Управление потоками денежных средств. Поток реальных денег Разность между притоком и оттоком денежных средств

11.12.2021

Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных проектов используются также иные критерии, в числе которых интегральная эффективность затрат, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характеристики финансового раздела бизнес-плана. К числу ключевых категорий, лежащих в основе обоснования финансового плана, относятся понятия потока реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо реальных накопленных денег.

При реализации инвестиционного проекта выделяют инвестиционную, операционную и финансовую деятельность и соответствующие этим видам деятельности притоки и оттоки денежных средств.

Потоком реальных денег F(t) называют разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта

F(t) = F i (t) + F o (t).

Сальдо реальных денег D(t) – это разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности:

D(t) = F i (t) + F o (t) + F f (t).

Необходимым условием принятия проекта является положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта. Оно определяется по формуле

S D(t) = D(n).

Положительная величина D(t) свидетельствует о наличии денежных средств в периоде t , отрицательная – об их недостатке и необходимости привлечения дополнительных собственных, заемных или привлеченных средств или снижения операционных затрат.

Выбор тех или иных показателей эффективности инвестиций определяется конкретными задачами инвестиционного анализа. Степень объективности инвестиционного решения во многом зависит от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиционной деятельности на основе используемой совокупности формализованных критериев. Кроме того, принятие инвестиционного решения относительно конкретного инвестиционного проекта предполагает учет не только формализованных, но и неформализованных (содержательных) методов и критериев.

Тема: Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений

Довольно часто при составлении бюджета капитальных вложений приходится учитывать ряд ограничений. Например, имеется несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие из-за ограниченности в финансовых ресурсах не может осуществить их все одновременно. В этом случае необходимо отобрать для реализации проекты так, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования. Как правило, основной целевой установкой в подобных случаях является максимизация суммарного NPV. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные задачи оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования.

1. Пространственная оптимизация

Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений проводится при наличии определенных условий:

¨ общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (например, год) ограничена сверху;

¨ имеется несколько независимых проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;

¨ требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

На первый взгляд, в портфель нужно включить все проекты с максимальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но не обязательно оптимальным. Кроме того, если число конкурирующих проектов велико, то перебор вариантов на предмет соответствия ограничению по объему суммарных инвестиций может быть достаточно утомительным.

В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи. Рассмотрим их последовательно.

Многие организации сталкиваются с проблемой нехватки денежных средств. Нужно срочно оплатить поставку товаров (работ, услуг), выплатить заработную плату работникам, заплатить налоги, а денег на расчетном счете недостаточно. Такая ситуация часто встречается в малом бизнесе или у недавно зарегистрированных организаций. В связи с этим рассмотрим, как планировать денежные средства и правильно ими управлять.

Планирование денежных средств строится на основе прогнозирования и анализа текущей информации.

Прогнозирование

Прогнозирование денежной наличности сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока (расходования) денежных средств. Прогнозировать можно на год, квартал, месяц.

Для расчета возможных денежных поступлений важно знать сроки и порядок оплаты товаров, как оплачивается реализованный товар (наличный/безналичный расчет), предусмотрены ли в договоре поставки авансовые платежи или товарный кредит. Сроки оплаты товаров указаны в договорах поставки, поэтому можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том или ином периоде (месяце, квартале).

Денежные поступления можно увеличить за счет реализации основных средств, нематериальных активов, неиспользованных в производстве материальных ценностей, дивидендов от вкладов в уставный капитал других предприятий. Финансовое благополучие организации во многом зависит от поступления (притока) денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств.

Для расчета возможных расходов принимают во внимание условия договоров поставки, системы оплаты труда и премирования, установленные законодательством сроки платежей по налогам и сборам, аннуитетные платежи по погашению задолженности по кредитам и т. п.

Сопоставляя приток и отток денежных средств, можно выявить их недостаток или излишек на расчетном счете. Анализ ситуации даст возможность определить причину излишка или недостатка.

Анализ

Анализ денежных средств удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств (ОДДС), который входит в годовую бухгалтерскую отчетность. Этот отчет формируют не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия.

Отчет о движении денежных средств поможет руководству определить, будет ли у организации достаточно денежных ресурсов для погашения кредиторской задолженности, уплаты налогов, выплат сотрудникам и т. п. Составными частями ОДДС является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

К текущей деятельности организации относятся следующие операции:

Реализация товаров (работ, услуг);

Приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственно-хозяйственной деятельности;

Выплата заработной платы;

Перечисление налоговых платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других организаций, выдачу кредитов и т. д.

Финансовая деятельность характеризуется поступлением и выплатой денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой дивидендов и процентов по вкладам (например, по депозитным счетам) и др.

На основании анализа ОДДС можно выяснить основные источники поступления и расхода денежных средств, рассчитать чистый денежный поток, так как именно он характеризует разницу между притоком и оттоком средств.

