). С середины 70-х гг. паритеты стали вводиться на базе валютной корзины. Валютная корзина - набор валют, используемых при котировке иностранных валют для определения курса национальной или региональной валюты. При расчете валютной корзины в качестве "весов" используются данные о доле данной страны в совокупном валовом национальном продукте, внешнеторговом обороте соответствующей группы стран.
В каждый данный момент валютный курс может не совпадать с валютным паритетом. Отклонение валютного курса от его паритета определяется прежде всего состоянием платежного баланса страны. Платежный баланс - соотношение между суммой всех платежей, произведенных данной страной другим странам, и суммой всех поступлений, полученных ею от других стран. Если поступления платежей в данную страну превышают ее платежи за границу, то платежный баланс активен (имеет положительное сальдо), если наоборот - пассивен (имеет отрицательное сальдо). Если дефицит платежного баланса принимает хроническую форму, государство может быть вынуждено па девальвацию своей валюты; при устойчивом активном платежном балансе в целях ограждения своей экономики от неблагоприятного воздействия внешнего рынка национальная валюта может быть ревальвирована.
На состояние валютного курса оказывают влияние и такие факторы, как инфляция, степень использования данной валюты в международных расчетах, разница процентных ставок в разных странах, степень доверия к национальной валюте на мировом рынке.
Если государство жестко устанавливает курсовое соотношение своей национальной валюты с иностранными, ее валютный курс называют фиксированным. Если валютный курс официально не фиксируется, а зависит от спроса на валюту и се предложение, имеет место "плавающий" валютный курс. Однако последний тоже регулируем. Один из методов такого регулирования валютная интервенция, т.е. воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Так, чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк продаст иностранную валюту в обмен на национальную, и наоборот.
Валютный курс является важным инструментом внешнеэкономической политики. Его состояние и динамика оказывают значительное воздействие на объем и структуру промышленного производства, внешней торговли, структуру занятости в стране, состояние экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм.
Мировая валютная система в своем развитии прошла ряд этапов (называемых также типами валютных систем). Исторически первой возникла система золотого стандарта, существовавшая в форме золотомонетного и золотослиткового стандарта. Юридически оформлена в 1867 г. на Парижской конференции. Ее основные черты: обращение на внутреннем рынке золотых монет, считавшихся главной формой денег; исчисление цен всех товаров в золотых единицах; неограниченная чеканка золотых монет государственными монетными дворами; свободный размен всех других денег на золото по номиналу; законодательное установление золотого содержания каждой денежной единицы; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота
Быстрое расширение товарного обращения привело к столь же быстрому росту количества кредитно-бумажных денег, вытеснявших золото из сферы обращения. 1914 г. считают датой распада системы золотого стандарта (лишь в США он еще сохранялся).
Некоторые страны пытались после первой мировой войны восстановить систему золотого стандарта в модифицированной форме, известной под названием золотослиткового стандарта. Суть се в следующем: золото признавалось в качестве главного элемента денежной системы; разрешался обмен банкнот на довольно крупные слитки золота (весом, как правило, в 12,5 кг); золото не использовалось в розничном товарообороте и полностью переместилось в оптовый и международный оборот.
На Генуэзской конференции в 1922 г. была утверждена система золотодевизного стандарта, в соответствии с которой центральным банкам разрешалось разменивать свои банкноты не на золото непосредственно, а на иностранную валюту (девизы), которая была, в свою очередь, разменной па золото. В качестве девизной валюты были избраны доллар и фунт стерлингов. Денежные системы 30 стран базировались на этой системе.
Кризис 1929-1933 гг. нарушил кратковременную валютную стабилизацию. Мировая валютная система распалась на ряд валютных блоков, представляющих собой группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны, возглавляющей блок, по отношению к которой они должны поддерживать курс своей валюты на определенном уровне. Распад мировой валютной системы на ряд самостоятельных валютных блоков весьма отрицательно сказался на развитии внешнеэкономических связей и в частности на развитии внешней торговли. Возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютные отношения между странами в послевоенном мире.