Сумму чистого денежного потока (ЧДП) за год рассчитывают следующим образом:

ЧДП = ПДП - ОДП,

где ПДП — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за год;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за год.

Рассчитывать чистый денежный поток можно и за другие периоды, например за декаду, месяц, квартал или полугодие. Для такого расчета берем данные из регистров бухгалтерского учета по счету 50 «Касса» и счету 51 «Расчетные счета».

Пример отчета о движении денежных средств по видам деятельности представлен в таблице.

Отчет о движении денежных средств по видам деятельности
Вид деятельности	Приток денежных средств			Отток денежных средств
Вид деятельности	источники	регистры учета	сумма, руб.	источники	регистры учета	сумма, руб.
Раздел 1
Текущая деятельность	Выручка от реализации продукции за безналичный расчет	Дебет счета 51 Кредит счета 62.1		Платежи поставщикам и подрядчикам
	Выручка от реализации продукции в розницу	Дебет счета 50 Кредит счета 90.1		Авансы, выданные поставщикам и подрядчикам	Дебет счета 60.2 Кредит счета 51
	Авансы покупателей	Дебет счета 51 Кредит счета 62.2		Выплата заработной платы	Дебет счета 70 Кредит счета 51
	Доход от продажи материальных ценностей			Платежи в бюджет и внебюджетные фонды	Дебет счетов 68, 69 Кредит счета 51

Разница между притоком и оттоком: 1 620 000 руб. - 1 250 000 руб. = 370 000 руб.
Раздел 2
Инвестиционная деятельность	Доход от продажи основных средств, НМА, незавершенного строительства	Дебет счета 51 Кредит счета 76.5		Капитальные вложения в развитие производства (покупка основных средств и НМА)	Дебет счета 60.1 Кредит счета 51
	Дивиденды, полученные от вкладов в уставный фонд других предприятий	Дебет счета 51 Кредит счета 76.5		Вложения в уставные фонды других предприятий
	Проценты, полученные по предоставленным кредитам и займам	Дебет счета 51 Кредит счета 76.5		Выдача займов и кредитов другим организациям	Дебет счета 58 Кредит счета 51

Разница между притоком и оттоком: 400 000 руб. - 1 400 000 руб. = -1 000 000 руб.
Раздел 3
Финансовая деятельность	Полученные краткосрочные кредиты и займы	Дебет счета 51 Кредит счета 66		Погашение краткосрочных кредитов и займов	Дебет счета 66 Кредит счета 51
	Полученные долгосрочные кредиты и займы	Дебет счета 51 Кредит счета 67		Погашение долгосрочных кредитов и займов	Дебет счета 67 Кредит счета 51
	Поступления от продажи и оплаты финансовых векселей	Дебет счета 51 Кредит счета 58		Оплата процентов по кредитам и займам полученным	Дебет счетов 66, 67 Кредит счета 51

Разница между притоком и оттоком: 1 000 000 руб. - 160 000 руб. = 840 000 руб.
Сумма чистого денежного потока за месяц = Разница между притоком и оттоком раздела 1 + Разница между притоком и оттоком раздела 2 + Разница между притоком и оттоком раздела 3 = 370 000 руб. + (-1 000 000 руб.) + 840 000 руб. = 210 000 руб.

Организация самостоятельно устанавливает минимальную величину денежных средств, которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете.

Что делать, если при расчете чистого денежного потока получилось отрицательное значение или оно меньше минимальной суммы денежных средств, установленной организацией? В данной ситуации следует:

проанализировать поступление и расходование денежных средств;
определить дополнительные резервы, в том числе целесообразность привлечения заемных средств.

Решение о привлечении кредита нужно принимать при условии большей экономической целесообразности по сравнению с другими способами покрытия дефицита денежных средств (увеличение размера авансов от покупателей, изменение условий товарного кредита или отказ от него, пересмотр системы скидок, отсрочки платежа по приобретенным товарам и т. д.).

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения нехватки денежных средств на расчетном счете предпочтительно использовать овердрафт.

Планирование

После прогнозирования и анализа денежных средств можно приступить к их планированию. Планирование бюджета движения денежных средств (БДДС) позволяет определить источники денежных средств, оценить их использование, выявить ожидаемые денежные потоки.

Разработка бюджета движения денежных средств зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. При планировании следует учитывать внешние и внутренние факторы, которые влияют на приток и отток денежных средств (см. рисунок).

Основные задачи планирования движения денежных средств:

проверить реальность источников поступления средств;
проанализировать обоснованность и синхронность возникновения расходов;
определить возможную потребность в заемных средствах.

План движения денежных средств может быть составлен прямым и косвенным методом.

Прямой метод основывается на исчислении:

притока денежных средств:

Выручка от реализации продукции и прочие поступлени

Доходы от инвестиционной и финансовой деятельности;

оттока денежных средств:

Оплата счетов поставщиков;

Возврат полученных заемных средств и др.

Исходным элементом прямого метода является выручка.

Применяя косвенный метод, последовательно корректируют чистую прибыль в связи с изменениями в активах предприятия (данные для расчета берем из бухгалтерского баланса). Исходным элементом косвенного метода является прибыль.

План движения денежных средств формируют на различные временные интервалы (год, полугодие, квартал, месяц, декада). На краткосрочную перспективу (декада, месяц) план составляют в форме платежного календаря.

Разработанный бюджет денежных средств может показать как избыток, так и дефицит средств. Такие результаты сказываются отрицательно на деятельности предприятия. Представим негативные последствия дефицита денежных средств:

снижение уровня платежеспособности предприятия;
рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов;
повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам;
задержки выплаты заработной платы.

В итоге снижается рентабельность использования собственного капитала и активов предприятия.

При избытке денежных средств компания теряет реальную стоимость временно неиспользуемых денежных средств от воздействия инфляции, а также потенциальный доход от неиспользуемой части денежных активов в сфере их краткосрочного инвестирования. Это отрицательно влияет на уровень рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Дефицит денежных средств можно сбалансировать. Для этого необходимо:

привлекать дополнительный собственный или заемный капитал;
совершенствовать работу с оборотными активами;
избавляться от ненужных или морально устаревших вне оборотных активов;
сокращать инвестиции;
снижать затраты;
ускорять платежный оборот.

Платежный оборот ускоряется за счет:

увеличения размера скидок дебиторам;
сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;
ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;
ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей;
использования краткосрочных кредитов (овердрафт, кредитная линия).

Избыток денежных средств можно сбалансировать следующим образом:

увеличить инвестиционную активность предприятия;
передать на aутсорсинг отдельные участки деятельности организации;
расширить деятельность.

Платежный календарь

Планировать денежные средства на краткосрочную перспективу (декаду, месяц) можно в форме платежного календаря. Платежный календарь представляет собой план производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период. Он полностью охватывает денежный оборот предприятия, дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме, позволяет обеспечить постоянную платежеспособность.

Платежный календарь создают в следующих целях:

временная стыковка денежных поступлений и предстоящих расходов;
формирование информационной базы о поступлении и расходовании денежных средств;
анализ неплатежей (например, просроченной дебиторской задолженности) и подготовка мероприятий по устранению их причин;
выявление потребности в краткосрочном финансировании; выявление временно свободных денежных средств организации.

Платежный календарь составляют на основе реальной информационной базы о денежных потоках. К источникам информации относятся:

договоры;
акты сверки расчетов с контрагентами;
графики лизинговых платежей;
графики погашения задолженности и выплаты процентов по кредитам и займам;
счета на оплату товаров, работ, услуг, полученных от поставщиков;
счета на оплату товаров, работ, услуг, выставленных покупателям;
платежные поручения и банковские выписки;
графики выплаты заработной платы;
инвентаризационные ведомости дебиторской и кредиторской задолженности;
законодательные акты, устанавливающие сроки платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Для эффективного формирования платежного календаря необходимо учитывать информацию об остатках денежных средств на банковских счетах и в кассе организации, полученных и израсходованных средствах, планируемых поступлениях и выплатах на предстоящий период.

подразделений или филиалов (можно определить, какое подразделение формирует отрицательные денежные потоки);
контрагентов (нужно для привязки договоров, заполнения реквизитов, проверки на наличие/отсутствие дебиторской задолженности, в том числе просроченной);
договоров (позволяет вести удобную аналитику при наличии нескольких договоров у одного контрагента);
статей движения денежных средств.

Платежный календарь может выглядеть следующим образом.

Платежный календарь

Планируемые притоки денежных средств

Дата счета

Критическая дата платежа

Номер р/с в банке

Контрагент

Сумма

Группа доходов

Текущая неделя

Итого притоки

Планируемые оттоки денежных средств

Дата счета

Критическая дата платежа

Приоритет платежа

Номер р/с в банке

Контрагент

Сумма

Группа доходов

Текущая неделя

Итого оттоки

Итого остаток на конец дня

При наличии на расчетном счете большой денежной массы у предприятия возникает так называемая упущенная выгода (отказ от участия в каком-либо инвестиционном проекте, который в дальнейшем мог бы принести компании прибыль). При минимальном запасе денежных средств возникают издержки содержания (коммерческие расходы, обусловленные куплей-продажей ценных бумаг, или проценты и другие расходы, связанные с привлечением займа для пополнения остатка денежных средств).

К СВЕДЕНИЮ

Решая проблему оптимизации остатка денег на расчетном счете, целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.