В 1944 г. на конференции в Бреттон-Вудсе (США) было выработано соглашение о будущей мировой валютной системе, получившей одноименное название. Принципы, на которых базировалась Бреттонвудская валютная система, сводилась к следующему: функция мировых денег сохранялась за золотом при одновременном использовании в качестве резервных валют доллара США и английского фунта; обмен долларов на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 дол. за 1 тройскую унцию (примерно 31,1 г); введение фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах или золоте; рыночные курсы валют не могли отклоняться от фиксированных паритетов больше чем на + 1 %; страны- участницы обязывались не производить одностороннего изменения своих валютных курсов. Для внедрения и руководства принятой системой был основан Международный валютный фонд. Бреттонвудская система закрепляла господствующее положение доллара США во внешнеэкономических отношениях.
Валютное преобладание США было подорвано в 60-е гг. Огромные военные расходы, реализация политики "холодной войны" привели к дефициту платежного баланса страны. Длительный дефицит платежного баланса вызвал утечку золота из США. Средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса являлись и доллары США (коль они были резервной валютой). Со временем за пределами США скопилось огромное количество американской валюты. По мере того, как углублялся дефицит платежного баланса США и таяли их золотые запасы, доверие к доллару стало падать. Началось массовое "бегство от доллара". В 1968 г. США частично, а в 1971 г. полностью отменяют свободный обмен долларов на золото. Девальвации доллара США в 1971 г. на 7,89 % и в 1973 г.- на 10 % свидетельствовали о том, что Бреттонвудская валютная система практически перестала существовать.
Нынешний этап в развитии мировой валютной системы связан с Ямайским соглашением (вступило в действие с 1978 г.), положившим начало новой, Ямайской валютной системе. Основные принципы ее функционирования-, отмена твердой официальной цены на золото, что равносильно отмене золотого содержания всех валют; разрешена покупка и продажа золота по рыночным ценам; прекращение обмена долларов на золото для центральных банков и правительственных органов; допускался режим "свободного плавания" валют; признавалось право на образование региональных валютных группировок; в качестве мировых денег стали использовать некоторые национальные валюты (доллар США, японская иена, марка ФРГ и некоторые другие) и международные расчетные единицы - СДР. СДР - международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
Применение в международных валютных отношениях различных национальных и интернациональных валют хотя формально и лишило доллар монопольной роли резервной валюты, практически не поколебало его главенствующего положения в мировой валютной системе.
В рамках мировой валютной системы основными регулирующими структурами выступают Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.
Международный валютный фонд (МВФ) - центральный регулирующий орган мировой валютной системы. Его основные задачи: обеспечение постоянного механизма межправительственных консультаций и сотрудничества по валютным проблемам; стабилизация валютных курсов и предотвращение обесценивания национальных валют; предоставление кредитов для урегулирования дефицитов платежных балансов; пополнение запасов валют своих членов через выпуск и распределение СДР; образование своих финансовых ресурсов преимущественно за счет квот-взносов своих членов
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) - межправительственная организация, основной задачей которой является стимулирование экономического развития стран-членов МБРР, содействие развитию международной торговли и поддержание платежных балансов. Утвержден одновременно с МВФ на Бреттонвудской конференции в 1944 г. Членами Банка могут быть только страны, вступившие в МВФ. Основной деятельностью МБРР является предоставление долгосрочных займов под достаточно высокий процент. При МБРР создано два филиала - Международная ассоциация развития (MAP) и Международная финансовая корпорация (МФК). MAP специализируется в основном на содействии экономическому развитию наименее развитых освободившихся стран и выдает беспроцентные кредиты на 50 лет. МФК ориентируется на предоставление кредитов частному капиталу на срок до 15 лет по процентным ставкам, не ниже рыночных.
Группу институтов МБРР, MAP и МФК называют еще Всемирным банком.
Вопросы темы:
4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация.
5. Платежный баланс страны.
Цели и задачи изучения темы:
В процессе изучения темы Вы овладеете основными представлениями о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.
Цели изучения темы:
1. Формирование исходных представлений о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.
2. Анализ закономерностей развития мировой валютной системы.
Задачи изучения темы:
1. Определение структуры валютных отношений.
2. Формирование представлений о видах валютных курсов.
3. Анализ влияния валютных курсов на экономику.
4. Определение основных этапов развития валютных отношений в мировой экономике.
В результате изучения темы Вы должны знать:
¨ способы классификации валют по различным основаниям;
¨ основные этапы развития валютных отношений в мировой экономике;
¨ преимущества и недостатки различных мировых и региональных валютных систем;
¨ виды валютных курсов в современной мировой экономике;
¨ факторы, влияющие на валютные курсы;
¨ способы государственного и межгосударственного регулирования валютных отношений;
¨ структуру и методику подсчета платежного баланса страны.
Изучив данную тему, Вы должны уметь:
· анализировать структуру валютных отношений;
· рассчитывать динамику реальных валютных курсов;
· оценивать последствия изменений валютных курсов;
· оценивать влияние различных факторов на динамику изменений валютных курсов;
· определять структуру и основные статьи платежного баланса страны;
Изучив данную тему, Вы приобретете навыки
Ø Вычисления динамики реальных валютных курсов;
Ø Оценки последствий колебаний валютных курсов;
Ø Анализа факторов, влияющих на валютные курсы;
Ø Определения состояния платежного баланса страны;
Ø Анализа валютных отношений во взаимосвязи с макроэкономическими показателями
.
При изучении темы Вам необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:
Иностранная валюта;
Международная валюта;
Номинальный валютный курс;
Реальный валютный курс;
Фиксированный валютный курс;
Парижская система золотого стандарта;
Бреттон-Вудская валютная система золотодолларового стандарта;
Ямайская валютная система плавающих валютных курсов ;
Европейская валютная система.
Вопрос 1. Понятие мировой валютной системы Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.
Для изучения этого вопроса необходимо:
Дополнительный материал Вы найдете в книгах:
1. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. проф. . – М., 2006. – С. 329-359.
2. Тэор экономика: Учебное пособие. – СПб., 2002. – С. 92-107.
3. , Кулаков экономика: Учебник. – М., 2004. – С. 332-351.
4. Киреев экономика. В 2-х ч. –Ч. II, гл.1 – 3.
При изучении вопроса выполните следующие инструкции:
Подумайте , от каких обстоятельств может зависеть эволюция валютных систем. Какие изменения происходят в современной мировой валютной системе?
Составьте список основных черт, преимуществ и недостатков каждой из разбираемых в пособии валютных систем. Какие причины в каждом конкретном случае приводили к отказу от старой и появлению новой валютной системы?
Сформулируйте, в чем основные особенности Европейской валютной системы? Насколько она, по Вашему мнению, устойчивее Ямайской?
Какие способы фиксации валютных курсов приняты в Ямайской валютной системе?
Теоретический материал по вопросу.
§ 1. Понятие мировой валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.
1.1. Мировая валютная система.
Мировая валютная система представляет собой политику и практику использования различных инструментов, способов, с помощью которых осуществляются международные валютно-расчетные отношения .
История мировой валютной системы включает Парижскую валютную систему (система золотого стандарта), Бреттон-Вудскую валютную систему фиксированных валютных курсов и Ямайскую валютную систему плавающих валютных курсов. Ныне существует также региональная валютная система – Европейская, имеющая ряд особенностей.
Основными элементами международной (мировой) валютной системы являются:
2) золото свободно обращается, что означало:
d) импорт и экспорт золото ничем не ограничены;
3) курсы национальных валют строго фиксируются к золоту и через него друг к другу.
Золото, при всей привлекательности использования его как мировой валюты обладало существенным недостатком – громоздкостью и негибкостью в использовании его как средства обращения . Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя (тратты), выраженные в самой устойчивой валюте тех лет – фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом для оплаты государственного дога тех стран, которые имели пассивный платежный баланс. В 1870-х гг. к золотому стандарту перешли Франция и Германия, в 1897 г. к клубу золотого стандарта присоединилась Российская империя. К началу ХХ в. большинство ведущих стран, исключая Китай, стали участниками системы.
В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем:
¨ золотомонетный стандарт (до начала ХХ в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты , ввоз и вывоз золота;
¨ золотослитковый стандарт (до начала Первой Мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами . Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;
¨ золотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система ), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 30-х гг.
Система золотого стандарта хорошо обеспечивала стабильность денежного обращения и автоматическую корректировку платежного баланса в условиях действия рыночного механизма.
Однако в период Первой Мировой войны рост инфляции, уменьшение золотых запасов ряда стран существенно подорвали возможности золотого стандарта. Механизм золотого стандарта перестал действовать во всех странах, исключая США и Японию. Главными причинами разрушения основ системы стали:
Очень большая эмиссия бумажных, не обеспеченных денег воюющими странами для покрытия военных расходов;
Введение воюющими странами валютных ограничений ;
Источение золотых ресурсов практически всеми странами, кроме США.