Денежные средства как вид оборотных активов характеризуются некоторыми признаками:

рутинностью — денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетном счете в банке;
предосторожностью — деятельность предприятия не регламентирована, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиденных платежей. В этих целях целесообразно создавать страховой запас денежной наличности (например, минимально допустимый остаток на расчетном счете);
спекулятивностью — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям (постоянно существует вероятность того, что неожиданно появится возможность для выгодного инвестирования).

Сами по себе денежные средства являются бесприбыльным активом, поэтому при планировании нужно поддерживать их на уровне, достаточном для осуществления эффективной финансово-хозяйственной деятельности организации.

Как правило, платежный календарь состоит из следующих разделов:

Реестр запланированных выплат.

Плановое поступление денежных средств.

Регламент платежей.

Приоритеты запланированных выплат.

Реестр запланированных выплат

Реестр запланированных выплат может содержать следующую информацию:

дата составления заявки на платеж;
номер счета или реквизиты договора, по которым должна произойти оплата;
наименование контрагента;
сумма к оплате;
наименование статьи бюджета, в рамках которой будет осуществлен платеж;
источник оплаты (указывается, с какого расчетного счета (кассы) планируется выплатить деньги по заявке, чтобы при составлении платежного календаря можно было спланировать остатки на начало и конец дня в разрезе расчетных счетов организации);
авторизация (дополнительный признак, отражающий состояние заявки: согласована/не согласована);
факт исполнения заявки (оплачена/не оплачена, дата платежа).

Плановое поступление денежных средств

Запланированные поступления денежных средств за день можно рассчитать следующим образом:

Плановое поступление денежных средств за день = Плановое поступление средств за месяц / Количество рабочих дней в месяце.

Результат расчета заносят в платежный календарь как входящий денежный поток одного дня.

ПРИМЕР 1

Остатки на счетах компании на начало дня составляют 100 000 руб. К поступлению за месяц ожидается 1 050 000 руб. В месяце 21 рабочий день.

Входящий денежный поток одного дня: 1 050 000 / 21 = 50 000 (руб.).

Регламент платежей

Регламент платежей определяет правила заполнения заявок и порядок их согласования, сроки подачи заявки и время, когда она будет исполнена. В регламенте платежей следует заранее определить размер минимально допустимого остатка средств на конец каждого рабочего дня. Этот остаток будет принят в расчет при составлении платежного календаря.

Представим фрагмент регламента платежей производственной компании.

1. Текущие платежи осуществляются до 13 ч. Документы на оплату, предоставленные после 13 ч, оплачиваются на следующий банковский день.

2. Размер минимально допустимого остатка средств на конец рабочего дня не должен быть меньше 10 000 руб.

3. Платежи осуществляются на основании:

Счетов на оплату, завизированных руководителем организации;

Служебных записок руководителей подразделений, завизированных руководителем организации.

4. Уплата налогов и других обязательных платежей производится не позднее сроков, установленных законодательством РФ.

5. Все документы на оплату направляются в бухгалтерию.

6. Бухгалтерия проверяет правильность оформления, реквизиты, суммы платежей в документах на оплату, сверяет данные документов с условиями договоров.

7. Бухгалтерия проверяет соответствие платежей установленному бюджету и составляет реестр платежей. Реестр визирует руководитель организации.

8. Регламент платежей составляет главный бухгалтер или иное уполномоченное лицо, утверждает руководитель организации.

Приоритеты запланированных выплат

Как показывает практика, в первую очередь компании погашают задолженность по заработной плате, перед бюджетом и банками. Затем идут ключевые контрагенты, разрыв взаимоотношений с которыми грозит остановкой производства или существенными пенями. После этого производят все остальные платежи.

Управление

Денежными потоками управляют с помощью информационного и программного обеспечения, финансовых методов и инструментов, нормативно-правового регулирования.

Информационное и программное обеспечение. Для управления денежными потоками используют оперативную и достоверную учетную информацию, которая формируется на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации разнообразен:

движение средств на счетах и в кассе предприятия;
дебиторская и кредиторская задолженность предприятия;
бюджеты налоговых платежей;
графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов;
бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и др.

Информацию обрабатывают и анализируют с помощью специального программного продукта. Программа составляет всевозможные отчеты по движению денежных средств, в том числе платежный календарь.

Финансовые методы и инструменты. Среди финансовых методов, которые оказывают непосредственное влияние на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами, выбранную систему налогообложения, взаимоотношения с учредителями (акционерами). Финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя, дивиденды, депозиты и др.

Нормативно-правовое регулирование предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава организации, внутренних актов, положений, приказов и распоряжений, договорной базы.

Бывают ситуации, когда на неотложные платежи денежных средств не хватает. Представим способы устранения данной проблемы:

овердрафт;
пополнение расчетного счета учредителем;
отсрочка платежа;
пролонгация.