На Генуэзской конференции в 1922 г. было принято решение о переходе к золотодевизной системе. Ее суть в том, что в 30 странах-участниках наряду с золотом для международных расчетов использовались девизы – платежные средства в иностранной валюте, т. е. национальные валюты стали играть роль международных платежных и резервных средств. При этом реальное золотое обеспечение имели только доллар, фунт стерлингов и французский франк. Обмен банкнот на золото (в расчетах между странами) мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Иными словами, национальные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько иностранной валютой вышеуказанных стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото. Страны, значительно обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. Хотя официально статус резервной валюты в тот период не был закреплен ни за одной валютой, реально решающую роль играли доллар США и английский фунт стерлингов. В Генуэзской конференции участвовала и Советская Россия, однако, из-за своего отказа платить дореволюционные долги, она не стала участником системы.
В период Великой депрессии, начавшейся в 1929 г. спад производства, высокая инфляция обескровили систему золотого стандарта.
Кризис выразился:
¨ В резких переливах капиталов, и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютных курсов.
3. система могла действовать только в условиях, когда страна добывала золото. Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. С другой стороны, открытия новых месторождений, увеличение его добычи вызывали транснациональную инфляцию.
4. Негибкость золота как средства обращения.
1.3. Бреттон-Вудская валютная система фиксированных валютных курсов (золотодолларовый стандарт).
Решение о создании новой валютной системы было принято на Международной валютно-финансовой конференции ООН в июле 1944 г. в городе Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, США. Участвовали представистран. В конференции участвовал СССР, который, однако, отказался стать членом новой системы.
Конференция в Бреттон-Вудсе исходила из реалий заканчивавшейся Второй Мировой войны. В ее ходе США не только входили в короткий список стран-победителей, но и обладали 70% мирового золотого запаса (24,4 млрд. из 32,5 млрд. долл., без СССР), невиданно разбогатев в годы войны. В июле 1945 г. президент США Гарри Трумэн подписал Бреттон-Вудские соглашения, которые предусматривали создание Международного валютного фонда. Его члены были обязаны установить номинальную стоимость своей валюты в долларах или золоте.
Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали:
1. Основу системы образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США. Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Было установлено золотое содержание доллара - $ 35 = 1 тройской унции = 31,1 г. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. В рамках Британской империи такую же роль играл фунт стерлингов. Остальные страны предпочитали держать резервы в валюте, а не в золоте, что было более удобно для международных расчетов.
2. Валютные курсы были фиксированными, твердыми, центральные банки стран поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций в пределах ±1%. Такой диапазон колебаний зависел от спроса и предложения валюты на мировом рынке. В период гг. действовал диапазон ± 2,25%.
3. Вместе с тем, курсы валют можно было теперь изменять более широко, в пределах 10%, посредством девальвации и ревальвации, исключавшихся при системе золотого стандарта (изменение валютного курса свыше 10% требовало согласия Международного валютного фонда). Такие "одноразовые" корректировки (± 10%) разрешались лишь при "фундаментальном неравновесии платежного баланса", однако данный термин так и не получил четкого определения.
4. Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. МВФ, в частности, создавался для предоставления странам-членам кредитов для покрытия дефицитов платежных балансов, разработки рекомендаций по оздоровлению финансов, для контроля за соблюдением валютных паритетов и принципов самой Бреттон-Вудской системы.
Примерно до второй половины 60-х гг. Бреттон-Вудская система функционировала весьма успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Однако к концу 60-х гг. и эта система оказалась подвержена кризисным явлениям, что привело к ее распаду.
Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали:
1. Поддержание фиксированных валютных курсов требовало от стран проведения единой экономической политики , что оказалось невозможным из-за разницы в целях развития каждой страны.
2. Возросшие темпы инфляции, неодинаковые в разных странах, оказывали существенное влияние на динамику курсов валют.
3. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы новым реалиям, сформировавшимся в 60-е гг. Система была построена на принципе американоцентризма, тогда как успешно сформировались новые центры – Западная Европа и Япония, усиливались межгосударственные противоречия. Кроме того, система не была рассчитана на появление в мировой экономике большого количества развивающихся стран, освободившихся от колониальной зависимости. Стоимость доллара по отношению к другим валютам вследствие избыточного предложения долларов неминуемо должна была бы упасть, но в условиях фиксированных курсов МВФ предписывал центральным банкам стран покупать избыточное предложение долларов. Банк Англии был вынужден продавать фунты, чтобы скупить "лишние" доллары с рынка.
4. "Парадокс резервной валюты", который состоит в том, что постепенно сформировался большой рынок евродолларов, или "долларов без родины". Для того, чтобы национальная валюта какой-либо страны стала резервной, она должна быть доступной для других стран, что возможно лишь при том, что платежный баланс страны-эмитента сводится с дефицитом, т. е. она печатает деньги для других стран. Мировой рынок наводнили "доллары без родины", которые как - бы жили своей самостоятельной жизнью, никогда не возвращаясь в США. Одновременно система могла функционировать только при условии, что золотой запас США достаточен для обмена всех долларов, предъявляемых всеми зарубежными банками, на золото. Однако чрезмерное количество долларов за границей США, дефицитность их платежного баланса, перемещения значительных масс долларов между странами в 70-е гг. вызывали сомнения в надежности доллара и бегство от него. Страны – держатели резервной валюты стремятся обменять ее на золото. Война во Вьетнаме, активная эмиссия денег США усилили несоответствие золотого запаса и количества долларов в мире.
5. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса . ТНК сосредоточили 40% промышленного производства, 60% внешней торговли , 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттон-вудской системы огромный размах и глубину.
С конца 60-х гг. Бреттон-Вудская система постепенно стала разрушаться, сформировались 6 валютных зон. Так, например, 6 стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-Вудской системы.
В 1971-72 гг. были проведены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), осуществлена девальвация доллара ($ 38 за тройскую унцию). На конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.
В феврале 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков.
Указанные противоречия привели к краху Бреттон-Вудской системы.
1.4. Ямайская валютная система плавающих валютных курсов.
Новая валютная система была создана в 1976 г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка).
Основными принципами новой валютной системы стали:
1. Связь с золотом юридически была ликвидирована – ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. Однако фактически такая связь сохраняется, т. к. значительную часть своих резервов центральные банки держат именно в золоте. В свою очередь, МВФ вернул 777,6 т. золота старым членам фонда в обмен на их национальные валюты по цене 35 ед. SDR за 1 тройскую унцию. Такое же количество золота было продано МВФ на открытых аукционах в 1976 – 1980 гг.
2. Новая система стала полицентричной, т. е. основанной не на одной, а на множестве валют. Практика показала, что национальная валюта несовершенна в роли резервной валюты, поэтому целесообразно заменить ее коллективной. На роли таких валют выдвинулись SDR – Special Drawing Rights , Специальные Права Заимствования (СПЗ) и ECU – European Currency Unit (ЭКЮ).
SDR – специальная счетная единица, "виртуальные" деньги, необеспеченная валюта, существующая в форме записей на счетах в МВФ, была создана в 1968 г., начала действовать с 1970 г. В самом начале курс SDR рассчитывался по золотому паритету - 1 SDR = 0,888671 гр. золота. Затем, с 1974 г. курс SDR рассчитывался на основе курсов 16 ведущих валют, затем (с 1981 г.) по упрощенной корзине – доллара США (доля - 42%), японской йены (13%), фунта стерлингов, французского франка, немецкой марки (45%). Ныне в формировании корзины валют принимают участие доллар, фунт стерлингов, йена и евро. Пропорции их участия в корзине периодически пересматриваются МВФ (см. таблицу 34.).
Таблица 34
Состав "корзины" SDR, в %
Вес валют определяется по следующим показателям:
© доля страны в мировом экспорте товаров и услуг;
© использование валюты страны в качестве резервной различными странами.
Экономисты многих стран считают, что SDR в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее мнение в том, что они являются и тем, и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, SDR похожи на зебру - "животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими - как черное в белые полосы".
Однако из-за сложностей с расчетами SDR не получили того распространения, на которое рассчитывали ее создатели, и удельный вес этой условной валюты не превышает 5% мирового валютного рынка. 1 SDR примерно составляет 1,2 доллара США.