Овердрафт

Овердрафт (англ. overdraft — сверх планируемого, перерасход) — вид краткосрочного кредитования, суть которого заключается в предоставлении клиенту банка недостающих средств для текущих расчетов по финансово-хозяйственным операциям. Банк списывает средства со счета клиента в полном объеме, то есть автоматом предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток средств.

Овердрафт отличается от обычного кредита тем, что в погашение задолженности направляются все суммы, поступающие на счет клиента. Иногда банк предоставляет льготный период пользования овердрафтом, в течение которого проценты за использование кредита не начисляются. Это зависит от кредитной политики банка.

Условия для открытия овердрафта в разных банках могут отличаться, но главные требования к заемщику в любой кредитной организации одинаковы:

опыт работы по основному виду деятельности не менее одного года;
пользование услугами банка не менее шести месяцев;
клиент должен иметь ненулевые обороты по расчетному счету (кроме авансового овердрафта);
денежные средства должны поступать на расчетный счет не меньше трех раз в неделю (кроме авансового овердрафта);
по расчетному счету клиента не должно быть картотеки № 2 (неоплаченных требований и/или поручений).

Чтобы получить овердрафт, юридические лица должны представить в банк стандартный пакет документов для рассмотрения кредитной заявки на кредитование. Возможно, банк попросит подготовить справку об оборотах по счетам в других банках и справку об отсутствии задолженности по кредитам из банков, где у клиента открыты расчетные счета.

На какую сумму целесообразно открыть овердрафт на пополнение оборотных средств? Рекомендуем следующий алгоритм расчета потребности в «оборотном» кредите.

1. Определить размер собственных оборотных средств, которые доступны компании:

Собственные оборотные средства = Собственный капитал (стр. 490 баланса) + Долгосрочные обязательства (стр. 590 баланса) - Внеоборотные активы (стр. 190 баланса).

Финансовый цикл (дней) = Отсрочка клиента (дней) + Отсрочка доставки (дней) + Время хранения запасов (дней) - Отсрочка поставщика (дней).

3. Определить объем оборотных средств, которые нужны для поддержания существующего финансового цикла. Для этого товарооборот в ценах закупки умножается на финансовый цикл компании.

ПРИМЕР 2

По данным бухгалтерского баланса собственные оборотные средства торговой компании составляют 3 000 000 руб. Финансовый цикл в целом по компании — 15 дней, товарооборот в ценах закупки — 8 000 000 руб.

Чтобы работать с поставщиками и клиентами на заключенных условиях, компании требуется 4 000 000 руб. оборотного капитала (8 000 000 руб. × 15 дн. / 30 дн.).

Потребность в финансировании на пополнение оборотных средств:

4 000 000 руб. - 3 000 000 руб. = 1 000 000 руб.

ПРИМЕР 3

Изменим условия примера 1. Предположим, торговая компания пошла на переговоры с основным поставщиком товара и добилась увеличения отсрочки платежа на три дня (на столько же уменьшилось время, отведенное на оплату поставленного клиентам товара). Путем изменения условий договора компания избавилась от потерь времени на доставку еще на два дня.

В договоре появилось указание, что моментом отгрузки (перехода права собственности) считается дата поступления товара на склад дистрибьютора, а не момент отгрузки со склада продавца (было ранее).

Плата за товар привязана к моменту отгрузки. Тогда финансовый цикл предприятия составит не 15, а 10 дней. Соответственно, сумма оборотных средств, необходимых для операционной деятельности компании:

8 000 000 руб. × 10 дн. / 30 дн. = 2 666 666,66 руб.

Сумма собственных оборотных средств компании составляет 3 000 000 руб. Значит, исчезнет потребность в кредитных ресурсах.

Внесение денежных средств учредителем

Пополнить расчетный счет может сам учредитель. Наличные деньги учредитель вносит в кассу предприятия, а затем они зачисляются на расчетный счет. Денежные средства вносятся на основании решения учредителя как взнос в уставный капитал или как финансовая безвозмездная помощь, если организация зарегистрирована в форме ООО.

Пополнение расчетного счета с мотивацией «финансовая помощь учредителя» предпочтительнее. Дело в том, что этот взнос не влияет на размер уставного капитала и не требует изменения учредительных документов.

Учредитель вправе оказать финансовую помощь обществу путем безвозмездной передачи денежных средств, ценных бумаг или другого имущества.

Согласно п. 1 ст. 27 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «Об обществах с ограниченной ответственностью» (далее — Федеральный закон № 14-ФЗ) участники общества обязаны, если это предусмотрено уставом, по решению общего собрания участников вносить вклады в имущество общества. В соответствии с п. 4 ст. 27 Федерального закона № 14-ФЗ такие вклады не изменяют размеры и номинальную стоимость долей участников общества в уставном капитале общества.

В силу ст. 39 Федерального закона № 14-ФЗ в обществе, состоящем из одного участника, решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания участников общества, принимаются единственным участником общества единолично и оформляются письменно.