ЭКЮ было создано в ЕЭС (ныне – Европейский Союз) в 1979 г. как валютная единица европейской валютной системы . Она существовала также в виде записей на счетах в Европейском валютном институте. 1 ЭКЮ был равен 1,3 долларов США. С 1999 г. ЭКЮ сменил евро (в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной форме).
3. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты (валютные интервенции) и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. Поскольку полностью плавающие валютные курсы имеют негативный аспект, выражающийся в нарастании неопределенности непредсказуемости, делались и делаются попытки ограничить колебания валютных курсов хотя бы в региональных масштабах. Так, в странах ЕЭС (ЕС) до 1993 г. колебания валютных курсов ограничивались рамками ± 2,25%, что на протяжении 6 лет подарило Европе стабильность.
4. Повысилась роль МВФ – института, который создавался для другой валютной системы, но сумел пережить ее. Страны-члены МВФ не должны получать односторонние преимущества, не допускать слишком сильных колебаний валютных курсов.
5. Фактически доллар сохранил свои позиции резервной валюты. Со времен Бреттон-Вудской системы значительные запасы золота сохранились как у правительств многих стран, так и у физических и юридических лиц. В 70-е гг. сохранению позиций доллара способствовал то, что при росте цен на нефть расчеты за нее осуществлялись именно в долларах. В 80-х гг. росту доллара способствовал рост процентной ставки в США.
6. В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов.
1). Фиксированные валютные курсы
а). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Как правило, курсы валют фиксируются к доллару США, фунту стерлингов, евро. Часто это ведет к тому, что иностранная валюта получает хождение в стране в качестве второй национальной (а то и первой) – Аргентина, Боливия, Перу, Румыния, страны бывшего СССР.
К доллару США привязали свою валюту 20 стран: Аргентина, Сирия, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др.
К евро – 14 стран – Бенин, Буркина-Фасо, Кот-`д Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Габон, Камерун, Конго, ЦАР, Чад, Экваториальная Гвинея.
К валютам другим стран – 10 стран, Намибия, Лесото (ранд ЮАР), Таджикистан (рубль РФ) и др.
б). Курс национальной валюты фиксируется к SDR. Такую привязку имеют 4 страны: Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова.
в). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. Как правило, в корзину включают валюты стран – основных торговых партнеров данной страны. Такой валютный курс имеют 20 стран – Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др.
г). Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета. Вначале устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте другой страны (или стран), но этот курс меняется не автоматически, а рассчитывается по определенной формуле с учетом динамики темпов роста цен. Такой курс имеют 18 стран (Тунис, Вьетнам, Шри-Ланка и др.)
Фиксированные валютные курсы в современной мировой экономике характерны для развивающихся стран, которые осуществляют эту фиксацию по отношению к наиболее сильной валюте.
2). Свободное плавание. В свободном плавании находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады Греции, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки и ФРС поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием (dirty float ). Так, например, в 2000 – 2003 гг. ФРС несколько раз снижала учетную ставку с целью стимулировать экономический рост в США.
3). Смешанное или групповое плавание. Такое групповое плавание было характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и в какой-то мере сохраняется и ныне, после введения в 12 странах новой общей валюты - евро. До введения евро в наличной форме использовались два валютных курса – внутренний, для операций внутри Сообщества, и внешний, для операций с другими странами. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. В перспективе просматривается введение арабской (нефтяной) валюты по примеру евро, и еще одной валюты – афро, перспективы которой просматриваются у 8 стран Западной Африки.
В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.
По данным МВФ, в 1999 г. 43,57% стран использовали свободно плавающие валютные курсы, 22,14% - фиксированные, 34,29% - смешанные.
Ямайская валютная система способствовала расширению рамок независимости внутренней экономической политики от состояния платежного баланса. Появилась возможность приспособления национальной экономики к конъюнктуре мирового хозяйства путем корректировки валютного курса. Однако Ямайская система проявила и свою неустойчивость, выражавшуюся в колебаниях курса доллара.
1.5. Европейская валютная система.
Учитывая нестабильность Ямайской валютной системы, страны члены ЕЭС (ЕС) в 1979 г. приняли решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), или European Monetary System , EMS ). Первоначально в ЕВС входили 6 ведущих стран Европы, затем их число выросло до 12.