Если организация планирует вернуть полученные от учредителя денежные средства, то данные средства можно рассматривать в качестве займа (ст. 810 Гражданского кодекса; далее — ГК РФ). Между учредителем и организацией следует заключить договор займа в письменной форме.

В соответствии с п. 1 ст. 807 ГК РФ по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа). Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Согласно ст. 809 ГК РФ договор займа является возмездным, что выражается в уплате заемщиком процентов на сумму займа. Условие о безвозмездности договора должно быть оговорено в тексте самого договора. Поскольку целью предоставления денежных средств является оказание финансовой помощи организации, в договоре следует указать, что учредитель предоставляет беспроцентный заем.

На основании ст. 814 ГК РФ договор займа может быть заключен с условием использования полученных средств на определенные цели (например, на выплату заработной платы). Если договор займа целевой, то заемщик обязан обеспечить заимодавцу возможность контролировать целевое использование суммы займа.

Отсрочка платежа

Избежать кассового разрыва и успеть накопить на расчетном счете сумму, необходимую для оплаты товара, можно за счет отсрочки платежа. Для этого нужно провести переговоры с поставщиками о предоставлении разовой отсрочки платежа.

Пролонгация кредита

Пролонгация кредита — это увеличение интервалов погашения задолженности в графике погашения платежей. В данном случае интервал платежа, который клиент не в состоянии погасить, переносится на более поздний срок.

Заявку на продление кредита необходимо подавать в кредитный комитет банка за неделю. В заявке указывается, на какой срок нужна пролонгация. Важно учесть, входит пролонгация в срок, на который выдан кредит, или она будет увеличивать сроки предоставления кредита.

ПРИМЕР 4

Компания получила кредит на один год. Если перенести срок оплаты какого-либо платежа в пределах этого года, то есть не пересекать дату окончательного погашения кредита, то пролонгация за рамки не выходит. Другое дело, если пролонгация пересекает границу срока, на который выдан кредит. Тогда кредит из разряда краткосрочных переходит в разряд долгосрочных. Пролонгации первого типа более распространены, тогда как банки неохотно идут на пролонгацию второго типа.

Для пролонгации кредита требуется не только заявка. Банк может запросить документы, подтверждающие наличие и сохранность залога. После этого решение о пролонгации выносится на кредитный комитет. При положительном решении кредит будет пролонгирован. В большинстве случаев банки идут навстречу своим клиентам, так как просрочка невыгодна как компании-заемщику, так и банку-кредитору.

Банки берут за пролонгацию комиссию, которая зависит от суммы и срока, на который переносится платеж по кредиту. Условиями кредитного договора может быть предусмотрено повышение процентной ставки и ограничение по количеству пролонгаций. Такие расходы следует принимать во внимание при решении о пролонгации кредита.

Выводы

Эффективное планирование денежных средств зависит от правильно составленных графиков платежей, точного прогноза.

Планирование позволяет свести кассовые разрывы к минимуму, найти возможности для их быстрого устранения.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

Е. В. Акимова, аудитор

69. Денежные притоки и оттоки в основной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятий

Анализ притоков и оттоков денежных средств проводится по направлениям деятельности предприятия - основной, инвестиционной и финансовой.

Притоки денежных средств отражаются с положительным знаком, оттоки - с отрицательным.

Источниками денежных средств предприятия могут выступать прибыль от основной деятельности (за вычетом налогов из прибыли), амортизация основных фондов и нематериальных активов, доходы от реализации имущества, прочие доходы, а также привлеченные внешние источники финансирования (кредиты и займы).

Основные направления использования денежных средств связаны с увеличением оборотного капитала, инвестициями в постоянные активы и обслуживанием внешней задолженности (выплаты по кредитам).

Для построения отчета о движении денежных средств используются данные агрегированного Баланса и отчета о финансовых результатах (переведенного из нарастающего итога в отчет за интервалы).

Основная деятельность

Движение денежных средств по основной деятельности связано с получением дохода от реализации продукции и затратами на формирование оборотного капитала.

Приток денежных средств от реализации продукции (прибыль от основной деятельности) определяется как разница между выручкой от реализации и общими затратами на реализованную продукцию рассматриваемого периода.

Амортизация основных фондов и нематериальных активов, начисленная в анализируемом периоде, также учитывается как приток денежных средств (включаемая в состав текущих затрат, амортизация не является реальным оттоком денежных средств). Из общей величины поступлений вычитаются уплаченные налоги, в частности, налог на прибыль. Таким образом, прибыль от основной деятельности, связанную с реализацией продукции, можно определить по формуле

Прибыль от основной деятельности = (Выручка от реализации - Затраты на реализованную продукцию за период) + Амортизация за период - Налог на прибыль периода

Информация о выручке, затратах и налоге на прибыль текущего периода содержится в отчете о финансовых результатах. Изменения амортизационных отчислений за период представлены в таблице «Анализ изменений статей Баланса».

При описании денежных потоков по основной деятельности необходимо учесть притоки и оттоки, связанные с формированием оборотного капитала. Движение денежных средств анализируется по элементам текущих активов за исключением денежных средств и по элементам текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов.

Денежные потоки, связанные с формированием чистого оборотного капитала, определяются по данным агрегированного Баланса (таблица 5). Также можно воспользоваться информацией таблицы «Анализ изменения статей Баланса» с корректным учетом знаков притоков (+) и оттоков (-) денежных средств.

Потоки денежных средств, связанные с изменением текущих активов, определяются как разница значений на предыдущую и текущую отчетную дату. В противоположность оборотным активам, потоки, связанные с изменением текущих пассивов, рассчитываются как разница значений на текущую и предыдущую отчетную дату.

(Текущий актив = Текущий актив (i-1) - Текущий актив (i)

(Текущий пассив = Текущий пассив (i) - Текущий пассив (i –1)

где (Текущий актив, (Текущий пассив - изменения величин отдельных элементов текущих активов и текущих пассивов, ден. ед.;

(i) - текущая отчетная дата,

(i - 1) - предыдущая отчетная дата,

Разница в расчетах изменений текущих активов и текущих пассивов имеет объяснение. Рост оборотных активов (приобретение новых запасов, рост незавершенного производства) требует соответствующих затрат, то есть оттоков денежных средств. Поэтому увеличение текущих активов отражается в отчете о движении денежных средств со знаком минус. Сокращение оборотных активов высвобождает денежные средства, то есть появляется приток денежных средств.

Рост текущих пассивов представляет собой приток денежных средств, который сокращает потребность в финансировании оборотного капитала. Сокращение текущих пассивов увеличивает потребность организации в финансовых ресурсах, поэтому отражается со знаком минус.

Если в расчетах предприятия с покупателями и поставщиками значительный вес имеют бартерные операции и взаимозачеты, при построении отчета о движении денежных средств необходимо выделить только ту часть доходов и затрат, которые были получены живыми деньгами. Это касается описания и доходов от основной деятельности, и затрат на формирование оборотного капитала.

Сумма поступлений от основной деятельности и изменений чистого оборотного капитала представляет собой общие поступления от основной деятельности. Общая величина поступлений от основной деятельности характеризует соотношение доходов от реализации продукции (работ) и затрат на формирование оборотного капитала.

Отрицательная величина общих поступлений от основной деятельности при наличии прибыли от основной деятельности свидетельствует о том, что формирование оборотного капитала требует больших финансовых вливаний, чем обеспечивает основная деятельность.

Данная ситуация является негативной для финансового состояния предприятия.

Необходимо выяснить причины отрицательных итоговых поступлений от основной деятельности. Например, это может быть низкая прибыльность продаж либо высокие затраты на формирование оборотного капитала.

Показатели прибыльности прояснят вопрос об уровне доходов от текущей деятельности. Результаты анализа оборачиваемости дополнят информацию отчета о движении денежных средств в вопросе характеристики принципов управления оборотным капиталом. Значительные оттоки денежных средств могут быть связаны с ужесточением условий взаимоотношений с поставщиками и покупателями, высокими затратами на формирование запасов, затовариванием склада готовой продукции.

Инвестиционная деятельность

При описании денежных потоков, связанных с инвестиционной деятельностью, рассматриваются затраты на приобретение внеоборотных активов и результаты от реализации имущества.

Операции, связанные с приобретением и реализацией имущества, находят отражение в Балансе, раздел «Внеоборотные активы» и форме № 2 в позиции «Прочие операционные доходы и расходы». В Балансе отражается изменение остаточной стоимости внеоборотных активов, в форме № 2 - результат от реализации имущества с точки зрения прибыли.

Денежные потоки, связанные с приобретением и реализацией внеоборотных активов (постоянные инвестиционные издержки), определяются как разница первоначальной стоимости внеоборотных активов на предыдущую и текущую отчетную дату.

Первоначальная стоимость внеоборотных активов рассчитывается как сумма их остаточной стоимости и общей величины амортизационных отчислений. Таким образом, инвестиционные издержки анализируемого периода можно определить по формуле

Инвестиционные издержки =

[Остаточная стоимость постоянных активов + Амортизация общая](i-1) -

- [Остаточная стоимость постоянных активов + Амортизация общая](i)

где Амортизация общая - общая величина амортизации, начисленная на рассматриваемую дату (нарастающим итогом), ден. ед.;

(i) - текущая отчетная дата,

(i - 1) - предыдущая отчетная дата

Информация о первоначальной стоимости постоянных активов и амортизационных отчислениях представлена в агрегированном Балансе.

Результат от реализации имущества и доходы от прочих операций также должны быть учтены при описании инвестиционной деятельности. Для этого величина прочих операционных доходов (расходов) периода напрямую переносится из отчета о финансовых результатах в отчет о движении денежных средств.

Переоценка основных фондов искажает денежные потоки, характеризующие инвестиционную деятельность организации, неоправданно завышая инвестиционные затраты. Переоценка увеличивает остаточную стоимость внеоборотных активов, но при этом не происходит реального оттока денежных средств.

При построении отчета о движении денежных средств можно корректно учесть переоценку основных фондов. В периоде, в котором Баланс представлен с учетом результатов переоценки, задается следующий алгоритм расчета:

Величина амортизационных отчислений за период принимается равной величине амортизации предыдущего периода.

Инвестиционные издержки за период рассчитываются по формуле

Инвестиционные издержки =

[Остаточная стоимость постоянных активов(i-1) -

Остаточная стоимость постоянных активов (i)+

+Амортизационные отчисления за период (i-1)] -

- [Добавочный капитал (i-1) - Добавочный капитал (i)]

Изменения уставного капитала в периоде принимаются равными 0.

Инвестиционные затраты, превышающие итоговые поступления от основной деятельности, свидетельствуют о том, что инвестиционные затраты компании превышают ее финансовые возможности (инвестиционные вложения не адекватны финансовым возможностям организации).

Финансовая деятельность

Под финансовой деятельностью организации понимается привлечение и возврат заемных источников финансирования (кредиты, займы), выпуск обыкновенных и привилегированных акций, выплата дивидендов, штрафов, пеней, прочие внереализационные операции.

Денежные потоки, связанные с изменением уставного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов определяются по данным агрегированного Баланса. При этом используется формула:

(Пассив = Пассив (i) - Пассив (i –1)

Величина прочих внереализационных доходов (расходов) периода напрямую переносится из отчета о финансовых результатах в отчет о движении денежных средств.

Оттоки денежных средств, связанные с выплатой процентов по привлекаемым кредитам, должны быть рассчитаны на основании дополнительных данных бухгалтерии.

Сумма притоков и оттоков денежных средств по основной, инвестиционной и финансовой деятельности образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный приток денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.

Фактическое изменение (фактический приток) денежных средств определяется по данным Баланса и носит название фактический денежный поток. Фактический денежный поток определяется как разница денежных средств Баланса на текущую и предыдущую отчетную дату. Его величина показывает, на сколько в данном периоде анализа возросла (или уменьшилась) сумма денежных средств, находящаяся в распоряжении предприятия.

Разница между фактическим и чистым денежными потоками представляет собой непроизводственное потребление. Отрицательные значения непроизводственного потребления говорят о том, что предприятие несло затраты, не связанные с основной, инвестиционной или финансовой деятельностью. Такими затратами может быть содержание объектов социальной сферы, выплата дивидендов и различного рода пособий. Положительные значения по строке «Непроизводственное потребление» могут быть связаны, например, с безвозмездными передачами предприятию имущества.

Чтобы информация отчета о движении денежных средств была максимально информативной, необходимо разделение потоков на денежную и неденежную составляющие (бартер, взаимозачеты). Подобная детализация требует значительных затрат времени и сил и не вполне оправдана.

Достаточно ли поступлений от основной деятельности для финансирования оборотного капитала;

Достаточно ли средств предприятия для финансирования выбранной инвестиционной программы;

Возникает ли необходимость (и в каком объеме) в привлечении заемных источников финансирования.

Данный текст является ознакомительным фрагментом. Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

Тема 10. Денежные потоки предприятий

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

Тема 15. Денежные расчеты предприятий 102. Платежный оборот предприятий: безналичный и налично-денежный Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. У каждого направления использования денежных фондов имеется соответствующий источник.

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

9. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности Право устанавливает нормативную базу, определяет положение субъекта инвестиционной деятельности, устанавливает юридическую ответственность, определяет различное использование инвестиционной

Из книги Строительство при участии органов власти. Учет и налогообложение автора Анохина Елена Владимировна

1.2. Субъекты инвестиционной деятельности Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Перечень субъектов инвестиционной

Из книги Финансы: конспект лекций автора Котельникова Екатерина

2. Оценка платежеспособности, финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности предприятий АПК Всесторонняя оценка экономического состояния производства необходима не только предпринимателю, но и налоговым органам, кредитующим банкам, партнерам по

Из книги Экономический анализ автора Литвинюк Анна Сергеевна

52. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности Цель анализа инвестиций состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении

автора Смирнов Павел Юрьевич

3. Инвесторы и другие субъекты инвестиционной деятельности Субъектами инвестиционной деятельности (участниками помимо инвесторов) могут быть граждане и юридические лица России и иностранных государств (а также государства в лице их правительств): инвесторы; заказчики;